进入2022年，A股受外围市场等多种因素拖累，2021年大热的光伏板块也受影响。但跟随茅台脚步，3月9日，A股各行业龙头纷纷披露前两个月业绩，向市场宣示信心，以真金白银的数据实实在在打动了二级市场投资者。
据光伏板块多家企业密集披露经营数据，目前市场的调整受情绪影响较大，行业基本面及环境没有发生多大变化，上市公司盈利水平甚至更是好于从前。
据前2月净利同比增速排名，通威股份以650%位列第一，天赐材料（002709.SZ）则以470%位居第二。
2022年1至2月，通威股份主要产品产销两旺，经初步核算，2022年1-2月，公司实现营业收入160亿元左右，同比增长130%左右；实现归母净利润33亿元左右，同比增长650%左右。
6.5倍的净利润增幅，对比2021年全年净利润增长127.35%、以及去年一季报净利增长145.99%，通威股份业绩在2021年基础上正在快马扬鞭。
按照以往规律，每年的前两个月，一般是光伏行业淡季，但2022年1-2月，光伏行业呈现出显著的淡季不淡的特征，行业排产持续向上。福莱特（601865 .SH）表示，目前光伏玻璃订单充足，市场需求旺盛，公司将加快光伏玻璃的扩产进度以满足市场需求。
光伏高景气延续
由于2022年第一季度全球市场对能源安全的需求正在增加，BNEF已调高了后续对光伏装机预期，光伏、风电等新能源板块热度节节攀升，无论是市场环境，行业发展，还是政策面，都极有利于光伏板块发展。
从国内来看，电价上涨叠加绿色贷利率降低以及政策利好因素等，刺激分布式光伏爆发式增长。据国家能源局最新数据，2021年光伏发电新增并网容量5488万千瓦，其中集中式光伏电站2560万千瓦，分布式光伏2928万千瓦。
同时，随着两会对低碳政策推进，光伏、风电等清洁能源始终是市场焦点，产业发展方向，国内市场的需求不断向上。
首先，《政府工作报告》提出要推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力；其次，东方电气、特变电工等行业巨头也纷纷就光伏发展建言献策。
而在清洁能源能耗方面，《政府工作报告》表示，能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。
与此同时，双碳政策在地方不断推进。行业龙头通威股份所在的的四川近日印发《四川省“十四五”能源发展规划》，要求十四五期间新增风电600万千瓦左右、光伏发电1000万千瓦、1200万千瓦以上。在从上至下的政策带动下，2022年国内光伏板块依然延续高景气度，市场利好环境甚至比去年还要好，有利于光伏板块发展提速。
另外，从海外来看，今年一季度全球光伏市场预期良好，需求长期高度景气。印度、日本、波兰等市场抢装备货，尤其是印度市场，因其从2022年 4月 1日起，将对进口太阳能电池和组件征收基本关税，刺激了印度市场提前抢装备货。
以上种种有利因素，叠加今年前两个月光伏行业龙头高增长，市场终于吃了定心丸，蛰伏数日后，光伏板块再露锋芒。3月9日，隆基股份（601012.SH）获北向资金净买入约3.9亿元。3月10日盘间，光伏屋顶大涨5.58%，嘉寓股份(300117.SZ)、芯能科技（603105.SH)、迈为股份（300751.SZ）、东南网架(002135.SZ)、清源股份(603628.SH)、森特股份（603098.SH）等涨幅居前。
2021年净利润增速跑赢营收增速
目前光伏板块已经有不少上市公司陆陆续续披露2021年财报，从已经公布2021年业绩的22家企业看，仅有一家中信博（688408.SH）陷入业绩负增长，其余21家均取得正增长。其中，营收增速排在前列的分别有上机数控（603185.SH）、金博股份（688598.SH）、高测股份(688556.SH)、海优新材(688680.SH)、双良节能(600481.SH)等,增幅分别达到262%、214%、110%、110%、85%；从归母净利润看，金开新能、山煤国际、三孚股份、上机数控、金博股份排在前列，增幅分别约为621%、499%、245%、208%、197%。
其实以上营收和净利润增速对比看，大家都很容易看出，大部分公司的净利润增速跑赢了营收增速。这与2021年光伏产品普遍涨价，为行业带来丰厚利润有关。
自2020年以来，光伏产业链产品全线涨价，无论是上游多晶硅菜花料、致密料，还是中间环节的硅片，或是电池片环节齐齐涨价，相关上市公司也因此赚得盆满钵满。
尤其是上游硅料领域，根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，从2021年年初到今年年初，硅料的价格整体涨幅在160%以上，最高价位时涨幅达到200%左右。拥有成 8万吨高纯晶硅产能、35GW太阳能电池产能的通威股份也因此受益，公2021年受益于下游需求增长，高纯晶硅产品供不应求，公司产品市场价格同比大幅提升，高纯晶硅产能持续满负荷运行，全年实现销量10.77万吨，同比增长24%，盈利大幅提升。
在良好的利润支撑下，2021年光伏概念股也屡屡掀起二级市场热浪，2021年股价涨幅靠前的是南网能源(003035.SZ)、天合光能(688599.SH)、奥特维（688516.SH）、联泓新科（003022.SZ）、浙江新能（600032.SH），上述股票均取得超2倍涨幅，其中南网能源涨幅超3倍。
不过相对于上游光伏材料环节，位于产业链中游的光伏电池及组件产品涨价远不及光伏材料。一方面，因为硅料供给有限背景下，而下游需求旺盛造成的产业链供需不平衡，而另一方面，由于硅片供应紧张和价格的持续上涨，中游环节既要等待价格向下游传导带来的迟滞，又要面临上游原材料涨价，电池行业开工率普遍下调致使毛利率下降，终端电站投资收益率普遍下降，板块净利润涨幅明显不及上游硅料。
上游硅料环节由于存在技术门槛高、投资金额大，投产周期长、产能弹性小、生产管控难度大等特点，近年来少有企业新投或扩产硅料产能，产能较下游环节存在较大缺口，已阶段性形成硅料产能与下游产能供需错配，产品供不应求。
不过目前隆基股份、通威股份等都在积极扩产硅料产能。此前通威股份披露，其乐山二期 5万吨、保山一期 5 万吨将于 2021 年底投产，包头二期 5万吨将于2022年内投产。同时，公司还计划在乐山新增投资 20万吨高纯晶硅产能，其中 10万吨计划 2022 年底建成投产，预计 2022 年底公司高纯晶硅产能规模将达 33 万吨。
随着上游硅料企业不断上码新产能，有望改善产业链供需不平衡，满足光伏行业提质增效对硅料的需求。
作者|李莹
编辑|lele
