5月22日大盘缩量窄幅震荡。盘面上,食品饮料、电力等板块涨幅居前,个股全天涨多跌少,短线情绪出现回暖。

来源:Wind

截至收盘,上证指数涨0.39%报3296.47点,创业板指涨0.07%。A股全天成交7973亿元,汇率企稳后外资恢复加仓势头,北向资金净买入41.32亿元。


(资料图)

前期市场的下跌反应了对经济修复放缓、外围美债风险等的担忧,但是目前国内稳字当头的政策基调没有改变,流动性也相对宽松,情绪上短期可能过于悲观。

当前A股整体估值水平不高,上证指数估值处于近十年中位数水平,并不算贵。A股短期调整或带来投资机会,后续行情或可积极看待。

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周日晚间,国家网信办发布公告,美光在华销售的产品未通过网络安全审查。此前,网信办曾于3月31日发布《关于对美光公司在华销售产品启动网络安全审查的公告》,对美光公司在华销售的产品实施网络安全审查。

美光是全球存储芯片龙头,根据ICinsight数据,存储晶圆环节,2021年DRAM全球市场份额排名前三的分别为三星(43.6%)、SK海力士(27.7%)和美光(22.8%);NANDFlash由三星(34%)、铠侠(19%)、西部数据(14%)、美光(11%)、SK海力士(11%)和英特尔(9%)六家公司主导。

美光被限制后,国内订单预计将转向其它厂商,国产替代迎来加速。有望受益的是相关的存储晶圆厂,以及对应的封测厂和前道关键材料厂商。

不过从存储芯片的基本面来看,短期需求依然不乐观。据TrendForce集邦咨询最新研究显示,由于DRAM及NANDFlash供应商减产不及需求走弱速度,部分产品第二季均价季跌幅有扩大趋势,DRAM扩大至13~18%,NANDFlash则扩大至8~13%。

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价格跌幅扩大的主要原因是库存过高,未来国际大厂存货周转天数见顶情况下,下半年价格有望逐步筑底。美光审查未通过利好国产替代的长逻辑,但短期芯片板块的周期回升,可能仍然需要等待下游手机、电脑等需求的好转,可以逐步关注芯片ETF(512760)的低位布局机会。

5月22日电力板块集体上涨,绿电ETF(159669)收涨2.27%,主要是有政策利好。上周五有关部门发布关于向社会公开征求《电力需求侧管理办法(征求意见稿)》、《电力负荷管理办法(征求意见稿)》意见的公告。

文件提到了提升需求响应能力,到2025年各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%,其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。另外鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助服务市场、容量市场等,按市场规则获取经济收益。

绿电部分,根据新版《电力需求侧管理办法》,绿电强制消费政策或将在沿海经济发达省份率先出台,高耗能企业或将成为首批绿电强制消费试点。分地区的绿电和绿证交易有望因政策刺激需求而进入活跃期。

总体来说本次政策文件有助于电力市场化改革加速推进,同时利好绿电的推广和使用。过去几年高煤价对于电厂的盈利有较大冲击,年初以来市场煤价格下行,长协比例提升,电厂业绩逐步释放。

同时部分火电厂积极转型绿电,国内光伏等绿电保持了较高的装机增速,叠加政策对于绿电的支持,可以关注聚焦清洁能源发电的绿电ETF(159669)。

来源:Wind

最近市场对养殖板块的关注度持续增加,养殖ETF(159865)的规模从年初的30多亿增加到了50亿。

总体来看,短期生猪供给端压力依旧偏大,这主要是由以下几个原因造成的。首先,生猪养殖行业自年初以来连续5个月亏损。去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复,但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势,行业产能去化态势可能仍将持续。

从能繁母猪存栏量环比变化来看,养殖户补栏积极性不高,能繁母猪量或将在今年二季度触底。以十个月为周期推算,这轮猪价高点可能将在明年一、二季度出现。资本市场通常会博弈猪价,对相关股票进行提前布局。

来源:Wind,招商证券

非洲猪瘟流行数年,强毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株现已同时存在。目前,非洲猪瘟防控仍以物理手段为主,会造成比较高的成本和门槛。母猪一旦感染了非洲猪瘟,带毒生产的死亡率较高,只有在高猪价的情况下,养殖户才会选择带毒生产。因此目前来看,养殖户补栏的意愿将会受到进一步压制。

养殖行业在具有明显周期性的同时,同样具备明确的长逻辑。第一,尽管存在周期性的波动,但猪肉价格是长期向上的,猪肉价格中枢会不断抬升。第二,养殖行业的集中度将会进一步提升。目前,我国养殖行业集中度相较海外,仍存在比较大的差距。另外,在非洲猪瘟等疾病影响下,个体养殖户的养殖难度不断加大,行业集中度提升将是大概率的趋势。

二级市场的底部前置是博弈产生的结果,如果能够把握这个节奏,自然会带来最好的收益。但对于大部分投资者来说,受到风险偏好或其他原因,精准把握周期的难度比较大。这部分小伙伴可以做一个长期定投的规划,或者把养殖ETF(159865)作为一个抗CPI数据的品种。

消电ETF(561310)5月22日回调,收盘下跌1.03%。4月下旬以来,消费电子板块投资回归基本面,对需求恢复时点以及恢复程度的担忧导致板块再次下跌。当前消费电子终端需求景气度处于底部,尽管未来需求不确定性仍较高,但库存调整正逐渐进入尾声。

从近年来消费电子产品的发展趋势来看,最为显著的特征就是产品日趋智能化,智能化浪潮已成为产业共识和转型方向。所谓智能化,就是将硬件设备与人工智能相结合,行业中所称的智能终端或智能硬件,是指具备信息采集、处理和数据联接能力,可实现智能感知、交互、大数据服务等功能的产品,是“互联网+”人工智能的重要载体。

从需求端来看,社会“消费升级”的大背景也为推进消费电子产品转型升级带来了时代机遇。随着社会经济发展,居民可支配收入不断提升,消费者的消费能力和理念都在升级。对品质生活的注重和追求,使得消费类别向品质化、多样化转变,消费者更加注重消费过程中的体验和感受,新的个性化需求不断涌现。

随着物联网、云计算、大数据、人工智能等信息技术快速演进,消费电子产品正从单一功能设备向通用设备、从单一场景到复杂场景、从简单行为到复杂行为发展转变。随着宏观环境好转,终端需求逐渐企稳复苏,消费电子板块有望迎来布局转机,可关注消电ETF(561310)。

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