本文来自微信公众号“香港仁和资本”，原标题：《中资美元债双周刊：一级市场发行规模处于低位，二级市场投资级名字下跌》。
笔者观点
(资料图)
本期一级市场发行规模处于低位，美元债新发4只，总规模16.52亿美元，以工业发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.90%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行1.04%，投资级回报指数跌幅为0.06%，高收益回报指数本期下跌7.76%，高收益表现整体弱于投资级。
一级市场发行信息
本期一级发行规模处于低位，新发4只，总规模为16.52亿美元。其中第一周以工业板块发行为主：工业板块新发4只，总规模约为16.52亿美元，中国进出口银行发行15亿美元债券，为当周最大发行规模。第二周无新发债券。此外，陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司发行单笔0.5亿美元债券，定价为6.2%，为本期定价最高的新发债券。
新发债券：
图表1：一级市场新发美元债信息概况
资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本
二级市场表现概况
Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于5月19日报121.8484，本期下行0.90%，新兴市场美元债总回报指数回落0.36%收报1089.115。截至5月19日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为214.6761、209.0019和207.5146，4月21日以来的涨跌幅分别为-1.04%、-0.06%和-7.76%。
图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动
资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;注：以2021年1月1日为基点
收益率角度，中资美元债最差收益率6.8964%，较期初上行26.941bp;投资级最差收益率本期上行10.44bp至5.6356%;高收益最差收益率报20.1625%，本期涨幅为529.30bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行23.422bps，BBB等级下跌，收益率上行约30.089bps;高收益名字普遍下跌，BB等级下跌，收益率上行1736.374bps，B等级下跌，收益率上行490.098bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约434.978bps。行业方面，金融及房地产板块位于跌幅前列。金融板块受中国长城国际控股有限公司、瀚惠国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行14260.682bps左右;房地产板块主要因力高集团、花样年控股等名字下跌承压，收益率上行幅度为27810.395bps。
图表3：中资美元债分等级与行业收益率
资料来源：Bloomberg，美元债观察
注：评级为彭博综合评级
评级调整追踪
图表4：近期中资美元债评级调整
资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉，久期财经，仁和资本
基准数据情况
截至5月19日，2年期美国国债到期收益率报4.2659%，较期初上行8.43bp;3年期美债收益率报3.95%，本期上行6bp;5年期美债收益率报2.2585%，区间下行140.45bp;10年期美债收益率报3.6726%，本期上行10.08bp。
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