2023年3月23日，创维集团披露了2022年财报，总营收534.91亿元，同比增长5.03%；归属母公司净利润8.27亿元，同比下降49.39%。在电视行业正处于阵痛期的情况下，这份业绩展现了公司的发展韧性。

而从财报也可以看出，创维感受到了电视行业的下行压力，在维持电视业务基本盘的同时，大力推动智能系统技术和新能源业务成长，2022年，上述两个业务营业额分别同比增长9.4%和191%。

考虑到未来相关产业将蓬勃发展，及时开启多条增长曲线的创维或许也将穿越周期，迎来属于自己的春天。


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经济承压下，营收增长展现韧性

2022年，疫情反复等多重因素影响下，全球经济发展处于下行，家电企业亦面临巨大的考验。

国家统计局数据显示，2022年，中国社会消费品零售总额为439733亿元，同比下跌0.2%。其中家用电器内销零售额为7307.2亿元，同比下跌9.5%。对此，国家统计局局长康义表示：“2022年，中国居民消费意愿在下降，不敢消费、不便消费问题比较突出。”

在消费需求不足的情况下，家电行业的企业普遍承压前行。例如，康佳2022年业绩报告显示，公司实现营业收入296.08亿元，同比下降39.71%；净亏损14.71亿元。无独有偶，TCL电子2022年财报显示，集团营收713.51亿港元，同比下跌4.7%；经调整归母净利润为4.47亿港元，同比下跌62.2%。

上述因素叠加全球家电企业原材料价格及物流成本普遍上涨的现象，也压缩了创维的利润空间。财报显示，2022年，创维整体毛利率为15.3%，较上年下降1.5pct。

不过，在相对悲观的市场环境中，创维仍实现了营收逆势增长，而这离不开企业主观能动性的积极发挥。具体而言，可以从创维的业务布局上把握其发力点，创维主要通过“软性”产品以及新能源业务博取增量业绩。

目前创维共有五大业务板块，即多媒体业务、智能系统技术业务、智能电器业务、新能源业务、现代服务业业务。财报显示，2022年，创维智能系统技术业务营收119.33亿元，同比增长9.4%。其中，在海外市场的营业额为52.28亿元，同比增长29.3%。创维电视系统也取得较为可观的营收。2022年，酷开系统的互联网增值服务营收13.65亿元，同比增长10.62%。

与此同时，创维也在不断进行智能电器以及新能源业务相关布局。财报显示，2022年，创维集团智能电器业务营收43.93亿元，同比上升0.4%。同期创维新能源业务营收119.34亿元，同比增长191%。

图源：创维2022年财报

整体而言，得益于多元化布局形成发展合力，创维仍然走在向上之路，而随着疫情等方面的影响消散，经济发展重回快速增长轨道，创维或许可以找到更大的发展机遇。不过，要更进一步明确创维的未来前景，还是需具体剖析创维的业务发展情况。

高端化路线下软硬件齐发力，稳定多媒体业务基本盘

与智能手机行业类似，迈入存量时代后，大部分电视厂商纷纷推出高端化产品，试图通过高溢价平衡低出货量带来的压力。

奥维云网数据显示，2022年，中国Mini LED电视销量39.5万台，同比增长385.3%；8K分辨率电视销量9.5万台，同比增长24.5%；高刷新率电视销量558万台，同比增长153.6%；70英寸及其以上产品占比超20%，销量规模在700余万台以上。对此，奥维云网董事长文建平表示：“消费者对于更美好视听画面的追求是永恒不变的主题，电视行业的产品升级一直在发生。”

在此种趋势下，由于长期的技术积累以及品牌知名度提升，发力产品高端化也成为创维的必经之路。

财报显示，2022年，创维重点开发和应用Mini LED、高刷新率、VRR、高色准等新技术。2022年4月，创维发布了基于“无缝贴墙+独立主机”设计的壁纸电视Q53系列；10月，创维又推出了行业首款支持高刷的Mini LED专业设计显示器D80，色域覆盖达到99%的DCI-P3色域，且满足Display HDR 1000标准认证。

图源：创维

凭借着一系列的技术优势，创维在高端市场赢得了消费者的追捧。官方数据显示，2022年双十一开门红及爆发两大节点，创维全通道120Hz电视销售分别超18000台与24500台，75英寸+护眼巨幕电视销售分别超25000台与33000台。

此外，创维还在不断深挖电视软件层面的潜能。前文提到，2022年，酷开系统的互联网增值服务营收13.65亿元，同比增长10.62%。这主要是因为酷开系统拥有庞大的流量基本盘。财报显示，截至2022年末，酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端超1.68亿台。

站在互联网行业的角度考虑，酷开系统数以亿计的系统流量并不是一次性资源，可以通过精细化的运营，挖掘出更深的价值。从这个角度来看，创维已经构建了闭环的生态。参照苹果、小米等企业的经验来看，酷开系统未来无疑将释放巨大的价值。

尽管行业逆风难挡，需求的下降，影响了创维多媒体业务的增长，反映在财报中，2022年，其多媒体业务营收230.80亿元，同比下跌15.7%。但高端化路线下，凭借软硬件方面技术发力，可以进一步提高产品品质，满足用户需求，在这样的情况下，随着消费复苏，创维的基本盘仍然稳定，且其目前在此基础上发力打造的增长曲线，有望带来更大增长。

新能源业务发展瞩目，有望带动业绩腾飞

从财报可以看出，创维加快发展智能系统技术业务，集团“第二增长曲线”逐渐巩固，并重视新能源业务，“第三增长曲线”势能愈发强劲。在智能系统技术业务上，创维结合千兆网络升级叠加元宇宙风口，深耕数字机顶盒、宽带网络通信智能设备等业务领域，全力培育虚拟现实、汽车车载显示系统等数字经济新领域，大力推动业务发展。

从相关行业来看，创维的这一业务还有广阔的发展空间。以汽车车载显示系统为例，调研数据显示，随着新能源汽车的发展，预计2025年，中国车载显示器行业规模为1324亿元。这也预示着，创维或将在智能系统技术业务上探寻到更大增量。

与此同时，创维新能源业务的发展更加引人注目，财报披露的高增速反映出创维在新能源产业方面的巨大潜力。

据了解，2020年1月，创维成立创维光伏，正式入局光伏发电行业。2022年，创维分布式光伏电站装机总量规模位居行业前沿，已实现运营且并网发电的家庭户用光伏电站新增超14万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超20万座。

创维专注光伏这一领域，很大程度上是因为光伏发电市场正在蓬勃发展。国家能源局披露的数据显示，2022年，中国光伏新增装机量8741万千瓦时，同比增长59.3%。其中分布光伏新增装机量5111万千瓦时，同比增长74.5%。科尔尼咨询公司调研数据显示，2022-2030年，中国户用光伏将累计增加超过300GW。。

不过也需要看到的是，随着新能源光伏产业进入发展快车道，行业内不少企业已经展开相关布局，如康佳集团持续加码布局新能源光伏产业，并先后与禾迈股份、晟高能源科技进行合作，以扩大增长空间。这也意味着，创维将面临更大范围的竞争。那么，创维的竞争力又体现在哪里？

具体而言，从业务模式上来看，不同于大部分商业公司的“剪刀差”商业模式，创维主要从用户的角度出发，携手华夏金租，构建了“光伏+惠民金融+数字科技”的创新商业模式。用户无需投入资金即可建设电站，后期还可按比例获取发电收益。《河北日报》报道，河北唐山市某村安装创维容量30.52KW“金装房”电站，用户0投入建站后，可额外获得价值12000元家电产品，并且首年发电收益约2520元。

再从产品设计来看，创维拥有国内顶尖设计骨干团队创维光伏设计院，该设计院拥有累计达15万座光伏电站设计经验，可通过无人机进行房屋信息测绘，结合地域大数据采集以及数字化分析技术，经自动化设计软件快速实现光伏定制化方案设计，以应对使用场景差异给光伏产品落地带来的考验。

基于上述优势，创维的新能源业务发展势能强劲。财报显示，2021-2022年，创维新能源业务营收分别为41.01亿元、119.34亿元，分别同比增长3843.3%、191%，占总营收的比重也从8.1%提升到了22.31%。

纵向对比可以发现，创维的新能源业务不仅营收增速超100%，并且占总营收的比重也提升到了二成左右，照此趋势发展，不久的将来，创维的新能源业务或将与多媒体业务平分秋色。

由此，再来回看创维的整体业务，就会发现，创维一方面通过产品高端化，在存量时代，稳住多媒体业务的大盘，另一方面，则积极结合市场的宏观趋势，布局智能系统技术和新能源业务。通过“多个轮胎走路”，创维已经具备较强的抗风险能力以及成长性，市场环境利好趋势下，有望构建业绩增长正循环。

作者：天宇

来源：港股研究社

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