近期，受光伏圈内企业轮番加码HJT技术消息影响，HJT电池概念板块表现活跃。自4月底（4月27日）市场触底反弹以来，HJT电池概念指数已累计涨幅57.12%。
6月22日，HJT电池概念再度强势拉升。个股中，罗博特科（300757.SZ）、星帅尔（002860.SZ）、京山轻机（000821.SZ）、协鑫集成（002506.SZ）、爱康科技（002610.SZ）等多股涨停，金刚玻璃（300093.SZ）、北京科锐（002350.SZ）等纷纷跟涨。
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01 技术进步，HJT有望成为主流
在双碳背景下，光伏产业高速发展，为实现降本增效，光伏电池变革成各家厂商竞争的重点之一。
目前，光伏电池片技术从P型转向N 型时代出现了较为明显的技术分流：一路以TOPCon 为代表的延续性技术；另一路是以HJT为代表的颠覆性技术。
据CPIA数据显示，光伏电池光电转化效率每提升1%，对应度电成本下降5%-7%。众所周知，当前传统的PERC电池略显“疲态”，光电转换效率开发已逼近实验室效率的24%。而HJT电池在光电转换效率上存在优势（最高转换效率达26%），被市场广泛看好。
HJT电池全称晶体硅异质结太阳电池，是采用HJT结构的硅太阳能电池，该技术是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，在众多电池片技术中脱颖而出。
在性能方面，HJT电池具备高转换效率、低光衰、低温制程、高弱光响应等特性；在降本方面，HJT可以兼容薄硅片和使用银包铜，降本优势明显。
不过，HJT作为颠覆性技术，当下时点产业化之路仍有一定阻碍。
从技术角度看，HJT电池制备的核心工艺发生本质性变，等待HJT市场成熟需要一定时间的沉淀。从成本的角度看，2022年达产的HJT电池（基于M6 硅片）单瓦生产成本比主流PERC电池仍将高出0.18元。
当然，中长期看，随着光伏平价上网时代的到来，HJT电池有望成为下一代主流电池技术方向。多方机构认为，预期2022年HJT电池将迎来真正的爆发时增长。
行业景气来临，设备先行。安信证券表示，设备环节是光伏全产业链较好投资赛道，设备领先于电池片产品成熟，建议关注应对产业变革能力强，综合竞争优势明显的企业。
据中金公司测算，2022至2024年HJT设备订单空间合计有望达到370亿元左右。该机构认为，2022年设备招标规模有望冲击20GW。同时HJT单位设备投资额更高，其扩产将为相关设备公司带来更大收入弹性。
02 HJT扩产加快，设备招标有望提速
今年以来，越来越多的新老玩家入局，宣布HJT新扩产计划，HJT电池产业化进程有望提速。
5月18日，东方日升表示，公司已在宁海基地规划总规模15GW异质结电池产线，其中一期项目5GW电池产能正基建中，预计将于2023年4月份投产。
同日，安徽华晟宣布，拟开展三期4.8GW双面微晶HJT项目建设，该项目采用HJT 3.0工艺，预计可实现25.5%转换效率；目前公司已实现2.7GW异质结电池产能，预计2023 年产能将达7.5GW。
5月28日，宝馨科技公告称，公司与怀远县人民政府、捷登智能签订新能源高端智能制造项目，总投资127.2亿元，计划分三期建设18GW高效异质结电池和8GW光伏组件生产线。
6月16日，金刚玻璃再次官宣，投建4.8GW高效HJT电池片及组件项目，总金额为41.91亿元，其中设备投资26.69亿元，折合5.56亿元/GW。
机构指出，伴随着行业大规模应用临近，有望驱动新一轮设备招标。
金辰股份透露，2022年全行业HJT将有25GW左右的新增项目设备订单，2023年预估会有40-50GW的新增项目设备订单。
03 相关概念股抢先秀肌肉
经笔者梳理发现，A股市场共有39家上市公司涉及HJT概念。从披露的2022年一季度财务报表来看，光伏行业高景气的背景下，HJT电池概念股业绩普遍大涨。
报告期内，共有24家HJT电池企业录得净利润正增长；其中有15家企业净利润同比增长幅度均超100%。
当中不乏北玻股份、嘉寓股份和通威股份等为代表的业绩“优等生”，其净利润同比增长幅度超5倍。
从龙头企业表现看，迈为股份（300751.SZ）是HJT 整线设备代表性供应商，据统计的公开招标及中标信息，公司 HJT 核心设备市占率超过70%。一季报，该公司营收8.34亿元，同比增长32.09%，净利润为1.8亿元，同比增长49.77%。
捷佳伟创（300724.SZ）作为PERC 时代电池片核心设备龙头，已实现PERC+/TOPCon/HJT设备全覆盖，已具备HJT整线能力。该企业一季度净利润为2.73亿元，同比增长29.26%。
帝尔激光（300776.SZ）是全球光伏激光设备龙头，在PERC电池激光消融+SE激光掺杂环节全球市占率近八成。该企业一季度净利润9299万元，同比增长26.37%。
金辰股份（603396.SH）是光伏异质结电池设备新星。2022年3 月，公司首台微晶HJT PECVD 设备已发晋能科技验证，目标量产转换效率25%以上。该企业一季度净利润2793万元，同比增长5.55%。
在二级市场上，自从4月27日市场触底反弹以来，HJT电池板块再度卷土重来。不到两个月时间，指数累计涨幅达57.12%。
个股表现来看，截至今日，39家上市公司股价均实现正增长。其中，京山轻机累计涨幅126.91%，涨幅居前，近期已走出5天3板，其背后的逻辑正是搭上异质结电池风口。
金辰股份、捷佳伟创、海源复材均实现翻倍增长；涨幅超6成的还有山煤国际、东方日升、金刚玻璃、宝馨科技等。
中金公司研报指出，随着HJT量产经济性到来，重视技术迭代带来的设备投资机遇。HJT设备，建议关注迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、高测股份、京山轻机。
此外，Topcon路线的PECVD技术和SE技术也值得重点关注，核心关注标的为捷佳伟创，帝尔激光和海目星。
作者|瓶子
编辑|lele
