硅料巨头近期密集发布业绩公告。
2月27日，大全能源（688303.SH）披露2022年业绩快报，公司2022年实现营业收入309.4亿元，同比增长185.64%，实现净利润191.2亿元，同比增长234.05%。
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业绩增长的背后原因，在于硅料行业高景气度。2022年，随着双碳政策的推进，光伏在全球大多数地区都已实现平价上网，成本的下行导致其装机量快速提升，再叠加宏观因素的动荡影响下，全球能源价格上涨，能源安全问题凸显，光伏的下游需求持续保持旺盛。为了满足需求，光伏产业链各个环节加速扩产，从而带动上游的高纯多晶硅料环节整体供应偏紧，硅料价格持续强势。
资料显示，2022年初至8月底上游硅料价格一路飞涨，多晶硅料价格由230元/千克上涨至303元/千克，最高峰时曾攀至310元/千克，涨幅高达35%。这种现象被资本市场称为“拥硅为王”。
而且去年前三季度意外事件频发，新疆硅料企业意外失火导致部分产能受阻；硅料生产“重镇”四川历经长达半个月的限电，导致硅料生产严重受阻，同时内蒙限电、新疆疫情等等都使得硅料出现不同程度减产，各种因素叠加导致硅料价格易涨难跌。
资料显示，大全能源是国内几大多晶硅巨头之一，公司多晶硅产能和质量均处于行业第一梯队，整个2022年公司受益于硅料的量价齐飞，业绩自然也是不负众望。
不仅如此，通威股份（600438.SH）预计2022年全年归母净利润252亿元至272亿元，同比增长207%至231%。公开资料显示，通威股份硅料业务规模领先，处于国内第一梯队，另外公司还有光伏电池业务，农牧饲料业务，属于双主业发展模式。所以其盈利规模较高。此外，协鑫科技（03800.HK）预计2022年公司归母净利润不低于155亿元,同比增速不低于204%。新特能源（01799.HK）预计2022年归属于上市公司股东净利润不少于130亿元，较2021年的49.55亿元亦大幅增长。
光伏硅料属于典型的重资产化工制造业，市场集中度较高，呈现强者恒强的竞争格局。龙头企业具备明显的规模效应，更具竞争优势，几大龙头公司的业绩亮眼，坐享超额利润，也充分反映出本轮硅料涨价的红利效应。
不过，2022年全年，大全能源股价表现较为弱势，其累计跌幅达22.29%，同时通威股份去年累计下跌12.42%，协鑫科技去年累计下跌近30%，新特能源去年累计上涨也仅仅不到10%。板块的走势显然不如业绩那般火热，背后的原因在于股价早已“Price in”未来的业绩预期。
然而当前硅料价格的走势，似乎并不稳定。以多晶硅致密料为例，自2022年11月下旬起，其价格开始“雪崩”，直至2023年1月中旬到达最低点，报价仅为130元/千克，累计下跌超过50%。
就在市场以为拐点到来之际，今年开年，硅料价格又“深V”暴力反弹，截至2月27日，多晶硅致密料主流报价210-250元/千克，均价报230元/千克。
硅料产能的加速落地，是导致价格大幅波动的背后重要推手之一。近两年硅料企业持续扩产。中国有色金属硅业分会专家委副主任吕锦标表示，2022年硅料企业新增产能60余万吨，同比翻番，2023年硅料产能或将继续翻番，到年底预计达240万吨。可以提供600GW光伏装机用料了，而明年全球光伏装机市场需求大约350GW，供过于求的局面可能到来。
东吴证券也预计，2023年全球光伏装机360至380GW，同增超过40%。同时，2023年硅料供给达150万吨左右，行业供给不足的情况出现反转。
上游硅料的强势，曾经压制中下游企业的利润，“天下苦秦久已”，如今伴随着产能的快速扩张，硅料赛道的周期规律开始显现，价格有望走弱，在光伏需求确定性的背景之下，硅料价格肯定不至于崩盘，但下行趋势已现。而这也大概率导致致产业链话语权的转移，上游的硅料巨头躺着赚钱的日子恐怕不多了，未来其业绩如何变化，股价能否反弹，或者进一步下挫，需要投资者持续跟踪。
作者|飞鱼
编辑|Terry
