一、优势

1、填补国内空白

中国对金属纤维及其制品的应用始于二十世纪七十年代，当时军事、水电、化工行业分别需要防雷达侦测伪装布、超高压屏蔽服、高温熔体过滤器，而制造这些产品的关键原材料金属纤维全部依靠进口。1983 年，冶金工业部设立重点科技攻关项目给长沙矿冶研究院下达了《不锈钢纤维研制》的科研课题。

1985 年，长沙矿冶研究院成功开发出不锈钢纤维，填补了国内空白。2002 年，惠同新材由长沙矿冶研究院及金属纤维相关业务团队共同出资设立，从事金属纤维及其制品方面业务。

2、产品技术指标与国际领先企业相近

公司系国家级专精特新重点“小巨人”企业、高新技术企业，被认定为湖南省金属纤维及制品工程技术研究中心。公司产品性能优异，部分产品技术指标与国际领先企业贝卡尔特、日本精线相近，具备全产业链生产能力。公司可生产细至 1 微米直径的金属纤维；公司纤维强度与日本精线相当；公司可生产过滤精度细至 3 微米的金属纤维毡，过滤效率与贝卡尔特产品相近，均一性较好；市场仅少数企业具备金属纤维导电塑料生产能力，公司生产出的导电塑料母粒在15%金属纤维含量下可实现 55~60 分贝的屏蔽效能，与贝卡尔特导电塑料产品相当。

二、劣势

1、战投无公募基金

引入桃江县城市建设投资运营集团有限公司、宁波威顺盈新材料合伙企业（有限合伙）、苏州润达创业投资合伙企业（有限合伙）以及深圳市鑫瑞展投资有限公司等4家战投，共拟认购2175万元。

战投都是产业资金，不过这无关紧要。

2、业绩平稳增长

2023 年 1-3 月，公司实现营业收入为 4,446.99 万元，较 2022 年 1-3 月上升 2.16%；2023 年 1-3 月归属母公司股东净利润为 719.19 万元，较 2022 年 1-3 月增长 4.36%；2023 年 1-3 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 644.08 万元，较 2022 年 1-3 月增长 0.56%。

3、员工人数不变

员工人数三年基本不变

4、在建工程较小

报告期各期末，公司在建工程余额分别为 316.72 万元、29.73 万元和 70.38 万元，占非流动资产的比例分别为 2.66%、0.25%和 0.63%，在建工程金额相对较小。公司主要在建工程为生产相关设备，投产后有利于提升公司生产效率。

无产能扩大预期。

三、可比公司

行业内主要企业在各自领域有所专长，例如贝卡尔特、惠同新材为综合性企业，拥有金属纤维及制品全产业链生产能力。美国颇尔、菲尔特优势领域在于金属纤维毡等过滤材料，日本精线产品包括过滤材料、金属纤维混纺纱及织物、金属纤维纺织品等，强纶新材产品主要为滤材滤料、金属纤维及纺织品以及过滤元器件。

贝卡尔特等境外领先企业，主营业务除金属纤维业务外，还存在较多其他类产品业务。国内上市公司暂无专门从事金属纤维及其制品业务的企业，仅有新三板挂牌公司菲尔特（证券代码： 873577）、强纶新材（证券代码：872336）从事金属纤维及其制品业务。

1、菲尔特

菲尔特成立于 2005 年，2021 年 1 月新三板挂牌，新三板证券代码 873577。菲尔特是国内较早从事金属纤维及其制品研发并批量生产的单位之一，前身是西北有色金属研究院粉末冶金研究所，是西部材料（002149.SZ）控股子公司。产品主要有金属纤维、金属纤维毡、多层金属烧结网、金属过滤器及其它金属多孔材料。

创新层，总市值4.28亿，扣非静态市盈率30倍。

2、强纶新材

强纶新材成立于 2002 年，2017 年 11 月新三板挂牌，新三板证券代码 872336。强纶新材是国内较早从事金属纤维制造和过滤器的制造商之一，主要提供滤材滤料、金属纤维及纺织品以及过滤元器件三大系列产品，应用于石油化工、食品、玻璃、制药、精密仪器、航天航空等领域。

微利公司，新三板无交易。

3、宝色股份

南京宝色股份公司主要从事钛、镍、锆、钽、铜等有色金属及其合金、高级不锈钢和金属复合材料等特种材料非标压力容器装备的研发、设计、制造、安装、服务与技术咨询，以及有色金属焊接压力管道、管件的制造和安装。公司主要产品包括塔器、反应器、换热器等压力容器及管道管件，应用领域涵盖了化工、冶金、电力、海洋工程、船舶及环保等行业。

创业板，总市值43亿，扣非静态市盈率80倍。

4、宝钛股份

宝鸡钛业股份有限公司主营业务是钛及钛合金的生产、加工和销售。主要产品为钛、钛合金板、钛合金带、钛合金箔、钛合金管、钛合金棒、钛合金线、钛合金锻件、钛合金铸件。

沪市主板，总市值162亿，扣非静态市盈率31倍。