文章来源：证券之星

不知不觉，国庆假期悄然快接近尾声。期间港股率先开盘，一度拉开了市场对于大A四季度的序幕。虽港股节日期间整体表现震荡，但其实还是有不少值得圈点的讯息。本文让我们一一梳理，来看一看港股市场最新向好的几点变化。期待能对节后A股市场起到一些积极作用。


(资料图片)

部分ETF获巨额资金抄底

关注港股的朋友应该比较有体会，今年港股市场整体表现还是相对疲软。

恒生指数目前已较年初高点调整了近20%，恒生科技指数则调整20%有余。整体看下来，恒生各大旗舰指数除了恒生沪深港通AH股溢价指数以外，其余均有不同幅度的下跌。

而在这一过程中，一批在港上市的港股ETF正在得到抄底资金的追捧。

10月3日，华夏恒指ESG ETF获得近67亿港元的大额净申购，这是香港近十年来最大规模的机构投资者申购。另外，恒生投资管理旗下的恒生中国企业ETF也获得超过24亿净申购。

“这次机构客户是香港领先的MPF机构投资者。近几年政府和强积金局一直在推动可持续投资，ETF指数化投资也是近年来的大趋势。”华夏基金(香港)表示，ESG投资、指数化投资、低费率升温趋势明显，此次MPF机构客户大额申购，或想迈出ESG投资这一步，并进一步引领ESG投资。

华夏基金(香港)认为，收到机构的追捧，主要有以下这些原因：一是践行可持续投资，谋求社会、企业和投资者三方共赢，实现更美好未来；二是ESG投资本是大势所趋，受到监管机构的大力推动，各大机构投资者都在增加ESG投资比重；三是该基金管理费仅为0.15%，是香港市场收费最低的ESG ETF；四是相较港股标志性指数恒生指数，它有效降低20%的ESG评级风险，同时又保持与恒指99%的高相关性，是投资港股宽基又能符合ESG原则的优秀产品。

说到底，近期大规模资金的流入，无不显示机构对于港股后市的看好。如果要更深层次的剖析原因，相信无非是用更便宜的价格买到了好公司，估值便宜才是硬道理。

港股天量回购潮正持续

当然，除了上述机构的抄底，港股上市公司也在积极回购。

据统计，截至9月28日，今年以来港股回购金额已经达到809亿港元，约为去年全年的79%。去年全年回购金额1024亿港元，2021年回购金额381亿港元，而2021年港股回购额从历史节点来看，属于十年高点。即意味着，港股连续三年都在持续加码回购。

从回购金额来看，“股王”腾讯今年以来86次回购，回购金额合计313.6亿港元，占港股总回购额的39%，其次为友邦保险，135次回购，回购金额为201.8亿港元，占总回购额25%，两家公司合计占总回购额的64%。除此之外，还有百余家港股公司积极出手。

从历史经验看，每当港股回购激增时，恒生指数基本均处于底部区域，抄底资金往往先知先觉。Wind数据显示，南向资金9月净流入港股超500亿港元，今年已经累计净流入近2700亿港元。显然，南向资金正在加速流入抄底港股。

恒生指数公司表示，2022年高企的股份回购趋势一直延续到2023年。预计2023年年度回购金额可能达到929亿港元，是前5年年度平均水平的3.9倍。高水平的回购金额或能反映出企业认为其在香港上市的股票被低估，促使其在期内“逢低买入”。同样，恒指公司也是认为港股已然被低估。

最新机构深秋研判观点

不过，从卖方机构最新研报来看，对港股短期普遍还是偏谨慎，但中长期依旧持续乐观。

浙商国际在最新发布的10月港股市场月度展望中表示，美债收益率在议息会议鹰派表态后加速赶顶，资金面依旧承压。展望未来，鉴于港股较低的估值和企稳的基本面，对中长期走势保持较为乐观的看法；而对于短期走势，还是得关注美联储后续的加息节奏。

华泰证券表示，当前双节数据显示出行与消费数据同比快速回暖。历史上10月首周港股通常普涨，所有二级行业涨跌幅平均数与中位数皆为正、且上涨概率>75%的行业数量约54%。8月企业利润两年复合增速从7月的-10.1%回升至3.3%，中游制造或率先“主动补库”。9月制造业PMI重回扩张区间，分子端持续改善或指向主动补库交易渐进。受美8月PCE环比增速不及彭博一致预期影响，当前FedWatch显示11月不加息概率约80%，流动性分配显示港股估值性价比较高。

所以在配置上，华泰证券认为，哑铃型配置结构仍有效，关注中报和景气共振的互联网、医药、电子与部分景气回升的顺周期。

至于A股，多家公募普遍认为，和四季度率先开盘的外围市场相比，A股所处的经济基本面和流动性等因素，才是行情决定因素。到“深秋”之前A股基本满足“政策底-市场底”间隔时间与“最后一跌”持续时间。深秋随着9月经济数据陆续公布，经济复苏趋势将会强化市场信心。

在具体板块布局上，永赢基金表示可关注复苏和主题两大领域。认为考虑到信心重铸需要一定时间，市场修复的过程可能较为波折与缓慢，预计行业层面可能难以形成持续稳定的主线，可兼顾复苏和主题两大方向：

一方面，受益于经济持续复苏，消费中的食品饮料、地产链上的家电、家居业绩存在支撑，此外医药生物绝对的估值底叠加负面事件步入尾声有望迎来周期性底部，“困境反转”或可期；另一方面，四季度流动性仍宽松，叠加11-12月的业绩真空期，主题类板块仍有望演绎，可以从中微观层面寻找成长类的机会，关注华为链、AI、数据要素、卫星互联网等方向。

关键词：