靠着锂盐产品的旺盛行情，永兴材料（002756.SZ）迎来业绩收获期。
3月16日，永兴材料披露了2022年1至2月主要经营数据。经初步核算，2022年1至2月，永兴材料实现营收约15.8亿元，同比增长约96%，实现归母净利润约4.9亿元，同比增长约650%。
其中，锂电业务可谓业绩爆表。2022年1至2月，公司锂电业务实现营收约6.2亿元，同比增长约670%，实现归母净利润约4.2亿元，同比增长约37倍。
永兴材料指出，公司业绩增长主要源于锂电行业持续保持快速发展态势，带动碳酸锂价格不断上涨。
3月17日，该股涨幅1.21%，股价126.9元，最新总市值为515.2亿元。拉长时间来看，该股在自2020年11月起便一路走高，股价从不足20元/股上涨至2022年2月22日158.97元/股，期间累涨超7倍。
01“特钢+锂电”双主业驱动，业绩暴涨
据了解，永兴材料成立于2000年，2015年上市，其前身是永兴特钢，主营特钢新材料业务，是中国不锈钢棒线材龙头企业。2017年，永兴特钢正式进军锂电材料行业，主营碳酸锂。2019年，永兴特钢更名为永兴材料，自此公司形成了“特钢+锂电”双主业布局。
特钢新材料是公司长期以来的主营业务。2021年以前，公司特钢业务营收和利润占比均在90%以上。
从过往的业绩来看，2016-2019 年，净利润分别为2.54亿元、3.52亿元、3.87亿元、3.44亿元，2020年公司归母净利润2.58亿元，同比下降24.9%，主要是因为收购锂电资产导致的资产及信用减值。整体而言，公司特钢业务表现出较强的稳定性。
2021年，在新能源汽车高景气推动下，公司碳酸锂业绩进入爆发期。2021年1-9月，公司特钢新材料业务实现产品销量23.31万吨，实现归母净利润3.32亿元；锂电新能源业务实现碳酸锂销量8158.4吨，实现归母净利润2.18亿元；合计实现归母净利润5.5亿元，同比增加116.61%。
锂电板块盈利的大幅上升，进一步推动公司业绩显著增长，2021年公司创下历史上最好经营业绩。据永兴材料的业绩预告，2021年度归母净利润为8.72亿元至9.24亿元，同比增长238%-258%；扣除非经常性损益净利润为7.53亿元至7.89亿元，同比增长316%-336%。
对此，永兴材料解释称，业绩倍增的原因主要得益于锂盐产能释放及价格上涨。SMM数据显示，2021 年电池级碳酸锂均价达到12.13万元/吨，同比增长176%。2021年第一季度至第四季度，电池级碳酸锂均价逐季上升，分别达到7.45、8.88、10.98、20.98 万元/吨。截至今年3月中旬，电池级碳酸锂价格已达51万元/吨。
永兴材料指出，公司在特钢新材料业务稳步发展的基础上，锂电新能源业务（碳酸锂）量价齐升，是公司利润主要增长点。尤其是2021年第四季度，公司在锂盐材料价格快速攀升的情况下，成本维持在较为合理区间，利润增长明显。
02永兴材料前景如何？
多年来，永兴材料在不锈钢领域精耕细作，定位高端市场，当前公司拥有不锈钢粗钢产能35万吨，主要产品为不锈钢棒线材。
在不锈钢长材领域，永兴材料的市占率稳居国内第二，近年维持在7%左右，仅次于青山集团（市占率50%）。
据悉，不锈钢长材的主要下游包括油气开采及炼化、机械装备制造、电力装备制造和交通装备制造。其中石化、工程机械是应用最广的领域，分别约占50%和34%。
从需求端来看，在当前全球能源价格高位情况下，油气开采方面的不锈钢长材需求明显回暖。而机械领域需求分散于各种零部件中，整体需求保持平稳，尤其是在能源电力领域，核电用不锈钢增长空间很大。
同时，随着科技、经济的快速发展，未来半导体、医药、仪器仪表，以及航天航空、海洋工程、国防军工等领域对不锈钢需求也将显著提升。中国特钢协会不锈钢分会预计，十四五期间，不锈钢长材需求CAGR将保持在7%-8.5%。
值得一提的是，当前我国存在不锈钢结构性失衡的情况，主要表现为低端不锈钢产能过剩，而高端产品方面短缺。因此，在高端产品受限，而需求保持增长的局面下，这为我国不锈钢企业提供了一个加速产品升级迭代的良好机遇。
而在新能源领域，“双碳”大背景下，全球汽车电动化趋势势不可挡。光大证券表示，未来5年碳酸锂需求向好。预计2025年全球新能源汽车渗透率有望达到20%，全球新能源汽车销量将达1895万辆。同时考虑储能、3C消费电子以及传统工业等其他碳酸锂应用场景，预计2025年全球碳酸锂需求量合计124万吨，是2020年的3.6倍。
永兴材料趁机抓住机遇，持续扩张新能源材料产能。
目前，永兴材料已拥有年产1万吨电池级碳酸锂产能，二期年产2万吨电池级碳酸锂项目（分两条线、各1万吨），预计分别将于2022年3月、6月投产。二期建设成后，碳酸锂年产能将达到3万吨。
于此同时，永兴材料采、选、冶产能配套建设也在同步推进，目前已建成120万吨选矿产能，新建年产180万吨选矿项目也将于2022年6月投产。
近期，永兴材料还分别与宁德时代和江西钨业签订合作协议，进一步扩张产能。协议规定，公司将与宁德合资建设600万吨选矿产能和5万吨碳酸锂；将与江西钨业合资建设2万吨碳酸锂。
为进一步保障了原材料供应和提高成本控制能力，永兴材料向上游延伸布局锂矿资源。其子公司花桥矿业拥有的化山瓷石矿矿权面积1.8714平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量4507.30万吨，是公司锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道。联营公司花锂矿业拥有白水洞高岭土矿矿权面积0.7614平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量730.74万吨。
客户拓展方面，永兴材料下游厂商包括湖北裕能、盟固利、江西东鹏等，并借此顺利进入LG、宁德时代、比亚迪、特斯拉等龙头企业的供应体系。
随着下游电池厂商新项目的持续投产，不少机构认为，短期内全球锂供给紧张局面难以缓解，锂价有望在这2年内继续维持高位。
展望后市，中信建投证券表示，特钢新材料业务作为传统主业，是公司业绩的压舱石，而锂电新能源业务产能正逐步释放，量价齐升带动公司业务增长，有望打开公司业绩的想象空间。
作者|瓶子
编辑|Sukie
