电解铝，顾名思义就是通过电解得到的铝。
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电解铝经过冶炼后，通过铸造及加工，可形成板带、铝型材和铝线缆等产品，广泛应用于建筑、交通、电力、新能源汽车等终端领域，因此电解铝被称为“万能金属”。
铝是资源瓶颈极小的大宗商品，其价值量主要体现在冶炼端，因此铝是能源属性的商品。根据国信证券研报，充足的资源保障、稳定的价格使铝的应用范围持续扩大，在导电导热方面替代铜，在轻量化方面替代钢铁，近20年来全球铝需求增速显著高于铜和锌等工业金属。
在过去几年，受行业实施总量控制影响，电解铝价格波动幅度较大。在今年上半年持续下行后，电解铝价格下半年以来再次迎来上涨行情。
01 电解铝价格达年内新高
根据卓创资讯数据，10月18日，电解铝全国主流市场均价达19020元/吨，年内涨幅超过10%。
在9月份，据Mysteel对全国电解铝企业进行调研并测算，中国电解铝行业加权平均完全成本为15845元/吨，较上月上升81元/吨。与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨相比，全行业盈利3695元/吨。
电解铝价格近几个月价格上涨，很大原因是由于铝行业“金九银十”传统旺季到来，市场用铝量出现较大增长。而新能源汽车、航空航天等中高端领域用铝需求的大幅增加，成为带动电解铝价格上涨的重要推动因素。
以新能源汽车行业为例，中汽协数据显示，今年9月，新能源汽车产销分别达到87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%。因轻量化发展需要，新能源汽车越来越倾向于用铝做材料，由此带动新能源汽车用铝量的增加。根据中汽协发布的《节能与新能源汽车技术路线图》数据，单车用铝量在2025年和2030年将分别达到250kg、350kg，而2021年为173kg。
对于铝价走势预测，国金证券认为，考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗，需求端依然韧性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。
02 港股铝业概念股股价反弹
市场需求增加，对于电解铝企业来说是增加市场订单的好机遇。
根据我的有色网，截至今年9月底，国内电解铝运行产能现阶段达到4278万吨，开工率为94.7%，创下2020年以来最高位。
银河证券近日研报表示，国内电解铝复产与新投产产能增量高峰期已过，经济复苏下需求将边际好转，电解铝库存仍低于历史同期水平且处于历史低位。该行认为，复盘历史，电解铝价格的上涨会引领铝板块行情，电解铝利润大幅走阔时会拉动铝行业估值的提升。
从港股市场的铝业板块个股来看，多股股价今年以来走势萎靡。富途牛牛数据显示，在港股市场铝业板块的5只个股中，年初至今只有中国铝业(02600.HK)(601600.SH)股价取得上涨，累计上涨23.15%，俄铝(00486.HK)和荣阳实业(02078.HK)股价年初至今累计跌幅均超过30%。
而近2个月来，除了中国铝业外，荣阳实业和兴发铝业(00098.HK)等股价取得显著反弹，其中俄铝8月下旬以来止跌缓慢回升。
从上半年成绩单看，上述五家铝业企业盈利能力均显著下降。其中，全球最大的铝生产商俄铝今年上半年收益同比下降16.89%至59.45亿美元，股东应占溢利同比大幅减少75%至4.2亿美元。俄铝表示，收益减少主要由于伦敦金属交易所铝价下降导致每吨加权平均变现铝价下降。
中国铝业是全球第二大氧化铝生产商，其在今年上半年收入及净利润亦双双下降，分别下降15.66%及23.32%。中国铝业表示，今年上半年国内铝价与去年同期相比，价格重心大幅下移，公司收入受此影响出现下降。
国海证券表示，云南地区复产积极，目前电解铝全行业开工率达到历史新高，随着旺季来临，电解铝基本面边际趋紧，电解铝弹性有望显现。
作者|遥远
编辑|Annie
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