近日，舜宇光学科技（02382.HK）披露了4月份的出货情况。
从数据来看，这家主要围绕手机产业“吃饭”的摄像头厂商受困于行业需求萎靡，期内整体出货情况依然不佳。
(资料图片仅供参考)
值得一提的是，继舜宇光学科技之后，同行丘钛科技（01478.HK）日前也公布了4月份的出货数据，核心产品手机摄像头模组的出货表现同样不好。
不过，这两家公司布局的一些新兴业务表现不错，前景得到了不少机构的认可。
手机需求不振，摄像头厂商苦日子依旧
舜宇光学科技从事光学及光电相关产品设计、研发、生产及销售，主要产品包括三大类：一是光学零件（玻璃/塑料镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头）；二是光电产品（手机摄像模组、3D光电模组、车载模组及其他光电模组）；三是光学仪器（显微镜及智能检测设备等）。
从近年的营收结构来看，光电产品贡献了超过7成的营收，而手机摄像模组则是光电产品的核心。
4月份的出货数据显示，在收入中占比最少的光学仪器板块，显微仪器的的出货量约为1.93万件，同比下降1.1%，环比上升5.9%。
在光学零件板块，手机镜头是最核心的产品，其4月份的出货量约为9559.9万件，同比下降25.3%，环比上升13.4%；而在车载镜头方面，其4月份的出货量779.6万件，同比增长23.1%，环比增长8.2%。
在贡献收入最多的光电产品领域，手机摄像模组4月份的出货量4618.7万件，同比下降9.7%，环比增长26.9%。
不难发现，4月份，舜宇光学科技的手机镜头和手机摄像模组的出货量均是同比下降，而环比增长。据悉，同比下降是由于2022年同期出货量基数较高且现时整体智能手机市场需求仍然疲软；环比上升则是因为各大智能手机品牌厂商为新机发布而备货。
车载镜头的出货量同比、环比皆录得增长，只不过同比增速要优于环比增速，据悉同比增长是因为车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长。
作为另一家摄像头大厂，丘钛科技和舜宇光学科技的业务有许多重合之处，该公司主要从事设计、研发、制造和销售摄像头模组及指纹识别模组，其中摄像头模组贡献了近年的绝大部分业绩。
2023年4月份，丘钛科技的摄像头模组销售数量为2986.3万件，同比下降11.2%，环比下降21.3%。其中，核心产品手机摄像头模组在4月份出货2931.9万件，同比下降12.2%，环比下降21.8%，表现明显弱于舜宇光学科技。
而价值量高的3200万像素及以上摄像头模组的出货量为1052.9万件，同比增长30.1%，环比下降4.8%，对比可发现偏高端产品的出货数据明显好于偏低端的产品，其实这也是许多行业所具有的共同特征。
值得注意的是，其他领域摄像头模组的出货量仅为54.4万件，同比增长120%，环比增长23.5%，增速相当亮眼。据悉，大幅增长主要由于来自智能汽车和物联网（IoT）领域的摄像头模组需求明显上升。
综合舜宇光学科技、丘钛科技4月份的出货数据来看，核心的手机相关产品的同比增速都比较难看，舜宇光学科技稍好一些，起码环比处于增长状态。
此外的一个共同点则是智能汽车、物联网（IoT）等一些领域的出货量表现明显要好很多，增速较为可观，问题在于这部分业务的占比还比较少，目前撑不起大局。
谋求转型多方面布局，新兴业务获看好
需要指出的是，舜宇光学科技、丘钛科技多年来主打的就是手机摄像头相关产品，而手机行业需求不振可不仅仅是今年4月份的事儿，事实上近两年手机行业一直比较“惨淡”，也是因为这个原因，这两家公司均在2022年遭遇了股价和业绩“双杀”。
股价方面，2022年以来，舜宇光学科技、丘钛科技的股价分别累跌66.21%、63.99%。
如下图所示，舜宇光学科技2022年的归母净利润同比下降51.73%至24.08亿元（以下均指人民币），而丘钛科技更加凄惨，其2022年的归母净利润同比暴降80.17%至1.71亿元。
相较而言，在汽车、VR、物联网等新兴领域的布局算是舜宇光学科技、丘钛科技近些年转型的亮点所在。
其中，舜宇光学科技已经进入车载模组市场，2021年率先量产全球首款800万像素环境感知模组，该模组已适配地平线、Mobileye及英伟达平台，并且已获得多家客户定点。
在激光雷达方面，通过提供接收和发射镜头零组件、接收和发射模块、光学视窗及多边棱镜等核心光学零件，该公司亦已敲定多个定点合作项目，其中一些已经实现量产。
当下，汽车智能化浪潮是比较确定的趋势，尤其是随着新能源汽车的热销，智能化程度未来有望成为各家车企的比拼点，因此对于车载镜头和激光雷达的需求将有望持续爆发，这对舜宇光学科技来说是一个巨大的市场。
此外，近两年，VR、AR等领域的发展也极为迅速，舜宇光学在该领域有VR空间定位镜头、VR折叠光路模块、VR视觉模组相关产品。
长城证券表示，2023年，舜宇光学科技仍将面临诸多挑战，但未来以数字经济和绿色经济为主的全球经济发展方向并未发生改变，这将给光电产业带来新的增长空间和发展机会。公司作为光电产业龙头企业，有望受益于多款手机新品上市量产、ADAS渗透率提升以及AR/VR销量的高年复合增长率与有望2023年发布的北美大客户的首款MR头显设备。
而丘钛科技此前也表示，在车载摄像头领域，2022年公司车载摄像头模组产品已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车（XPEV.US）、上汽乘用车、岚图汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用，并通过了比亚迪（002594.SZ）、德国大陆、蔚来、北汽新能源、东风商用车等多家汽车企业合格供应商资格认证。在IoT领域，其在VR的摄像头模组项目取得重大突破，成功取得字节跳动、HTC、黑鲨等VR行业龙头企业客户认证并陆续向其供应摄像头模组。
此外，丘钛科技的摄像头模组业务在无人机、扫地机器人和儿童智能手表等细分市场也持续向龙头企业如大疆、科沃斯（603486.SH）、石头科技（688169.SH）、小天才等批量供货，市场份额及项目总数均得以提升改善。
浦银国际指出，2022年，丘钛科技非手机收入占比4.8%，预计2023年其非手机业务的占比有望攀升至10%。随着规模效应的体现，车载摄像头模组有望贡献提供正毛利，而IoT摄像头模组的毛利率则有望向公司平均靠拢。从更长期的角度看，车载的摄像头行业规模有望成长至手机摄像头市场规模的一半甚至以上，为丘钛科技长期增长提供增量。
结语
虽然出货量及业绩的表现都不好，但另一方面舜宇光学科技、丘钛科技近年来的股价表现亦是凄惨无比，对基本面的利空其实已经反映得比较彻底。
后续如果出现手机行业需求复苏或新兴业务持续大幅增长，那么舜宇光学科技和丘钛科技很有希望迎来困境反转的投资机会，这方面的情况值得投资者多加留意。
作者|燕十四
编辑|Effie
关键词：
