硅料巨头近期密集发布业绩公告。

2月27日,大全能源(688303.SH)披露2022年业绩快报,公司2022年实现营业收入309.4亿元,同比增长185.64%,实现净利润191.2亿元,同比增长234.05%。


(资料图)

业绩增长的背后原因,在于硅料行业高景气度。2022年,随着双碳政策的推进,光伏在全球大多数地区都已实现平价上网,成本的下行导致其装机量快速提升,再叠加宏观因素的动荡影响下,全球能源价格上涨,能源安全问题凸显,光伏的下游需求持续保持旺盛。为了满足需求,光伏产业链各个环节加速扩产,从而带动上游的高纯多晶硅料环节整体供应偏紧,硅料价格持续强势。

资料显示,2022年初至8月底上游硅料价格一路飞涨,多晶硅料价格由230元/千克上涨至303元/千克,最高峰时曾攀至310元/千克,涨幅高达35%。这种现象被资本市场称为“拥硅为王”。

而且去年前三季度意外事件频发,新疆硅料企业意外失火导致部分产能受阻;硅料生产“重镇”四川历经长达半个月的限电,导致硅料生产严重受阻,同时内蒙限电、新疆疫情等等都使得硅料出现不同程度减产,各种因素叠加导致硅料价格易涨难跌。

资料显示,大全能源是国内几大多晶硅巨头之一,公司多晶硅产能和质量均处于行业第一梯队,整个2022年公司受益于硅料的量价齐飞,业绩自然也是不负众望。

不仅如此,通威股份(600438.SH)预计2022年全年归母净利润252亿元至272亿元,同比增长207%至231%。公开资料显示,通威股份硅料业务规模领先,处于国内第一梯队,另外公司还有光伏电池业务,农牧饲料业务,属于双主业发展模式。所以其盈利规模较高。此外,协鑫科技(03800.HK)预计2022年公司归母净利润不低于155亿元,同比增速不低于204%。新特能源(01799.HK)预计2022年归属于上市公司股东净利润不少于130亿元,较2021年的49.55亿元亦大幅增长。

光伏硅料属于典型的重资产化工制造业,市场集中度较高,呈现强者恒强的竞争格局。龙头企业具备明显的规模效应,更具竞争优势,几大龙头公司的业绩亮眼,坐享超额利润,也充分反映出本轮硅料涨价的红利效应。

不过,2022年全年,大全能源股价表现较为弱势,其累计跌幅达22.29%,同时通威股份去年累计下跌12.42%,协鑫科技去年累计下跌近30%,新特能源去年累计上涨也仅仅不到10%。板块的走势显然不如业绩那般火热,背后的原因在于股价早已“Price in”未来的业绩预期。

然而当前硅料价格的走势,似乎并不稳定。以多晶硅致密料为例,自2022年11月下旬起,其价格开始“雪崩”,直至2023年1月中旬到达最低点,报价仅为130元/千克,累计下跌超过50%。

就在市场以为拐点到来之际,今年开年,硅料价格又“深V”暴力反弹,截至2月27日,多晶硅致密料主流报价210-250元/千克,均价报230元/千克。

硅料产能的加速落地,是导致价格大幅波动的背后重要推手之一。近两年硅料企业持续扩产。中国有色金属硅业分会专家委副主任吕锦标表示,2022年硅料企业新增产能60余万吨,同比翻番,2023年硅料产能或将继续翻番,到年底预计达240万吨。可以提供600GW光伏装机用料了,而明年全球光伏装机市场需求大约350GW,供过于求的局面可能到来。

东吴证券也预计,2023年全球光伏装机360至380GW,同增超过40%。同时,2023年硅料供给达150万吨左右,行业供给不足的情况出现反转。

上游硅料的强势,曾经压制中下游企业的利润,“天下苦秦久已”,如今伴随着产能的快速扩张,硅料赛道的周期规律开始显现,价格有望走弱,在光伏需求确定性的背景之下,硅料价格肯定不至于崩盘,但下行趋势已现。而这也大概率导致致产业链话语权的转移,上游的硅料巨头躺着赚钱的日子恐怕不多了,未来其业绩如何变化,股价能否反弹,或者进一步下挫,需要投资者持续跟踪。

作者|飞鱼

编辑|Terry

关键词: 通威股份 同比增长 第一梯队