在冉冉升起的光伏、风电、锂电等新能源赛道，上游新能源设备企业技术储备、业务发展更为外界瞩目。以光伏电池为例，当下光伏技术变革面临由P型电池转向N型电池（TOPCon、HJT、IBC）过渡阶段。2022年N型电池进入量产元年，头部公司将率先受益市场红利。
这个价值理念反映在资本市场上，3月28日，帝尔激光获深股通增持2.18万股，最新持股量为145.9万股，占公司A股总股本的1.37%。WiND数据显示，3月21日、3月25日，相继获深股通大幅增持4.7万股、18.4万股，成为北向资金青睐的标的。
光伏激光设备翘楚
国内激光设备集成领域参与者众多，知名企业有帝尔激光、大族激光、华工科技、海目星、联赢激光、金运激光等，但大都在各自细分领域自成一派，如帝尔激光躬耕于光伏电池加工领域，2021年大火的海目星、联赢激光则聚焦动力电池激光焊接领域。
帝尔激光主要从事光伏产业精密激光加工设备，90%的收入来源于光伏行业，客户包括隆基股份、通威股份、爱旭科技、晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、阿特斯太阳能、韩华新能源、东方日升等国际知名光伏企业。
公司主要产品包括PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备、MWT系列激光设备、全自动高速激光划片/裂片机、LID/R激光修复设备、激光扩硼设备等激光设备。
其中，PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备是公司主要收入来源，根据Energy Trend关于主要太阳能电池制造厂商PERC电池及PERC+SE电池产能数据统计，现有PERC产能中，有超过60%的PERC电池产能引进SE工艺。帝尔激光推出的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额。
PERC激光消融设备利用激光消融技术在电池钝化层进行图形化刻蚀，可实现PERC高效太阳能电池的高效率和高品质生产，是太阳能电池生产线由传统电池技术向PERC技术升级产业化的重要的核心设备。
SE激光掺杂设备利用激光将电池片表面磷源作选择性掺杂，形成重掺杂区以降低电阻，结合前道工序的轻掺杂发射结和后道工序的电镀或丝网印刷工艺形成栅极以达到提高电池效率的目的。
虽然贵为光伏激光设备龙头，但对于技术变革较快的光伏行业来说，行业龙头面临新一轮产业洗牌，能否跟上技术演变极为重要。
N型电池崛起
光伏产业发展伴随着光伏电池技术的升级迭代。
循着这条路径看，2015年以前，Al-BSF铝背场电池在国内电池片的渗透率在90%以上，但到2018年其效率达到20%接近瓶颈，2019年起PERC电池（属P型电池）产能开始迅速崛起，从2016年市场渗透率不足10%，到2019年能超过50%，成为目前市场主流电池技术路线。
不过，PERC电池平均量产转化效率约23.2%，已逼近理论极限效率24.5%，当前光伏电池正面临新一轮技术变迁，从P型转向N型电池（TOPCon、HJT、IBC）。
三种新技术路线相比，HJT电池工艺相对简单，但与当前主流的PERC电池设备不兼容，需要新建产线，设备投资额大。TOPCon电池生产工艺比HJT复杂，但与PERC电池生产工艺兼容性高。IBC技术则因其成本较高，现阶段无法与TOPCon与HJT竞争。
领先的电池组件厂商已经提前布局N型电池领域，其中晶科、中来等电池组件企业在TOPCon技术领域产能领先，而像隆基、天合光能、晶澳科技、通威股份等同时布局了两种技术。
行业技术变革会催生出设备更新需求，同时，受益于硅片尺寸扩大，电池片设备迭代需求旺盛，为光伏设备厂商带来新的增量空间。如光伏设备厂商迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产工艺在全尺寸（M6尺寸，274.3cm²）单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证异质结电池量产效率在未来跨越26%大关的可行性。
新能源设备率先受益？
帝尔激光除了PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备继续保持领先优势，在以上三种光伏电池路线上均有技术储备，目前已完成PERC工艺样机的交付，该技术在TOPCon、HJT、IBC等电池工艺上都可以应用。
在TOPCon电池工艺上，公司拥有激光硼掺杂、特殊浆料开槽等相关技术储备；在HJT电池工艺上，2020年底，公司获得欧洲客户HJT电池LIA设备批量订单；在IBC电池工艺上，公司的激光开槽技术已取得量产订单并确认收入。目前PERC激光消融和SE激光掺杂两道设备单GW价值1000多万，而无论是在HJT还是TOPCON、IBC，新技术产品单GW价值量相比PERC会有明显提升。
在从P型转向N型电池变革中，其中也有金属化技术的多种变化，比如丝网印刷，以及激光转印、电镀等技术。综合几种技术来看，激光转印的优势非常明显，有望成为主流技术之一。
激光转印是目前电池金属化工艺上，降本提效的有效技术路径。非硅成本中银浆占比大，降低银浆耗量成为行业亟待解决的问题。激光转印的栅线更细，可以有降低N型电池银浆耗量，尤其是在TOPCon和HJT双面电池路线节省量更高，为客户节约银浆耗用量的同时也会带来效率的提升。
天风国际机构研究认为，从技术变革期的投资思路来看，光伏行业中短期业绩释放顺序均为：设备>新辅材>电池组件>老辅材，随着业绩释放，新能源设备的投资价值将走在产业链前列。
中金认为，光伏设备受益于终端需求与技术变革驱动，回调迎来重新布局机会。电池片新技术方向持续更新，硅片薄片化、IBC、HJT、激光转印、金属化电极等技术均有公司积极推进验证，关注布局新技术的公司捷佳伟创、迈为股份（未覆盖）、帝尔激光（未覆盖）。
综合来看，无论现在主流的PERC，还是N型电池三大技术路线TOPCon、HJT、IBC，帝尔激光都有相应的技术储备，以及通用于晶硅电池的激光转印技术，公司或将率先受益于光伏产业扩产红利。
作者|李莹
编辑|lele
