昨日（5月31日），全球两大原料巨头帝斯曼DSM、芬美意Firmenich宣布达成业务合并协议，并共同成立新公司DSM -Firmenich（下称帝斯曼-芬美意）。
此次合并，将芬美意的香水和味觉业务、帝斯曼的健康和营养产品组合结合在一起，共同构成包括美容和健康领域的四大业务板块。
有业内人士表示，两家公司合并后，全球第一香精巨头要易主了，全球香料香精市场格局也将发生改变。
两大国际巨头“牵手”
公开信息显示，芬美意总部位于瑞士日内瓦，拥有127年的家族经营历史，是世界上最大的私营香精香料公司，主要专注于香水、香精和配料。2021年，芬美意实现销售额为45 亿瑞士法郎（约合人民币313亿元）。
而帝斯曼总部位于荷兰，迄今已有150多年的历史，当前已成为健康、营养和生物科学的全球领导者。2021年，帝斯曼（不包括材料业务）实现了73亿欧元（约合人民币523亿元）的销售额。
截自帝斯曼-芬美意官网
根据交易流程，在成立之初，帝斯曼股东将拥有帝斯曼-芬美意65.5%的股份，芬美意各股东将拥有34.5%的股份，并获得35亿欧元（约合人民币251亿元）现金。此次合并，将通过公开发售帝斯曼股票以换取帝斯曼-芬美意股份（1:1 交换比率），以及芬美意向帝斯曼-芬美意出资，以换取帝斯曼-芬美意股份和35亿欧元来实现。预计合并最终将在2023年上半年完成。
两家巨头的合并，可谓是“强强联合”。据悉，合并完成后，帝斯曼-芬美意将持有DSM和芬美意的业务，并将在阿姆斯特丹泛欧交易所上市。帝斯曼-芬美意官方网站信息显示，其将在瑞士和荷兰设立双总部，新公司将利用双方在香精、食品、营养方面的能力互补，进一步推动高增长和弹性细分市场的创新。
根据帝斯曼-芬美意领导层预计，公司成立中期内有望实现5-7%的可持续有机销售增长。到 2026年，该组合预计将实现每年约3.5亿欧元（约合人民币25亿元）的EBITDA （税息折旧及摊销前利润），其中包括由于与客户加速创新，而增加约5亿欧元（约合人民币36亿元）的年化收入。
“两家公司产品线没有直接竞争，但有协同效应，这是双方合并的一大因素。芬美意家族套现不离场，现金加上三分之一以上一家新的大型多行业公司股份，于双方而言，合并后重组节约成本，可提高整体EBIT。”某香料香精企业负责人告诉化妆品观察。
聚焦香水与美容业务
单项营收超236亿
值得一提的是，就在两家巨头官宣合并的当天，帝斯曼也同步宣布，公司已达成协议，以38.5亿欧元的企业价值，将其工程材料业务出售给安宏资本和朗盛。今年4月，帝斯曼也宣布将将其保护材料出售给埃万特集团。
这两笔交易意味着，帝斯曼对其旗下两种材料业务的最终归属做出了战略选择，未来将转变为专注于健康、营养和生物科学领域，以科学为基础的领先企业。
根据官方信息，帝斯曼和芬美意的业务相结合后，将成立香水与美容、食品与饮料、健康营养与护理、动物营养与健康四大业务板块。
截自帝斯曼-芬美意官网
其中，香水与美容业务总收入为33亿欧元（约合人民币236亿元），占公司总收入的29%，与动物营养与健康业务的收入占比并列第一。
据介绍，这一业务将成为全球香水和美容产品以及全球芳香成分业务的主要创造者，共同在可再生、天然、专有的可生物降解和生物技术衍生成分方面处于领先地位。同时，芬美意的香水和味觉业务，也将通过增加帝斯曼的个人护理和芳香业务，进一步扩展到美容领域。
目前，两家公司共拥有15个全球研发机构，并包括了约2600个专利家族的16000多项专利组合。帝斯曼-芬美意将在生物科学、发酵、绿色化学、受体生物学、感官知觉和配方方面具有重要的竞争能力，并由分析科学、数据科学和人工智能得到增强。
针对此次合并，芬美意董事长Patrick Firmenich表示，“帝斯曼和芬美意的合并是变革性的，它汇集了两家文化一致的标志性企业。我们的共同目标和价值观，以及高度互补的能力让我相信，我们可以通过创新和创造进一步加速企业的增长。”
帝斯曼联合首席执行官Geraldine Matchett和Dimitri de Vreeze也说道，“帝斯曼-芬美意将一起享受互补的能力，包括业内最大的创作社区之一，使我们能够为客户开启新的机遇，并使我们能够提供增强的长期增长和股东价值。”
全球第一香精巨头要易主了
纵观全球香精香料市场，行业市场集中度高，国际巨头一直是绝对主导地位。
IAL Consultants数据显示，2013年至2019年，全球前十家香精香料公司的销售额占全球总销售额的75%左右，尤其是奇华顿、芬美意、国际香精香料和德之馨四家巨头，近年来其合计市场份额均保持在50%以上。
而在过往发展历程中，香精香料巨头通过收购扩充产品线、或弥补自身不足完成企业扩张的案例并不鲜见。
比如仅在2019年，奇华顿就进行了5次收购，包括了三家小型原料供应商和Amsilk的化妆品部门、德国香水公司Drom；芬美意收购了法国香精香料制造商Roberte17%股权、德国赢创工业的二氧化碳萃取业务等。
同年，国际香精香料公司IFF则宣布以262亿美元合并杜邦的营养及生物科技业务，合并完成后的新公司超越了奇华顿成为全球最大的香精香料公司。
根据IFF2021年财报，公司全年公布的净销售额为116.6亿美元（约合人民币778亿元），与上年同期相比增长了129%，成为彼时的香精香料市场的全球霸主。而这主要得益于与杜邦合并相关的增量销售推动。
“IFF才做全球‘霸主’一年，帝斯曼和芬美意两大巨头合并后又要反超了。”某业内人士分析认为，帝斯曼和芬美意合并后，年销售额将累加高达836亿元，在香精香料领域又将反超IFF，一跃成为行业龙头企业，行业竞争格局也将再次被重构。
不过，在上述香料香精企业负责人看来，这两家公司合并后暂时不会对行业有太大影响，“行业分久必合，合久必分。只是现在处于合的时代，资本正在大量涌入”。
