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公司1Q23营收同比增长28.86%，归母净利润同比增长134.98%。公司1Q23实现营业收入12.23亿元（YoY +28.86%），归母净利润2.75亿元（YoY +134.98%），扣非后归母净利润2.28亿元（YoY +22.22%），2022年新签订单63.20亿元，同比增长53.03%。公司整体毛利率小幅提升0.4pct至45.87%，其中刻蚀设备毛利率和MOCVD设备毛利率分别为47.3%和40.1%，期间费用率同比下滑1.29pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比变动-1.04pct、+0.06pct、-2.73pct和+2.42pct，1Q23非经常性损益0.48亿元，较去年同期增加约1.17亿元，主要系1）1Q23股权投资产生的非经常性损益为收益22万元，较1Q22增加约1.01亿元；（2）1Q23计入非经常性损益的政府补助收益为0.37亿元，较1Q22增加约0.33亿元。
刻蚀设备1Q23同比营收增长13.94%，MOCVD1Q23营收同比增长300.48%。公司刻蚀设备市场占有率不断提高，1Q23刻蚀设备实现收入8.14亿元，同比+13.94%，1Q23 MOCVD设备实现收入1.67亿元，同比+300.48%，1Q23公司合同负债和存货分别为23.20和37.05亿元，相比22年底增长5.70%和8.91%。
刻蚀技术突破加快渗透率提升，新厂竣工保证产能。公司在60：1的极高深宽比工艺研发已取得一定进展，ICP在国内存储客户工艺验证顺利，渗透率有望迅速上升。公司年报目标未来在国内先进logic生产线上CCP渗透率将提升至60%，ICP将提升至75%，在国内先进存储线上CCP提升至85%，ICP提升至75%，南昌、临港产线均已完工提供产能保证，预计中微2023年厂房面积将达到34.8万平方米，完全建成厂房面积将扩大超过15倍。
新品研发验证顺利，23年有望提供业绩新增长点。公司ICP、CCP新型刻蚀设备在客户研发线上验证顺利，逐步导入客户端生产线；薄膜沉积设备中LPCVD在国内知名先进存储厂验证进度良好，ALD设备和EPI设备以及制造Micro-LED器件的MOCVD设备研发顺利，已进入样机的制造和调试阶段，预计将于2023年中陆续推出。
投资建议：晶圆厂扩产提升设备需求，贸易摩擦加快国产替代进程，我们预计公司23-25年归母净利润为13.94/17.58/21.11亿元，同比增速为19.2%/26.1%/20.1%，对应PE为72.5/57.5/47.8倍，维持“买入”评级。
风险提示：新业务开拓不及预期；需求不及预期；贸易摩擦加剧等。
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