过去的2022年，注定是A股市场不平凡的一年，对投资而言也是充满坎坷和压力的一年。复杂的宏观环境中，资本市场跌宕起伏，曲折前行，复苏的主线始终没有确立。与此同时，商品市场波动不断，曾经稳如磐石的债市也遭遇了近两年的最大回调，各类资产似乎都在经历着罕见的阵痛期。
然而，没有一个寒冬不可逾越，没有一个春天不会到来。站在2023年的起点，我们能够看到此前影响市场的负面因素正在转向，新的机遇也正在悄然酝酿。几经转折之后，当前市场走到哪一步了？新的一年，哪些赛道孕育着投资机会？投资者应当如何进行布局？我们整理了部分私募机构的最新观点，希望能够为新年的投资旅途点亮一盏明灯。
(相关资料图)
01
星石投资
2023年将是经济重启的一年
2022年，经济运行压力持续凸显，内部消费遭受疫情反复冲击、地产持续低迷；外部通胀持续高位、美联储强力加息以及需求回落出口增速放缓；市场整体以杀估值为主，发生了较大跌幅。
11月防疫政策迎来转向，地产三支箭缓解行业硬着陆风险；美国通胀基本确认见顶。2022年压制市场表现的内外因素均有望在2023年迎来拐点；中央高层会议表明宏观政策重心回到经济，扩内需，提振市场信心是重中之重，防疫重心也逐渐从抗疫到市场恢复。
2023年将是经济重启的一年，也是充满希望的一年。80年代起每次换届之年，固定资产投资都比平均水平有较大的提升。资本形成总额对GDP的拉动出现高点，助力于经济增长。同样2023年也是政府换届年，叠加地产疫情防控迎来拐点，有望迎来经济重启。
如果以万得偏股混合型基金指数为例，历史上没有一次连续两年下跌，但连续两年上涨的概率不小。在2021年指数下跌超20%后，接下来的年份似乎有着更为乐观的预期。如果在市场低迷时不敢入场，那至少要管住手，不要盲目在底部卖出造成永久性亏损。
02
中欧瑞博
2023年重回结构牛，把握5大机会
2023年，A股市场将重回结构型牛市，而非全面牛。股市在目前信息传递特别快的时代，可能会出现多轮运动战。2022年是重心下移的运动战，2023年会是重心上移的运动战。当下市场正处于投资的“黄金组合”位置，即经济景气度越低、估值越便宜、投资者信心越低、政策边际向好，建议投资者积极拥抱春天。美股方面，杀估值的环节基本上告一段落，明年上半年或进入杀业绩的阶段，但下跌的空间有限。
从风险和机会来说，2023年的风险在贵的地方。要远离估值贵，大家都看好、热门的赛道。2023年的机会中欧瑞博总结了五个关键词。第一，近期很多成长股在调整，调整到位的“真成长”，明年或之后都有很好的投资机会；第二，“高股息低估值”公司还是不贵，相对收益率仍然很大；第三是“周期反转”，部分周期性行业的公司当下处于很困难的时候，随着经济的改善，公司经营也会改善；第四是“疫情反转”，过去受困于疫情的行业和公司出现投资机会；第五，“政策拐点”，这段时间互联网修复力度很大，也是受益于政策出现拐点。
每一轮大的财富机会，都来自于大熊市。只有熊市才会把优质的资产估值打下来，投资者才有机会以便宜的价格买入优质资产。面对市场热点快速轮换，不管市场怎么变，抓住优秀且估值不贵的公司，享受业绩增长及高股息带来的长期回报，就是在做长期正确的事。
03
朱雀基金
展望2023，峰回路转，慢牛再续
2022年以来的疫情反复，叠加俄乌冲突进一步加剧了全球供应链割裂的现实和担忧，导致中国需求疲弱，推动了政策利率下降。风险资产受到经济和风险偏好的抑制，国内金融市场表现出股跌债升的态势。但这一切在11月发生了变化，美欧和中国各主要股指纷纷见底反弹。
除了通胀和加息预期的改变，还有什么可能是市场拐点的催化剂？一个可能来自俄乌战线。俄罗斯和北约联盟都进入了战斗疲劳阶段，而且冬天即将来临，停火和开始谈判的动作开始出现。另一个转向来自中国疫情防控政策优化。开放的征兆会带来消费场景的恢复和企业投资机会的增加，给经济增长带来新的动力。
经过近一年震荡调整的A股市场，处在风险偏好修复阶段，应该已经走过了最低点。中国制造业在全球竞争中的胜出，支撑着人民币的相对强势，稳定的汇率有助于自主独立的货币政策，后续随着经济和企业盈利的企稳回升，18年底起步的慢牛有望续写。
04
乐瑞资产
冬至阳生春又回，新形势下如何配置资产
展望2023年，我们坚信“冬至阳生春又回”，模糊的宏观形势下蕴藏着勃勃生机。对于海外宏观形势，从6-9个月的周期角度看，未来的通胀毫无疑问是趋于缓和的。市场认为经济和通胀已经在大幅下滑，没有可能继续保持较强加息节奏和力度。
从股票市场的驱动因素来看：第一，前期充裕的流动性并未进入市场，M1和M2的水平都非常高，社会资金的流动性充裕，居民企业手中都有足够资金，只是没有进入股市。最近股票型ETF的变化似乎预示着一些聪明资金已经开始流入。第二，股票市场最终还是要反映经济状况，历史上PMI明显上行的阶段都伴随着股票牛市，后续中国经济上行，会驱动股票市场走出一轮牛市。
总结一下A股情况，估值和市场结构都非常好，资金面和基本面等主要驱动因素也变得越来越有利。但是事件发展演变有个过程，疫情肆虐在短期内更加严重，导致股票上涨充满了各种波折。但是这并不可怕，关键是，未来的大趋势是明确的，长达三年的疫情已经彻底画上句号，二十大的成功召开会让经济在未来一年进入新的库存周期，经济的大幅反弹会带来股票市场的上涨和债券市场的调整。
05
世诚投资
寒冬终将过去，相信2023年会更好
2022年并不是让投资人满意的一年。A股面临海外和国内的极端环境和双重挑战。海外方面，美国赶上了40年以来最高的通胀，世界遇上了二战后最严重的地缘冲突。国内方面，旷日持久的新冠疫情对经济形成了明显的压力。
与之前的运作年份相比，2022年资本市场遇到的内外部环境使得股票多头产品波动加大。在当前影响市场的诸多因素中，我们能明显感觉到市场出现转暖的倾向。近年来左右A股的最主要矛盾是防疫措施。随着防疫措施进一步优化完善，经济将重回正常增长的轨道，市场主体的信心也将持续恢复，投资者情绪及中国股市也将保持向上的趋势。
2023年，我们同时迎来了一个新的经济发展周期。它主要有两个特征：一是高质量发展，二是扩大内需跟供给侧更好的有机结合。在这个新周期背景下面，我们也迎来很多的新机遇，我们判断新机遇主要围绕内需、供给和安全展开。随着整个防疫政策的优化，近年来受损严重的消费板块，可能会迎来疫情修复的投资机会。相信随着疫情防控的优化，市场的复苏之路将越来越宽广。
06
好买小结
复苏渐近，静待春来
总结以上，经历了2022上半年权益市场的大跌以及近期的调整，多数机构对于2023年的市场表现相对比较乐观。随着美国通胀见顶、疫情防控优化、地产等利好政策的共振转向，以及稳增长政策的持续加码，市场上升企稳的趋势较为明确。疫情扩散带来的冲击仅为短期变量，近期的回调可能为布局带来了不错的时间窗口。
2022年，我们经历了很多极端波动下的绝望时刻，也在年末看到了经济复苏和市场回暖的曙光。在黑夜中坚守过，在寒冬中蛰伏过，我们有理由相信，2023年，无论是国内还是海外市场，以及各类资产的表现，或许都将迎来一个峰回路转、柳暗花明的时刻。市场周期变迁，就如同四季更迭，寒冬即使再长，也终有春天到来的那一天。
