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中材国际发布2022年三季报：公司2022年前三季度实现营业收入266.31亿元，同比增长6.50%；实现归母净利润15.64亿元，同比增长9.85%。其中，Q3实现营业收入81.47亿元，同比减少4.95%；实现归母净利润5.14亿元，同比增长19.34%。
公司2022年前三季度累计新签合同额313.02亿元，同比减少13%。分季度来看，2022年Q1、Q2、Q3新签合同金额分别为88.0亿元、147.8亿元、77.2亿元，同比分别变动-16%、30%、-36%。公司加速向运维服务商转型，新签合同额实现了近翻倍增长，成为公司新签订单主要增长点；此外，公司积极拓展绿能环保业务，新签订单同样实现了快速增长。
公司2022年前三季度实现营业收入266.31亿元，同比增长6.50%。分季度来看，公司Q1、Q2、Q3分别实现收入87.30亿元、97.55亿元、81.47亿元，同比分别增长16.08%、9.44%、-4.95%。
公司2022年前三季度实现综合毛利率16.11%，同比减少0.62个百分点；实现净利率6.24%，同比减少0.22个百分点。公司主业工程技术服务毛利率近期下滑，但高毛利的运维服务及装备制造占比提升，总体毛利率较为稳定。
公司2022年前三季度每股经营性现金流净额为-0.32元，同比减少0.05元。从收、付现比来看，公司2022年前三季度收、付现比分别为85.4%、100%，同比分别增加0.8个百分点、2.0个百分点。
盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.76元、0.93元、1.04元，10月26日收盘价对应的PE分别为11.6倍、9.4倍、8.4倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、新业务拓展不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期、海外政治经济动荡带来损失。
