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公司发布限制性股票激励计划（草案）：1）本次计划拟授予限制性股票总量合计41万股，约占总股本的0.43%，其中首次授予限制性股票33万股，占总股本的0.34%；2）首次授予激励对象共35人，包括中层管理人员、核心技术（业务）人员，不包含公司董事及高管；3）首次授予限制性股票价格为15.25元/股，股票来源为公司向激励对象定向发行的股票；4）首次授予部分股票分2024-26年三期解禁，比例分别为40%/30%/30%。首次授予部分预计摊销费用469.74万元，其中2023-26年分别摊销243.36/155.97/60.78/9.63万元；5）考核年度目标值为2023-2025年，净利润相对2022年增速分别为20%、44%、73%；触发值为2023-2025年，净利润相对2022年增速分别为10%、21%、33%。
我们认为：1）公司首次授予激励对象仅覆盖中层管理人员和核心技术人员，对于激励内部员工、提升增长动能有重要作用；2）公司的考核目标值为2023-2025年净利润复合增长20%，表现了公司对未来业绩持续发展的信心。
公司多方面积极拓展增长点：1）拓客户：公司长期合作客户包括康明斯、日本特殊陶业、三花智控、A.O.史密斯、松下等零部件企业和特斯拉等整车企业，目前在手订单充沛，未来有望在整车厂客户开拓上再进一步；2）做管控提效率：公司传承日式企业基因，注重研发技术积累，不断进行生产计划和管理过程优化，在精密注塑零部件的产品研发和盈利能力上具备优势；3）拓产品：公司在新能源汽车的热管理系统、电池系统、精密齿轮等领域核心注塑功能件上持续发力，新产品逐步实现量产，预计单车价值量持续提升。
投资建议：我们维持原盈利预测，预计公司22/23/24年净利润为1.07/1.38/1.76亿元，3月2日收盘价对应PE分别为27/21/17倍，维持“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险。
