6月22日（今天），A股市场迎来2022年原料第一股。
据深圳证券交易所公告，高露洁等快消品牌的原料商——昆山亚香香料股份有限公司（以下简称“亚香股份”）， 今天在深圳证券交易所创业板敲钟上市。
(相关资料图)
亚香上市后的股市表现
亚香股份招股书显示，其成立于2001年，为国内中高端香料主要生产企业之一，主营业务为香料的研发、生产和销售，终端产品应用范围包括日化行业，核心客户系国际香料香精企业及快速消费品行业的知名公司，包括高露洁等。
值得一提的是，在2020年提交上市申报后，亚香股份终于推开了资本市场的大门，成为2022年第一家在A股上市的原料企业，也是自2020年以来，第10家成功上市的原料企业。
年销6亿，净利润飙升
据招股书，亚香股份近两年的业绩表现较为稳定。
2019-2021年，亚香股份分别实现营业收入5.1亿元、5.75亿元和6.2亿元，3年营收共超17亿元。2020年和2021年的营收同比增幅分别为12.5%和8.05%。相对来说，2021年公司营收增幅同比放缓。
同期，其归属母公司所有者的净利润为0.84亿元、0.78亿元和0.9亿元。2020年，其净利润同比下滑7%，2021年同比上涨16.9%。
至今年一季度，亚香股份营收较去年同期增长38.60%，达1.89亿元；归属母公司股东的净利润0.3亿元，同比增长79.24%。
亚香股份称，该增长主要系新建生产基地产能逐渐释放、公司销售产品结构进一步优化、天然香料销售占比及整体毛利率均较上年同期有所增长。
图说：截自亚香股份招股书
与国内已上市的香精香料企业相比，亚香股份的业绩表现稳定。以已上市的华业香料来说，2019-2020年，其营业同比减少16.77%、4.09%；归属于上市公司股东的净利润也同比减少27.7%、12.12%。
根据目前的经营状况等，亚香股份预计，2022年1-6月，其营业收入将同比增长7.57%-20.22%，达3.21亿元-3.59亿元。此外，预计归属母公司所有者的净利润也将增长23.01%-52.09%，约为5205.5万元-6435.81万元。
全球顶尖原料商贡献过半营收
在营收稳定同时，近三年，亚香股份主要合作客户群体也十分稳定。
招股书显示，作为国内中高端香精香料生产企业，其主要服务于全球前十大香精香料公司，以及玛氏箭牌、高露洁等国内外知名快速消费品公司。合作方式是为客户提供天然香料产品、合成原料、凉味剂等。
2019-2021年间， ABT、国际香料香精(IFF)、玛氏箭牌、奇华顿和芬美意等世界领先的香料香精供应商成为亚香股份前五大客户。
截自亚香股份招股书
同期内，这五大客户销售额合计占亚香股份当期营业收入的比例均在67.97%以上，最高峰时达到了72.72%，客户集中度较高。
不过，招股书指出，如公司凉味剂产品WS-23，对前五大客户特别是玛氏箭牌存在一定程度的依赖。
据了解，报告期内，WS-23对玛氏箭牌销售的占比分别为70.20%、50.21%、45.46%。这间接表明，若玛氏箭牌减少WS-23产品的采购规模或降低采购价格，或将直接影响亚香股份这一产品销售收入及产品利润。
“若主要客户生产经营状况发生重大不利变化或未来发展计划发生变化，需求下降，或因为公司在产品品质、及时交付以及持续竞争力等方面出现问题，导致主要客户转向其他供应商采购相关产品，将给公司的生产经营带来一定的不利影响。”对于公司产品对客户的依赖情况，亚香股份明确指出了其风险。
2000亿市场
中国香料企业掣肘待解
据智研咨询数据，全球香精香料的市场规模从2015年的241亿美元（约合人民币1613亿元）增长至 2019 年281亿美元（约合人民币1881亿元），复合年均增长率为 5.1%。按此计算的话，2022年，全球香精香料市场规模将达310亿美元（约合人民币2079亿元）。
伴随着亚香股份上市，在2000亿市场中，国际巨头的垄断格局进一步被打破，中国香料企业逐渐壮大。与此同时，在A股市场，亚香股份和南京科思股份、安徽华业香料也呈现三足鼎立之势。
不过，在国际竞争格局中，本土香精香料企业要想做大做强，还需摆脱以下桎梏。
一、投入不足、创新滞后。
亚香股份招股书显示，当前，欧洲、美国、日本已成为世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区，代表企业有瑞士的奇华顿和芬美意、美国的国际香料香精和德国的德之馨等，且这四家公司近年来其合计市场份额均保持在 50%以上。
对比来看，我国香料香精行业集中度较低，大量中小企业竞争激烈。截至2017 年，全国规模以 上香料香精企业为 351 家，年销售额仅660.02 亿元。
相对于跨国企业，我国大部分香料香精企业自身技术和研发力量薄弱，绝大多数生产企业的投入还相当不足，具有先进的检测分析技术、创新能力强的企业则更少，因此，企业即使能够研发新产品，但缺少相应的国家标准和行业标准进行规范，产品质量参差不齐，产品推广受到制约。
二、产品结构亟待优化。
亚香股份的上市之路并非一帆风顺，其曾因环保问题多次受到证监的问询，甚至曾因环保问题被责令停产迁厂。
据了解，根据国家生态环境部发布的《高污染、高环境风险产品名录 ( 2021 年版 ) 》，亚香股份生产的丁香酚香兰素、阿魏酸香兰素被证监会怀疑属于 “高污染、高环境风险产品”。
虽然亚香股份予以否认，但自 2022 年起，亚香股份制定了香兰素产品的压降计划，主要通过产能内部转化实现，将香兰素产品的产能转换为其他适销产品。
招股书披露，本次上市，亚香股份将发行2020万股，发行价格35.98元/股，预募集资金7.26亿元，除偿还银行贷款、补充流动资金等项目外，主要资金将用于香精香料产品扩产，而这，或将进一步加深亚香股份的护城河。
