昨日午后,以银行、券商为代表的大金融行情卷土重来,截至收盘,建设银行、工商银行强势翻红收涨逾1%,邮储银行涨超3%,板块代表ETF——银行ETF(512800)收涨1.25%,全天振幅超3%。

消息面上,由上交所主板,工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”将于本周三召开,此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。

此消息被视为“中特估”主题在大金融板块催化的重大利好,“金特估”概念正式登场。


(资料图片仅供参考)

展望后市,作为“中特估”主题的衍生升级版本,“金特估”持续性如何?作为其中核心的银行板块将如何演绎?

浙商证券表示,中特估好比是“干柴”加“烈火”。“干柴”是沉寂已久、估值底部的央国企上市公司;“烈火”是无风险利率下行、政策支持催化的资金流入。而银行在“干柴”中,也是最具燃烧潜力的。

1)首先,银行板块估值最低。截至5月12日收盘,银行板块市净率PB仅0.58倍,为各行业最低水平。

2)股息高波动小:截至5月12日收盘,银行指数十年平均股息率(TTM)高达4.5%,排名各大板块首位,同时股息率的变异系数仅18.9%,为各大板块前二低,银行股息收益高且稳定的优势突出。

3)监管关注度高。银行估值深度破净,将抑制银行外源资本补充能力,不利于银行支持实体经济,监管对此高度关注。

值得注意的是,到目前为止部分国有大行股已率先发力收获一定涨幅,“金特估”还能涨多少?

以国有四大行为例,截至5月12日收盘,四大行股息率约5.97%,相较10年国债的风险溢价,当前在327bp。过去十年最低为-53bp,最高为502bp,平均为231bp。当前四大行股息率溢价水平距离十年平均还有96bp空间,如溢价水平回到过去十年平均,则对应四大行股息率约5.0%,对应股价上涨空间19%,PB估值从当前0.54x修复至0.64x。若无风险利率继续下行、资产荒进一步演绎,则股息溢价水平有望进一步收窄,带来超预期的修复空间。

“中特估”行情方兴未艾,资金借道ETF积极布局。Wind数据显示,银行ETF(512800)最新单日(5.15)获资金净申购1.77亿元,近10日资金累计净申购8.34亿元,足见资金就银行板块后市表现坚定看多。

两融方面,银行ETF(512800)最新单日(5.15)获融资净买入3860万元,最新融资余额11.18亿元。截至最新,银行ETF(512800)规模为78.92亿元,稳居A股顶流银行ETF。

资料显示,银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,成份股囊括A股市场42只上市银行,近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行,捕捉“中特估”主题机会;约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行,是分享银行板块行情的高效投资工具。

风险提示:银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数(399986),中证银行指数(399986)基日为2004.12.31,发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。

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