3月29日，近期走势疲软的中创新航（03931.HK）突然跳空高开，早盘股价一度大涨8.11%，此后出现回落，截至收盘涨幅仍有5.41%。

从消息面来看，该公司股价的异动或是因为刚刚公布的2022年业绩。


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业绩延续增势，净利飙升近4倍

中创新航（原名中航锂电）成立于2015年12月，2018年开启战略重组，实施转型，2019年7月重组完成，2021年11月正式更名，2022年10月该公司成功在港股上市。

该公司设计、研发、制造和销售主要应用于新能源车领域，目前客户群体已涵盖广汽、小鹏（XPEV.US）、长安、吉利、零跑、蔚来（NIO.US）、东风、本田等企业，提供的主要产品为三元和磷酸铁锂系统电池，其中三元产品包括400V 2C中镍电池、800V 4C中镍电池、800V 6C高镍电池、高镍多元电池；磷酸盐系产品包括高功率磷酸铁锂电池、One-Stop磷酸铁锂电池、One-Stop高锰铁锂电池，以及长寿命磷酸铁锂储能电池。

此外，该公司也涉足储能系统产品的设计、研发、生产及销售，主要为用户提供全场景储能产品和解决方案，涉及电力储能应用场景、工商业储能应用场景、户用储能应用场景。

受益于锂电池和储能领域的爆发，近些年来中创新航的业绩是一路走高。

数据显示，2019年-2021年期间，该公司的营收由17.34亿元（如非特指，以下元均指人民币）飙升至68.17亿元，复合年增长率达98.3%；归母净利润则由亏损1.19亿元扭转至盈利1.4亿元，实现扭亏为盈。

而在2022年，中创新航实现营收203.75亿元，同比增长198.88%；实现归母净利润6.92亿元，同比增长393.92%。

过去市场较为关系政府补贴方面，中创新航的政府补助及补贴也从2021年的8031.7万元降至了2022年的1741.9万元。总的来看，政府补助及补贴在该公司业绩中的占比很小，且在大幅减少。

事实上，中创新航2022年的业绩表现优异离不开新能源汽车行业的持续爆发。

中国是全球最大的新能源汽车市场，根据中国汽车工业协会资料显示，2022年中国新能源汽车产销量分别为705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%；电动化率25.6%，相较于上年增加12.2个百分点。

在此背景之下，中创新航动力电池销量迎来爆发。按照细分业务划分，2022年，销售动力电池实现收入183.24亿元，同比增长202.11%，增速表现稍好于整体营收增速；销售储能系统产品及其他实现收入20.51亿元，同比增长172.83%，弱于整体营收的增速表现。

另外，公司表示归母净利润高增主要源于销售额的增长及毛利率及毛利额的上升。

而数据则显示，中创新航2022年的毛利率由去年同期的7.5%增长至10.3%，延续了涨势，不过依然大幅弱于宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等锂电龙头。

另外，受益于经营状况持续提升及成功在港IPO，中创新航截至2022年末的银行结余及现金（包括已抵押及受限制银行存款）增至约129.17亿元，2021年则只有43.61亿元。

年报还显示，2022年，中创新航加速实施规模化战略，新增四川眉山产业基地、广东江门产业基地、欧洲产业基地，进一步扩大了产业集群。

电池级碳酸锂价格持续下降，有何影响？

值得注意的是，近期锂电行业出现了一个非常重要的现象。

据悉，碳酸锂是制取锂化合物和金属锂的原料，电池级碳酸锂主要用于制备钴酸锂、锰酸锂、三元锂、磷酸铁锂等锂离子电池的正极材料。

而据上海钢联发布数据显示，3月29日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌6000元/吨，均价报26.4万元/吨，工业级碳酸锂跌7500元/吨，均价报21.75万元/吨；氢氧化锂跌5000元/吨；镍豆涨1800元/吨。

Wind数据亦显示，电池级碳酸锂的平均价已经从高处超过56万元/吨快速降到了如今不足28万元/吨，直接在短期内出现了“腰斩”的情况。

关于电池级碳酸锂价格的快速下降，多家券商亦探讨了这一情况对于新能源汽车产业链的影响。

海通国际指出，2023年以来，新能源车需求增速放缓，盐湖提锂与云母提锂等技术的逐渐成熟又使得我国锂资源供给增长，碳酸锂价格加速下跌。

根据高工锂电网数据，2022年，国内锂资源供应量为72.7万吨，锂资源的需求量为79.6万吨；我们预计2023年国内锂资源供应量将达到108.8万吨，国内锂资源需求量预计将达到103.4万吨，随着锂资源的供应量大于需求量，碳酸锂价格仍有下跌空间，该机构预计2023年底国产电池级碳酸锂的价格最终将跌至20万元/吨左右。

而碳酸锂大幅降价，电芯成本降低，下游车企和储能企业的成本降低，盈利状况将得到改善。

中邮证券表示，由于上下游博弈心态延续，市场成交价格持续下滑，频有低价传闻。对于单车带电量55kwh的电动车而言，电池成本约下降1万元。叠加其他环节材料价格下行，电池端成本下降，盈利率先修复，电池环节有望优先反转。

浙商证券研究人员认为，碳酸锂降价超出市场预期，创逾一年新低，促进动力电池、储能等生产成本的降低，中下游环节盈利边际改善。随着锂价企稳，电池成本将显著下降，纯电动优势将大幅度拉伸，整体电动车的需求有望迎来修复。

中航证券表示，在行业景气度仍然高企的背景下，随着锂价下降强预期，下游主要领域需求有望进一步得到提振，若未来碳酸锂价格持续下降，有利于下游车企和储能企业的成本降低、以价换量。

综合来看，电池级碳酸锂价格下降对于锂电池产业链中下游来说是一个利好，且预期将对新能源汽车的销量起到一定的提振作用，这也利好于中创新航这样的锂电池龙头。

另外，电池级碳酸锂价格下降对于储能企业来说也是利好，中创新航也有望从该领域受益。

作者|燕十四

编辑|Effie

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