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午盘，港股通消费ETF（513960）震荡，跌1.48%。近期资金持续净流入，成交额破3000万，交投活跃。成分股中，周大福领涨5.8%，达利食品、波司登、青岛啤酒股份、九毛九跟涨；JS环球生活、理想汽车-W、永利澳门、小鹏汽车-W领跌。

东吴证券国际认为，周大福在品牌力方面，黄金产品多次引领行业发展潮流，品牌认知度高。黄金产品正是周大福的优势品类，周大福在这个品类有较强的文化底蕴和产品特色，供应链优势突出，产品运营打法成熟，多次引领行业发展潮流，如率先推出古法金引领消费趋势等，品牌经历了时间的沉淀，消费者认可度高，在2022年胡润黄金珠宝品牌榜高居第一。

同时其在渠道力方面，渠道规模优势突出，运营能力强，低线城市持续渗透中，仍有较大开店空间。截至2022年6月末，周大福品牌在内地已经有门店5797家，其中加盟门店占比已提升至70%以上。东吴证券国际预计未来2-3年仍将保持高速开店，单店收入保持基本稳定，预计2023-25财年归母净利润为72亿港币/87亿港币/111亿港币，同比增速为8%/20%/27%。

关键词： 东吴证券 黄金产品 行业发展