近期正值A股业绩披露期。有“股王”之称的贵州茅台（600519.SH）也于3月28日公布了2021年度主要财务数据及2022年第一季度主要经营情况。
从公告披露的数据来看，2021年，该公司的营收和归母净利润双双录得了双位数增长。而在2022年一季度，贵州茅台的增速表现比之2021年更加出色，算是拿下了开门红。
不过，该公司近期的股价（前复权）表现并不好，2022年以来已累跌近19%。上述的业绩公告也仅仅是让贵州茅台在3月29日的早盘冲高了一下，截至收盘其股价最终微涨0.37%，报收1667元/股。
21年营收、净利双增长，22年一季度迎来开门红
具体来看此次公布的业绩，2021年全年贵州茅台实现营业收入1094.64亿元，同比增长11.71%；实现归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%；对应归母净利率为47.92%，同比提升0.27个百分点。
对比近些年的业绩，该公司的营收和归母净利润虽然持续录得双位数的增长，且营收规模首次突破千亿元大关，但是增速在逐年放缓。
结合2021年前三季度的数据来看，在2021年第四季度，贵州茅台实现营业收入324.11亿元，同比增长14.05%；实现归母净利润151.94亿元，同比增长18.06%；对应归母净利率为46.88%，同比提升1.59个百分点。
不难发现，该公司2021年第四季度的业绩表现比全年整体的表现要好一些，尤其是盈利能力有比较明显的提升，这可能是因为在第四季度该上市公司加大了茅台酒投放量，茅台酒增速环比提升带动公司整体吨价提升，进而提升公司盈利能力。
而在2022年第一季度，贵州茅台预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。
期内的营收和归母净利润毫无意外的创下了单季度新高，而其增速相较于2021年一季度、2020年一季度有所回升，是一个比较利好的信号。
目前已经有多家券商研究机构表示贵州茅台2022年一季度的成绩单表现亮眼。
自建电商平台上线，渠道改革或将增厚业绩
值得注意的是，我国白酒行业已经处于量减价增的挤压式增长阶段，贵州茅台虽然遥遥领先于其他酒企，但是也在积极进行优化调整以适应行业发展趋势，提升业绩表现。
而调整又主要分为调价格、调产品结构和调渠道结构。
自2021年以来，大部分上市酒企纷纷进行了提价，甚至有的酒企已经涨价好几轮了。例如，顺鑫农业在2021年曾提价两次（以价格调整执行日进行统计），此后又于2022年提价两次（以价格调整执行日进行统计）。
不过，贵州茅台在这一波的涨价潮中略显沉默，该公司目前更多的动作还在调产品结构和调渠道结构方面，这也被视作是贵州茅台2022年第一季度业绩增长的原因所在。
在产品方面，2022年第一季度，该公司加快推动产品结构升级，茅台酒方面2021年年底以来先后推出虎年生肖酒及珍品茅台酒两款非标产品，虎年生肖茅台出厂价1999元，珍品出厂价预计4000元以上，均高于普通飞天，非标茅台的放量对其业绩增长做出了贡献。
此外，在系列酒方面，该公司于春节期间重磅推出茅台1935，这款酒出厂价798元，零售指导价1188元，目前在市场供不应求的情况下批价维持在1400元左右的较高水平。据悉，2022年第一季度茅台1935的放量也优化了系列酒的产品结构。
众所周知，经销商一直是酒企非常重要的销售渠道，但是经销商的存在也会引发一些问题。例如，据报道，3月25日和3月26日，各类茅台酒价格全线大跌，22年散飞最近两天就跌了110元/瓶；原箱最近两天跌了180元/瓶，价格来到了2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出现暴跌，其中十五年份酒两天狂跌400元/瓶。
囤货炒作导致的价格泡沫被视为是此次茅台酒价格大跌的因素之一，而参与囤货炒作的就有不少经销商。
综合多重因素考虑，在渠道方面，贵州茅台一直持续深化渠道结构改革，近些年在向直营渠道（包括自营、电商、商超及企业团购等渠道）倾斜，已经先后与全国性超市如永辉等、区域性超市如步步高、电商如天猫、京东等非经销渠道签约茅台配额，增加与消费者接触的广度、深度及频次，增加茅台酒的开瓶率。
3月28日，该公司的官方公众号又宣布，历经半年时间筹备的茅台数字营销APP“i茅台”将于3月31日正式上线，启动试运行。目前已可以在App Store搜到，但还不能订购产品。
据悉，在自建电商平台的消息发布后，茅台酒也终于迎来上涨，其中涨幅最大的是十五年年份酒，较前一日上涨了140元，22年散飞则较前一日上涨了70元。
而有网友发现，“i茅台”App目前已上线苹果应用商店，在官宣后一天，这款App就已经登顶App Store免费榜第一，成为下载量最高、热度最高的一款App。
待3月31日试运行或，消费者每天可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品，不包括500ml飞天茅台，具体为以下四种产品：53度500ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、53度500ml茅台1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml贵州茅台酒（珍品）。
随着直营渠道占比的提升，贵州茅台有望通过提升均吨价带动公司盈利能力提升，进而增厚公司的业绩。
结语
近些年来，白酒的消费量已呈逐渐下跌之势，靠着提价策略，行业的整体利润水平才维持了增长趋势。而在这种持续的量减价增大背景下，头部酒企本就更有优势一些，而贵州茅台又在积极调整产品结构和渠道结构，这也将有助于增强其业绩的确定性。
作者|燕十四
编辑|lele
