三元指的是镍、钴、锰此三种元素。三元前驱体与三元正极的关系简单点来说就是，三元前驱体是三元正极的核心灵魂材料，前者直接决定了三元正极的性能，后者的产销量决定着前者的产销量。二者在产业链上关系紧密，命运与共。
纵深一下，新能源汽车、储能的表现决定着锂电池的表现，进而决定着三元正极材料、三元前驱的表现，属于典型的多骨诺米牌效应。
根据中国汽车工业协会数据统计，2021年中国新能源汽车销量352.1万辆，同比增长158%，乘联会发布的2022年新能源汽车销量预测，原预期新能源乘用车销量480万辆，有望突破600万辆。
根据SNE Research数据统计显示，2021年全球动力电池总装机量为296.8GWh，同比增长102.3%，其中三元锂电池装机量约为217 GWh，占比73.1%；储能市场2021年亦有较快增长，全年装机量约为53GWh，同比增长85.96%。
据有关统计数据显示，2021年全球三元前驱体材料总产量达74.75万吨，同比增长79.4%；国内三元前驱体总产量达62.06万吨，同比增长82.3%，预计2022年全球三元前驱体产量达到103.56万吨，其中国内产量预计达到85.78万吨。
三元正极前驱体龙头中伟股份主营业务正是锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴，下游分别对接三元正极材料、钴酸锂正极材料。
近日中伟股份发布2021年年度报告，公司实现营业收入200.72亿元，同比提升169.81%；归属于上市公司股东的净利润9.39亿元，同比提升123.48%。
2021年度公司三元前驱体市场占有率提升至26%，四氧化三钴市场占有率24%，均保持行业第一。
产品方面，公司无钴单晶产品、多款7系产品、8系产品及9系产品均取得突破，其中无钴单晶完成批量认证和审厂。
产能方面，2021年底，中伟股份形成了约20万吨/年的三元前驱体产能、3万吨/年四氧化三钴产能。
客户方面，目前中伟股份已经进入到LG化学、厦门钨业、特斯拉、当升科技、贝特瑞、L&F、振华新材、天津巴莫、三星SDI等上游的供应链，且为头部企业供应链的核心供应商。
三元前驱体赛道上，还有邦普、格林美、华友钴业等企业，这四家头部企业早在2020年出货量的市场集中度占比就已经超过60%。
01扩产是中伟股份乃至于当下大部分锂电细分赛道概念股的战略主题。
中伟股份2021年7月21日晚间发布公告，公司拟通过定增募集50亿元资金投入广西中伟新能源科技有限公司北部湾产业基地三元项目一期和补充流动资金。
公告显示，北部湾产业基地三元项目一期计划投资599,000万元，拟建设6个三元前驱体生产车间模块、3条硫酸镍（MSP）生产线、2条硫酸镍（镍溶解）生产线、1条硫酸钴（氢氧化钴）生产线及公共配套建筑 空格等。
项目设计产能包括：三元前驱体产能 18 万吨/年，硫酸镍溶液产能 11 万金吨/年（包括镍溶解与 MSP 产线），硫酸钴溶液 1 万金吨/年。
海外扩产一直都是主旋律，只因镍、钴、锰这三者在海外的储存量与品位均相对较高。
2021年，中伟股份成立合资公司印尼中青新能源有限公司，通过火法工艺对印尼当地红土镍矿进行加工，该投资项目一期工程预计2022年3季度建成投产。
印尼火法冶炼项目作为公司首个海外投资建设项目、海外首个原材料生产基地，对公司国际化、产业一体化有着举足轻重的作用，通过矿产资源加工-前驱体生产-循环回收，公司一体化进程正在加速布局，产业链协同优势正在进一步加强。
2021年11月10日公告，基于对红土镍矿冶炼高冰镍产业持续看好，中伟股份全资子公司中伟香港新能源与RIGQUEZA达成补充协议，双方一致同意在一期项目基础上，拟对合资公司PT.ZhongTsing New Energy追加投入。
在印尼新建红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨项目(二期项目)，产能由年产高冰镍含镍金属3万吨调增至年产高冰镍含镍金属6万吨，二期项目总投资约为3.3亿美元。
2021年12月， 公司董事会会议及监事会会议审议通过《关于与开阳县人民政府签署投资协议的议案》，拟建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目，同时在化工园区范围内配套建设磷矿制磷酸或黄磷、磷酸一铵，另配套矿区及磷矿开采，以匹配20万吨磷酸铁锂产品需求。该项目总投资约100亿元，占地面积约1200 亩，分期开发，建设期为33个月。
02产业链上下合作方面，对上，保供是主题；对下，确保销路通畅是主旨。
2021年12月，中伟股份与厦门象屿股份有限公司签署《战略合作框架协议》，双方决定在原材料供应保障、镍资源开发合作、供应链保障合作等领域建立长期紧密合作。
其中，在原材料供应保障方面，双方预计在2022年-2027年的5年期间，实现约8万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量的镍、钴原材料供应合作。
在同等条件下，厦门象屿优先安排优质的产品供应给中伟股份及其关联企业，且销售给中伟股份及其关联企业的镍、钴原材料价格不高于其销售给第三方的价格，具体供应量及价格由双方另行签署购销框架协议予以明确。
既保供，又保价，中伟股份此举一箭双雕；对下，确保销路通畅是主旨，如能兼顾联手扩产是最佳。
通过参与上游腾远钴业A股IPO配股，中伟股份力求上游钴金属的供应充足。
2022年3月8日，中伟股份发布公告，公司将以自有资金参与腾远钴业A股IPO战略投资者配售，腾远钴业本次在深交所创业板上市发行股票的价格为173.98元/股，战略配售同价。公司拟获配售股数为574778股，获配金额为人民币接近1亿元，获配股票锁定12个月。
此举并非单纯意义上的财务投资，中伟股份在积极锁定上游的钴元素。
对下，确保销路通畅是主旨，为业绩腾飞打下坚实基础。
2021年11月，中伟股份与当升科技签订《战略合作框架协议》，双方决定在印度尼西亚红土镍矿开发、磷酸铁锂产业投资、境外产能布局合作、产品供销合作、 锂电前沿产品开发等方面建立全方位、多层次的战略合作伙伴关系。
双方约定，当升科技优先采购中伟股份方面的三元前驱体、四氧化三钴、富锂锰基前驱体等产品，中伟股份保障供货价格的合理支持，未来3年，预计双方相关产品的供需量达20-30 万吨。产品开发方面，双方将就动力电池用高镍NCM 前驱体、高镍NCA前驱体、四氧化三钴、富锂锰基前驱体等产品技术开发、认证进行合作。
在印尼镍资源开发方面，当升科技拟参股投资中伟股份在印尼规划建设的红土镍矿开发利用项目，首期拟合作建设年产6万金吨镍产品产线。
磷酸铁锂产业投资方面，双方拟在贵州投资建设总产能规划不低于30万吨/年磷酸铁、磷酸铁锂及相关磷资源开发、磷化工配套项目，当升科技主导磷酸铁锂产业投资、中伟股份主导磷资源开发、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁产业投资。
除了有意扶持当升科技成为公司大客户之外，中伟股份还在积极的拉入厦钨新能进入公司的客户名单。
2021年9月，中伟股份与厦钨新能签署了《战略合作框架协议》，双方将在矿产资源开发、产品供销、产品加工、信息合作等层面开展密切、长久及融洽的战略合作。
根据协议，双方将共同寻找镍、钴、锰等优质矿产资源进行合作开发，获取优势资源；将就四氧化三钴、三元前驱体等产品加工进行合作并建立长期供销关系；将互相传递国内外行业相关信息、互通有无。
自协议签署之日至2023年12月31日，双方预计四氧化三钴产品的供需量约为20000吨/年至25000吨/年；三元前驱体产品的供需量约为15000吨/年至35000吨/年。双方约定将保持长期合作，力求月度均衡购销。
厦钨新能主营业务立足于锂离子电池正极材料领域，其钴酸锂产品市占率接近40%。
03越过雷池，步入资源回收新的领域。
2021年11月22日， 中伟股份发布公告称，公司全资子公司贵州中伟资源循环产业发展有限公司拟通过增资扩股形式引入产业基金增资扩股。
2021年贵州省设立了“贵州省生态环保发展基金”，由省级财政预算安排10亿元，带动金融和社会资本投资不低于20亿元。
贵州中伟循环公司主要从事废旧金属、废旧电池及电池厂废料、报废电子电器产品的回收、分类贮存与综合回收利用及相关技术的研究、开发与综合利用、循环利用，目前已经被列入符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单（第二批），该公司与贵州省生态环保发展基金的投资领域高度契合。
该公告显示，贵州生态环保基金将对贵州中伟循环增资18,000.00 万元，增资完成后，贵州生态环保基金持有 8.25%股权、中伟股份持有91.75%股权，贵州中伟循环的注册资本将由 40,000.00 万元增加至 43,600.00 万元，
中伟股份曾表示，公司坚持“前驱体材料制造+新能源材料循环回收”双轮驱动模式，本次通过引入贵州生态环保基金进行增资，有助于拓展贵州中伟循环融资渠道，帮助贵州中伟循环强化其在产业中的优势地位，与公司前驱体产业形成良好的产业链协同优势。
2021年11月10日，中伟股份与SungEel Hitech签署《战略合作备忘录》。双方一致同意在在回收利用、湿法冶金、前驱体等层面建立全面合作关系。双方拟在欧洲开展电池回收、拆解及湿法冶炼项目合作。
SungEel Hitech将努力从韩国公司收集电池废料资源，中伟股份将努力从中国公司收集电池废料资源。
SungEel HiTech是韩国一家电子废物回收和精炼公司，致力于从废旧锂电池中回收重要的能源金属。目前SungEel Hitech电池回收网络遍及韩国、中国、匈牙利、波兰、马来西亚，具备每年处理24000吨锂离子电池材料的能力，并计划通过其韩国湿法冶金厂将其年产量提高至56000吨，用以回收镍、钴、锰和锂等金属材料。
纵观以上可看出，中伟股份未来发展目标是打造矿产资源粗炼—矿产资源精炼—前驱体材料制造—新能源材料循环回收一体化的综合型企业。
二级市场方面，2022年3月16日，中伟股份以128.00元/股收盘，涨幅9.1%，市值为775.26亿元。中伟股份的历史最高股价出现在2021年11月24日，当日股价最高攀升至214.77元/股，往后便进入下行通道，这与锂电板块的整体回调不无关系。是真的有泡沫吗？还是只是如“春夏秋冬”四季轮回式的正常调整？市场会给出答案。
作者 慧泽李
作者|慧泽李
编辑|Sukie
