论春季躁动行情中，哪个板块上演了否极泰来的好戏。猪肉概念板块(BK0882)肯定榜上有名。尤其是春节之后，因复杂多变的地缘政治风险攀升，导致全球股市避险情绪大幅提升的情况，猪肉概念股板块、生猪主力期货、猪肉指数均上演了逆风而行的好戏。
截至2022年2月7日（春节后第一个交易日）至2022年3月2日，A股市场猪肉概念股板块累计涨跌幅为+5.26%，生猪主力期货累计涨跌幅为+5.3%、猪肉指数涨跌幅为+3.5%。此外，包括金新农(002548.SZ)、新五丰(600975.SH)、唐人神（002567.SZ）、新希望（000876.SZ)、牧原股份（002714.SZ）等在内多家猪肉概念股成分股，股价均有不同程度上涨。
那么，猪肉概念股逆风而行背后的驱动因素是什么呢？另外，新一轮猪周期上涨行情来了吗？
春季利好消息面频发
从猪价来看，由于春节过后猪肉消费疲软，白条猪内滞胀，内、外三元猪肉价格和全国批发猪价都出现持续下跌。
截至2022年3月1日，全国猪肉价格批发价为18.66元/公斤，较2月1日的21.61元/公斤下滑13.65%。
从生猪价格下跌的趋势来看，这一轮猪肉概念股出现的反弹，显然并非是生猪价格驱动所致。
在生猪价格下跌的大背景之下，猪肉概念股、猪肉指数出现较大的反弹，很大程度与以下几方面利好消息有关：
第一、猪肉股的走强与国家发改委启动的储备冻猪肉收储，带来提振效果存在一定的有关。
由于全国猪粮比价过度下跌一级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。2月21日—25日当周，全国平均猪粮比价为4.98∶1。
据初步统计汇总，目前北京、江西、湖北、重庆、云南、陕西、宁夏等地已启动收储，其余地方也将于近期启动。
此外，国家发展改革委还表示，下一步，将继续会同有关部门做好储备调节工作，必要时进一步加大收储力度，促进生猪市场平稳运行。建议养殖场（户）合理安排生产经营决策，保持生猪产能总体稳定和正常出栏、补栏节奏。
值得注意的是，一般情况下，猪肉收储工作的开启，会被市场解读为“托底”信号，猪肉价格和猪肉概念股往往出现跌幅收窄或小幅度反弹的情况。据统计，猪肉收储启动后，两周内猪肉价格平均上涨1.03%，四周内平均上涨1.94%。
第二、生猪养殖行业政策暖风不断。
近期发布的“十四五”推进农业农村现代化规划和2022年的一号文件，都在强调健全生猪产业平稳有序发展长效机制，稳定基础产能，防止生产大起大落。其中，“十四五”推进农业农村现代化规划中，明确强调健全生猪产业平稳有序发展长效机制，推进标准化规模养殖，将猪肉产能稳定在5,500万吨左右，防止生产大起大落。
第三、猪企亏损利空及估值风险逐步释放。
受生猪价格持续下行和上游饲料成本攀升和产能释放等因素影响，在过去一年时间里，猪企出现大规模的亏损。其中，亏损最大的莫过于温氏股份和正邦科技。2021年全年温氏股份(300498.SZ)亏损133亿元，正邦科技(002157.SZ)更是亏损直逼200亿元，同时公司拟变卖旗下资产给大北农(002385.SZ)，以谋求及时止损。
受猪企业绩亏损的影响，2021年生猪主力期货跌幅超过50%；个股代表方面，“猪茅”牧原股份和新希望，股价从2021年2月底高点回落至今，回调都超过30%，估值风险显然被加速释放。
不确定性风险依旧，筑底行情尚未结束
在猪价下跌的情况下，猪肉概念股板块和相关成分股出现逆势上涨的表现，很大程度上与利空消息逐步释放，多头情绪逐步回暖，让市场对后市政策刺激有所期待。但是，供过于求、上游原材料价格高涨的局面，短时间内或会困扰着生猪市场，养殖端亏损或仍将持续。
由于发生地缘政治摩擦的地区，是全球玉米、小麦重要的出口地。截至目前，发生摩擦地区情绪还不稳定，波动比较大。这对国内玉米等进口粮食，产生一定的供需影响，生猪养殖成本压力或持续。
截至2022年3月1日，全国玉米均价报收于2,828元/吨，和春节前(2022年1月30日)相比，涨幅为4.12%，处于近半年来的高点位置。
近半年玉米价格日线走势图
同时，小麦价格也明显上涨，3月1日部分地区的小麦竞拍价格较底价上涨300元/吨，部分拍卖价格已触及3300元/吨高位。
此外，由于受南美洲持续干旱影响，大豆减产预期进一步增强等因素影响，豆粕价格也出现大幅上涨。截至2022年3月1日，豆粕价格为4,621元/吨，较春节前相比，涨幅达到了23%，处于近一年的价格高位。
除了上游原材料价格需要关注外，产能去化进程同样不能忽视。
从能繁母猪绝对量的角度看，自去年7月份开始能繁母猪存栏持续下降，但去化速度缓慢，全国能繁母猪仍然处于高位。对此，在原材料价格高压的当下，产能去化进程是否会出现加快的情况，仍需投资者密切关注。
此外，据鲁西期货发布研究指，从近期市场调研的情况看，全国规模厂存栏维持稳定或微幅扩张的局面，但是中小散户的退出却非常明显。规模厂产能扩张的幅度是否能够覆盖散养户退出的情况，目前仍然无法确定，这是未来盘面操作的最大风险之一。
诚然，在猪肉价格趋于下滑、原材料价格高涨、产能去化进度存在变数的当下，多家猪肉概念股股价上涨，并不能视为猪肉行情筑底结束，亦不是代表新一轮猪周期上涨行情开始启动。对此，投资者应该理想看待这波上涨行情，切莫采取追高操作。
文：一枝。
作者|一枝
编辑|Sukie
