光伏电池板块强势上涨，11月3日，龙头爱旭股份（600732.SH）涨停10%，已录得2连板，此外，钧达股份（002865.SZ）在昨日涨停的基础上亦大涨9.42%，创出历史新高。
值得一提的是，两家公司均为今年的大牛股，自4月末以来，爱旭股份、钧达股份的累计涨幅高达310%、317.9%，均超过3倍。更重要的是，8月份以来完全未受大盘下跌的影响。
曾经在2021年，光伏电池行业经历至暗时刻，由于上游硅料涨价不止、硅片成本持续攀升，再加上下游组件涨价导致的出货不畅等因素，处于产业链中游的电池片缺乏话语权，竞争格局恶化，行业盈利能力大幅下降。
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财报显示，当年爱旭股份营收高达154.71亿元，归母净利润却亏损1.26亿元，妥妥的赔本赚吆喝。其股价自2021年5月份至今年4月末疯狂过山车，一年内涨幅基本归零，这成了当年不少光伏电池产商的缩影。
时至今年上半年，受大尺寸产能紧缺影响，产品供不应求，原本“两头受气”的光伏电池环节，议价能力和盈利能力显著提升。PV Infolink数据显示，年初至今182尺寸和210尺寸单晶PERC电池价格涨幅分别达到24%和28%。
行业景气度反映在业绩端，钧达股份、爱旭股份2022年前三季度实现营收为74.28亿元、258.28亿元，同比增速达到796%和131%，归母净利润为4.1亿元、13.9亿元，同比增速更是高达611%和3134%。同为电池产商的东方日升（300118.SZ）前三季度营收、净利润亦大幅增长61.86%、111%。相关企业赚的盆满钵满。
未来的光伏电池行业发展有何边际变量？
一是技术路径。电池行业是技术变革较为频繁的赛道，也是光伏降本增效的源头。从此前的P型电池，到现在的N型（包括TOPCON和HJT等）电池，意味着能量转换效率的提升，电池产商需要在技术路线上前瞻性布局，押注成功将在未来竞争中赢得先机。
钧达股份与爱旭股份的N型电池技术布局亦处于行业领先地位。钧达股份表示，公司滁州基地8GW TOPCon产线已于9月份顺利达产，量产转换效率达到24.9%以上；淮安基地一期13GW TOPCon项目将于年底开工建设，预计2023年投产。爱旭股份的6.5GW ABC产能将于年内投产，转换效率高达25.5%。
一体化产商也纷纷押注N型电池。晶科能源在业绩说明会中表示，公司已满产的16GW N型TOPCon产线量产转换效率达到25%，良率与PERC持平；合肥TOPCon二期8GW项目目前处于产能爬坡中，尖山TOPCon二期11GW项目将于年底前投产。隆基绿能的西咸乐叶年产15GW HPBC产能已于9月正式投产，量产转换效率达到24.5%，预计明年上半年将形成30GW的产能规模。
二是上游硅料、硅片的价格波动。一旦硅料产能大幅投产，供需格局缓解，价格可能有一定程度的松动，届时，光伏行业的利润分布更为均衡，向电池片、光伏组件环节让利的可能性增大，改变下游“天下苦秦久已”的竞争格局。
消息面，10月31日，作为硅片行业“双寡头”之一的TCL中环宣布下调了硅片价格，这也是10个月来硅片价格首次下调。公司负责人表示，相比于三季度，10月份的硅料供应紧张状态有所缓解，公司的开工率也在提高。
此举引发市场热议，也传递出硅料价格下行的信号。四季度是国内传统光伏装机旺季，大多数国内大型地面电站将在四季度全面开工。如果硅料价格拐点来临，有望促进下游的需求增长，使整个光伏产业链向更均衡的方向发展。
编辑|May
