1
在《陷入流动性陷阱》和《如何面对困难时期？》两篇文章中，我都强调了关键逻辑线：
对各种已经或正在发生的事进行分析思考——>预期改变——>信心改变——>行为改变。
(资料图片)
无数人同时的行为转向，又会形成反身性效应，坐实墨菲定律（越怕来什么，越是来什么）。
在这个过程中，股市遭遇的冲击，又和实体经济略有不同。
股市涨跌，是基本面、情绪面、资金面共同作用的结果。
基本面决定业绩，情绪面和资金面共同决定估值。
业绩对股市长期走势影响更大，估值对股市短期走势影响更大。
当然，还有从情绪面和资金面提炼出来的技术面，也对股市短期走势有一定参考作用。
当业绩估值双增长，也就是经济红红火火，市场群情激奋时，就会形成全面大牛市，比如2007年。
如果经济没有过热，但投资者情绪上来了，就会形成资金推动型牛市，比如2015年。
如果市场没有群情激奋，并未再次出现“全民炒股”的热潮，但业绩增长靓丽，也可能形成结构性牛市，比如2020年以消费、医药、新能源为代表的蓝筹股牛市。
反之，估值不变，但业绩增速明显下降，或业绩稳定，但估值明显下降，就是熊市。
最糟糕的情况，是经济下滑，市场情绪又极度悲观，导致业绩估值双杀，就是现在A股的情况。
2
上面这些牛熊转换的基本理论，A股和美股逻辑一样。
但有一点，A股完全不同。
就是政策面会同时深度影响基本面、情绪面、资金面。
政策的变化，既可能导致市场更悲观，也可能导致企业业绩下降，这是炒A股最大的风险。
过去，股民虽然很讨厌监管之手总干预市场，但这种干预，主要来自证监会为代表的股市监管机构。
说到底，还是股市内部问题，不太牵涉宏观经济或企业经营。
近两年，更大范围的政策调整，直接影响越来越多行业和上市公司的业绩和经营预期。
牛熊嬗变是股市永恒不变的规律，所以过去市场低迷的至暗时刻，我总给大家打气，说年轻人不学历史不懂事，总喊着“这次不一样”，容易在底部绝望割肉。
然而日光之下无新事，每次危机表现出来的形式虽不同，但都换汤不换药，最后股市还是能再创新高。
这个逻辑，是建立在对整个人类文明一定会“进三步，退一步”曲折前进的信念之上。
可股市的历史，比人类文明的历史，短得多。
A股的历史，又比欧美股市的历史，短得多。
中国股市，并不起源于大家熟知的1990年和所谓“老八股”。
1843年上海开埠，很快股票也被引进。
1869年，上海有了第一家专营股票买卖的券商——英商长利公司（J.P.Biest & Co）。
1870年代，洋务运动如火如荼，中国人有样学样，也有了自己的股份制公司，比如轮船招商局、开平煤矿。
但99.99%+的国人当时不知股票为何物，玩股票的主要是上海租界的外国人，以及中国商人和买办。
美国南北战争的开打和结束，孕育了中国第一次股市牛熊转换——战争影响了美国棉花供应，国际棉花价格飞涨，刺激中国棉花等商品出口，战后美国恢复棉花出口，棉花价格暴跌，上海股市暴跌。
1883年，清朝经历了十多年和平红利，所谓“同光中兴”局面大好，股市再次走牛。
但由于市场过度投机+监管不力（官商勾结和腐败），骗子大行其道，加上中法战争爆发，再次打击市场信心（有了两次鸦片战争的历史经验，不少投资者担心大清又危了），结果1884年，牛市泡沫就崩了。
所以你看，战争等政治因素，从来都会对股市产生重大影响，就像今年俄乌战争一样。
历史一直在变着花样，重复一样的逻辑。
在大历史的无情碾压下，散户都是蝼蚁，是食物链末端最无力却又充满幻想的卑微存在。
当然，牛熊转换不算啥，只要持有的股票基本面好（或持有会自动更新血液的指基），坚持到底，总能熬到下一轮牛市春暖花开，结果收获的时候。
但有一次例外——1949年。
因为股市，给整没了，永远没机会回本了……
3
当然，说这段历史，不是吓唬大家，A股不可能再整没了，但这两年能明显看出，政策转向对企业基本面的影响，对企业家预期的改变，越来越大。
一年多前，我还写过，医疗、教育、房产三座大山，国家一定会下死力气推动公平，给民生减负。
但医疗又分两种。
一种是所有人都逃不掉的刚需医疗，治疗癌症心脏病尿毒症的药物和器械，事关人民群众，特别是底层穷人的生命和尊严，就不允许有暴利，这个完全能理解，也能预见，我举双手支持。
但还有一类属于可选医疗，或叫升级医疗，比如做个激光飞秒手术、种个进口陶瓷牙，或挖个双眼皮、去个眼袋、抽个脂之类的医美。
这类医疗产业，不是老百姓刚需，完全可以鼓励发展，带动就业、税收、GDP。
但当时，我提出一个隐忧——像医美产业大发展，会不会引起社会上更多的容貌焦虑呢？
当时我判断，爱美之心，人皆有之，应该不至于被大棒伺候吧？
但我还是太乐观，或者说，希望能在逻辑上说服自己，A股总还有值得投资的板块吧？
最近医美板块崩了，因为业内传闻，行业即将大整顿。
墨菲定律，还是来了。
一是这个行业的确比较乱，返佣高得离谱，容易产生医疗纠纷。
二是有消息说，以后王一博、杨颖这些整形艺人可能会被软性封杀。
虽然过往作品不会被下架，但今后各种综艺通告影视剧要求少用这些艺人，最后逐渐淡出公众视野。
因为他们会给大众，尤其是青少年传递政治不正确的“病态审美价值观”，不应该放纵容貌焦虑和整容内卷，要提倡自然美、心灵美、内在美。
原因一，是监管问题。
通过加强行业监管，规范从业行为，的确能降低医美纠纷概率，维护消费者合法权益。
原因二，就很尴尬了。
和行业规不规范没关系，行业本身就有“原罪”。
最开始，涉黄赌毒的叫“劣迹艺人”，社会影响不好，封杀。
后来，出轨也是有失艺德，社会影响不好，封杀。
骂人也是素质低下，社会影响不好，封杀。
代孕在我国是违法的，跑去合法的美国代孕，也会有不好的社会影响，封杀。
在民族大义问题上表错态或不表态，社会影响不好，封杀。
现在，明星整容会引起社会容貌焦虑，还是影响不好，封杀。
那以后呢？
这道理，我之前讲电子烟行业时也说过，民企要搞电子烟，既有道德“原罪”，还和烟草抢生意，活腻了？
昨天还有个新闻，义乌永久性禁售槟榔。
槟榔也是成瘾食物，嚼多了既容易损伤牙齿，也容易得口腔癌，的确应该劝导大众尽量少吃不吃。
那么问题来了，腌制食品吃多了也容易得食管癌、胃癌，是不是也应该禁止吃腌鱼腌肉？
可乐也是成瘾性饮料，喝多了容易得糖尿病、骨质疏松、反酸烧心、腐蚀牙齿，不孕不育、可乐中的咖啡因还会影响睡眠，为了保护人民群众身体健康，是不是哪天可乐也要禁售？
再次安利《中国未来10年的剧本，收好了》一文，其中提到两条未来10年中国剧本总纲。
1、在效率和公平之间，公平会逐渐占据越来越重要的地位。
2、容错率下降。
赵丹死前写了篇文章，标题叫《管得太具体，文艺要完蛋》，刊发时改成《管得太具体，文艺没希望》。
水自清则无鱼，又何止文艺？
理财建议：这种新常态下，我觉得未来10年，A股占我们所有资产的投资比例，可适当降低。
当然，别在冬天砍树，至少也等下一波起来后，回点血再走哈~
