文章来源：证券之星

得益于前几轮猪周期的“造富”神话，市场对于养猪行业的关注度一直不低。即便是在行业整体亏损、上市猪企股价持续新低的当下，押注周期反转的投资者也不在少数。

当然，相比手握筹码随时准备抄底的投资者，企业经营的压力却日益增加。时至今日，市场公认的“猪老大”也开始主动求变起来。


(资料图)

近日网传牧原股份内部实行承包制度，自育自繁自养养殖模式或将调整，一度引发市场热议。终于，牧原股份的回应来了。

牧原股份董秘秦军在接受证券时报采访时回应：“公司未改变当前的养殖模式，目前所尝试的‘内部承包’，实际上是对考核激励机制的一种尝试与探索。”

“公司在维持原有的劳动关系的基础上，允许有意愿的员工通过竞聘方式选择对某一生产批次进行内部承包。公司与相关责任员工共创、共享所承包的批次利润，根据批次利润结算奖金。该机制目前还处于试点阶段。”牧原股份董事会秘书秦军表示。

今年以来，牧原股份的完全成本从年初的16元/kg降至目前的14.5元/kg左右，公司内部在降成本方面做了很多功课，部分优秀区域养殖完全成本在14元/kg以下。

牧原股份部分猪场已形成了标杆效应，达到好成绩的技术路径也愈加清晰，接下来的关键是如何将优秀的经验进行全国推广、复制。

牧原股份表示，希望通过内部承包，充分调动员工的积极性，培养一线管理人员的经营意识，激发人员潜力。让优秀的养殖技工愿意养好猪，多养猪，挣更高的薪酬，同时提高生产成绩，降低养殖成本，公司也能实现更高的利润。最终是希望实现“双赢”。

不过对此回应，市场看法解读的分歧不小。

比如积极解读的认为，承包制是对有真技术场长的试金石，是激发能力强的场长斗志的好方法，好比国企改革，私有化的过程。承包制对员工有基本保障，也有利润分成的额外收益。未来的关键在于管理层怎么给猪场核算成本，利润分享的力度能不能激起场长的斗志。

而悲观解读的则认为，如果是很赚钱的生意，牧原不会拱手让人，探索承包模式可能是因为运营压力和部分猪场效益偏低甚至亏损。

与此同时，试点内部承包还引发了市场对另一方面的担忧。

目前国内上市猪企养殖模式主要有两种，一是以牧原为代表的自繁自养模式：该模式采用重资产扩张，公司对育肥环节的控制力更强，具备更强的抵御风险能力。

二是以温氏股份为代表的“公司+农户”养殖模式：公司为农户提供场所、饲料、仔猪、药品等养殖必备物资，农户发挥自身养殖管理经验与公司饲养管理相结合，实现规模养殖，农户根据养殖成果获取收入。

在过去，牧原凭借自繁自养的养殖模式以及科学的养殖方式，成本管控能力遥遥领先，在上市猪企中可谓一骑绝尘。而现在开始试点内部承包，是否说明在养殖规模进一步扩张后，原来自繁自养的模式走不通了呢？如果自繁自养的模式没问题，内部承包模式是否会拉高养殖成本呢？

对此，笔者以为不用过分担心。从牧原介绍的情况来看，其试点的内部承包模式，更像是“公司+农户”的升级版，牧原内部员工一定程度上可以看作受过专业养殖培训的农户，“有意愿的员工竞聘”更意味着了试点场长至少是不差的。谁也不能否认，在养猪这方面，牧原是相当专业的。

即便是最差的结果，“内部承包”被认定是一次错误的尝试，其实也并非不可接受。在猪价持续低迷，养猪业经营承压的背景下，一个有危机意识，敢于在管理上小范围尝试和探索的管理层，反而更值得信任。

总而言之，当前阶段对于牧原的内部承包试点不用思考的太复杂，正视行业当前的低迷，理性判断牧原的内在价值即可。

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