给地铁、机场卖空调年入13亿。
作者 | 刘钦文
【资料图】
编辑丨李白玉
来源 | 野马财经
人需要空调，机器也需要空调。例如造车的车间、医药化工、精密仪器等工业生产部门的工艺冷却过程等，都需要中央空调的存在。以及在学校、宾馆、机场、地铁等公共场所，同样离不开用空调调节温度。
“中央空调”不但提高环境的舒适度让人们的生活质量提高，对于工业生产同样有着不容忽视的作用。浙江国祥股份有限公司（下称“国祥股份”）便给比亚迪、宁德时代、杭州地铁等提供工业及商业中央空调类专用设备，还服务了北京冬奥会。
但国祥股份在资本市场上的道路上并不顺利，其2016年即向沪市主板发起冲刺，2020年又递交科创板，仅一轮问询后主动撤回。过两年到2023年，再次转板至主板，至今已在A股排队2317天，位列排队最久IPO企业TOP 12。近日，国祥股份完成了主板的一轮问询与回复，这次，国祥股份能否结束排队命运，成功上市？
年入13亿，利润靠“税收优惠”和“卖房”
中央空调行业发展与工业发展可谓一脉同承。20世纪90年代起，由于当时工商业及生活用电量涨幅较快，而电力建设相对滞后，导致电力供应较为紧张。因此以燃煤锅炉产生的蒸汽、热水，或燃气、燃油的燃烧热为驱动热源，以水为制冷剂，溴化锂水溶液为吸收剂的制冷机相关产业开始蓬勃发展。
越来越多的空调品牌开始相继在国内建立生产和研发基地，这也加速了相关产品和技术的进步。其中电制冷设备因制冷能效高、运行费用低、碳排放少等优点，开始大量取代溴化锂吸收式制冷机。
国祥股份的主要产品便是电制冷设备，包括中央空调主机、中央空调末端和商用机等。因为具有节能、环保、智能的特性，如今还被广泛应用在电子半导体、生物医药、新能源、新材料等洁净工业，以及化工、核电、通讯等各类工业生产场所，机场、轨道交通、办公楼宇、商业建筑、学校、医院、宾馆等大型公共场所。
《招股书》显示，电子半导体、生物医药、新能源新材料为国祥股份的前三大收入领域来源，还收获了立讯精密、宁德时代、晶科能源、雪榕生物、杭州市地铁集团有限责任公司、上海瑞金医院等客户，其中比亚迪在2022年1-6月成为其第三大客户。
图源：《招股书》
在服务众多新兴领域的客户后，国祥股份营收净利稳定增长。2019年-2021年、2022年1-6月（下称“报告期”），营业收入分别为8.33亿元、10.18亿元、13.4亿元和8.33亿元，净利润分别为0.69亿元、1.21亿元、1.15亿元和1.22亿元。
不过，国祥股份的利润中，大半都是靠“税收优惠”、“卖房”所得。《招股书》显示，报告期内，国祥股份享受的税收优惠金额占利润总额的比例分别为30.3%、23.9%、27.43%和17.7%。
图源：《招股书》
此外，2021年8月，国祥股份与浙江融意新材料有限公司签订《工业厂房转让协议》，将上虞区曹娥街道高新路18号的厂区卖出。根据《房地产资产评估报告》显示，厂房及土地使用权评估值为8804.18万元，经双方确定最终价格为9500万元。2022年2月，完成产权变更手续。
这对国祥股份2022年利润总额产生5655.82万元的收益，占2021年公司利润总额的43.52%，占2022年1-6月公司利润总额的40.51%。
曾因质量问题被客户告上法庭
国祥股份的产品属于工商业用大型中央空调机组，许多工商业产品对环境温度要求很高，因此使用时中央空调时，往往需要根据产品特性、应用场合，对中央空调机组进行独特的设计和特定性能、可靠性检测，因此对公司的设计开发能力、工艺能力、质保能力和试验装备要求都很高。
《招股书》显示，报告期内，国祥股份的研发费用有所增长，分别为3081.32万元、3423.78万元、4251.27万元和2408.36万元。但研发费用率持续下降，分别为3.7%、3.36%、3.17%和2.89%。这与同行相比，存在一定差距，同行业研发费用率平均在4%-5%之间。
图源：《招股书》
裁判文书网显示，因为中央空调机组出现问题导致货品损坏，从而和国祥股份产生纠纷的客户不少。
2017年4月，国祥股份与嘉善宁远农业开发有限公司（下称“宁远农业”）开始协商关于用于双孢蘑菇生产的成套空调设备的购买事项，国祥股份现场观测后，给出相应的方案及报价。但因无法提供相关配件及安装发票，国祥股份又找到东星公司、三昕公司，将生产的12台空调通过东星公司、三昕公司销售给宁远农业。
但2017年10月空调设备安装后，在使用过程中出现了严重的漏水现象，无法正常使用，2017年12月25日开始，12间空调菇房全面停产。因此宁远农业向法院提起诉讼，并进行相应鉴定，明确了该设备存在设计不当，不适应于蘑菇种植，也不排除安装水平度偏差的有关鉴定。
但国祥股份对此表示，“根据已有的司法鉴定机构鉴定结论，国祥公司提供的产品并无任何质量问题，原告的损失与国祥公司也缺乏因果关系等要件。鉴定费11万元不应该由国祥公司承担。”
有意思的是，东星公司答辩称，“我们公司全程没参与过，是国祥公司业务员吴某锋找我公司代开一下发票，就是过一下账。我们公司也没有参与过空调设计和安装。”
最终，法院判处国祥股份赔偿宁远农业生产经营损失79.52万元，以及鉴定评估费14万元。
裁判文书网显示，以“浙江国祥股份有限公司”为关键词进行搜索，共有57篇裁判文书网，9个为合同相关，买卖合同的共有4个。
图源：《招股书》
此外，国祥股份持有51%股权的苏州利森还因环境保护问题被行政处罚。2019年2月12日，据苏州市相城区环境保护局的《处罚决定书》显示，因苏州利森未按规定在“江苏省危险废物动态管理信息系统”里对生产中产生的危险废物进行申报登记，违反了相关规定，处以三万元的罚款。
“未来家电行业的发展，一是要加强向绿色低碳发展，家电产品的减污降碳效率要逐步提高，要从单纯的节能效率向减污降碳综合环境效益转变，不能在节能的同时还排放污染气体破坏环境。”中投协咨询委绿创办公室副主任郭海飞表示。
从台湾制冷大王的董秘，到董事长的逆袭
国祥股份和A股的缘分不可谓不深。据“时代商学院”统计，截至2022年12月31日，排队最久IPO企业中，国祥股份排名第12，已等待2200天。
图源：时代商学院
实际上，如今艰难闯关IPO的国祥股份，也曾是A股的一员。国祥股份的前身为台湾制冷大王陈和贵和儿子陈天麟于1993年成立的空调制冷企业国祥制冷，2003年12月在上交所上市。
但因经营情况不佳，导致公司2007年、2008年经审计净利润连续亏损。2009年5月，被实行退市风险警示。陈天麟对公司经营失去信心，并准备一家移民英国，因此，陈天麟开始寻找买家。
2009年6月，陈天麟与幸福基业签署《股份转让协议》，拟将所持国祥制冷21.31%的股权全部转让给幸福基业，同时辞去董事长一职，由当时的董秘陈根伟接任。2010年3月，因陈天麟移民英国的手续完成，其与陈根伟签订了《权利义务转让协议》，由陈根伟代为履行《过渡期间合作协议》 的相关权利义务。2011年9月国祥制冷重大资产重组完成，更名为华夏幸福（600340.SH），华夏幸福完成借壳上市。
但华夏幸福的主营业务系房地产投资开发业务，其无意经营中央空调业务，2012年9月，华夏幸福拟空调业务资产。华夏幸福很快找到了合适的买家，即陈根伟。陈根伟自1997年起就在国祥制冷工作，历任品保部科长、董事会秘书、董事等职。最终，双方以8000万的价格完成交易。
陈根伟就此完成了从一个打工仔变为老板的华丽转身。陈根伟拿到中央空调业务后，对资本市场始终念念不忘，先是在2015年8月挂牌新三板。2016年12月，开始向科创板发起冲刺。如今，又转至主板。
除了资本市场之路不顺利外，国祥股份虽然已诞生三十年，是中央空调行业的“老人”，不过国祥股份在市场上似乎并不具有明显优势。
根据《2021年度中国中央空调市场总结报告》的调查数据显示，2021年中央空调行业集中度进一步提高，美的、格力、大金三大品牌占据了40.14%的市场份额，前十名品牌的市场占有率之和已超过75%。国祥股份不在前十之列，占比仅1.2%。
图源：《招股书》
此外，国祥股份、陈根伟还因违规占用公司资金被处罚。经浙江监管局调查，国祥股份在2015年8月11日至2016年5月4日期间，被关联方浙江国祥控股有限公司、浙江国祥自动化设备有限公司和绍兴上虞劲腾冷却设备有限公司违规占用，累计被占用资金分别为4825万元、3270万元和900万元，合计8995万元。
对相关占用事宜，国祥股份未及时进行信息披露。浙江监管局因此对国祥股份及陈根伟予以警示。
你注意过地铁、机场等地的中央空调吗？认为陈根伟能成功带领国祥股份顺利回归A股吗？欢迎下方留言讨论。
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