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行业近况上周(4.17-4.23)15城二手房销售面积和63城新房销售面积分别环比增长12％和6％,4月前三周周均值较3月分别下降7％和24％。
评论上周二手房与新房销售边际略增,4月以来各地分化趋势已现,后市高、低能级城市须分别重点关注供给和需求两端情况。上周15个样本城市二手房销售面积和63个样本城市新房销售面积分别环比增长12％和6％,4月前三周周均销售较3月分别下降7％和24％,二手房市场表现阶段性好于新房(或也与样本城市范围有一定关系)。分能级来看,4月前三周超高能级、高能级、中低能级城市新房销售面积周均值分别较3月下降8％、22％和30％,需求在不同城市分化走势已经显现。往前看,我们认为对于需求复苏相对强劲的超高能级和部分高能级城市而言,需要重点观察供给侧推盘量和推地量表现,供给量充足是后市量升价稳的前提,目前4月前三周13个重点城市推盘量周均值较3月微降6％,截至目前已经完成首轮集中土拍的重点12城,今年推地面积较去年首轮下降57％;对于中低能级城市则须更加关注居民购房需求随整体宏观经济改善的回暖情况,该过程中地方政府审慎推地有助于城市库存水平逐渐回归健康区间。
上周A股地产跑输大盘,建议积极把握后续基本面行情窗口期。上周申万A股地产板块继续下跌4.7％(在31个申万一级行业中排名第28,上上周-0.3％),跑输沪深300指数3.3ppt,跑输上证指数3.6ppt。个股层面,我们覆盖的房企中除中国国贸录得6.3％的上涨外(上上周国贸即上涨2.6％),其余均有一定程度回调,我们认为主要系四月高频数据有所回落、市场信心偏弱所致。我们认为5-6月的新房销售有望在供给支撑下延续温和复苏节奏,叠加政策端保持平稳积极,优质龙头房企有望进一步巩固、扩大经营优势并录得超额收益。我们继续推荐:1)优先受益于销售修复的均好型标的:保利、滨江、华发;2)基本面边际改善的低估值标的:金地、万科、城建发展。
坚定看好内房板块二季度表现,建议逢低吸筹。上周港股市场受外围因素等影响承压,我们覆盖内房股价整体回撤6.7％,回吐此前一周的大部分涨幅,跑输恒生国企指数4.5ppt。我们认为近期高频数据(到访量、备案销售)走弱一定程度压制投资者情绪,但仍提示内房板块二季度或有超额收益,主要考虑到短期数据波动不改年内新房销售温和修复趋势、二季度复苏有望由需求侧传导至供给侧,同时政策面基调亦有望维持稳定。看到个体层面,龙头央国企、财务稳健民企受益于供给侧改革,在销售和增储端相较其他民企的优势继续扩大,alpha属性愈加突出,我们建议关注近期回调带来的投资机会,推荐:1)均好型标的:中海、华润、越秀、建发国际;2)财务稳健的低估值标的:金茂、中海宏洋、绿城。
风险政策变化或基本面修复不及预期;房企信用加速恶化;疫情影响超预期。
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