(资料图片仅供参考)

IP 产业链环状延展,多维并进释放价值


IP 为泛娱乐生态系统的核心,IP 粉丝忠诚度高,生命周期长,可跨界联动;IP 产业链呈环状,覆盖网文、影视、动漫、游戏、实体衍生品等类别,IP 可以原生于任一环节并向其它形态拓展。


IP 价值头部化还是分散化?


未来 IP 价值头部化为确定性趋势。1)成本风险角度:头部 IP 改编启动成本低;已经过一定的市场筛选并验证内容适配度高,粉丝基础保障强抗风险能力,更获资本青睐。2)产业链收益角度:头部 IP 打通全产业链获更多收益增量。3)用户角度:头部 IP 的二创热潮及社区氛围进一步增强用户粘性。


为什么当前国内能打通全产业链的超级 IP 较稀缺?


我国千亿级 IP 暂时稀少,变现效率较低,主要系当下 IP 开发存在的一些弊病:

1)IP 作层面:视觉化积淀不足;世界观缺乏统一性。


开发改编层面:系列作品推出频率较低,难以巩固作品关度;前期开发布局经验不足,导致 IP 错过最佳推广期;内容拓展较为粗糙,IP 改编不及预期;同一 IP 版权割裂导致 IP 口碑维护难度加大以及内容连贯性不足。


产业宏观层面:影视剧发行许可审核趋严;重现实主义,玄幻题材有所收紧。国内商业化变现操之过急,IP 精细化打造有提升空间。


为什么推断国内头部 IP 的培育进程将被加速?


我们认为当前市场平台和科技变革提供了一系列利好因素:

1)IP 开发上升为企业战略重心,头部平台加速布局全产业链;

2)元宇宙等新科技助推头部 IP 场景延伸,预计最先与头部 IP 结合;

3)Z 世代逐渐成为 IP 产业的市场主力,消费意愿与能力较强;

4)政策建设与行业自律保障头部IP 版权安全,文创业内秩序持续规范;

5)中间方 IP 交易平台涌现,减少信息不对称,加快潜在大 IP 筛选;6)出海助力头部 IP 走向世界。


投资建议

拥有优质原生 IP、打通产业链形成业务闭环的头部企业将享受 IP 发展红利。国内移动游戏市场收入连续4个月同比下滑,我们预计版号对供给端的影响是核心原因,消费信心恢复亦有助于推动市场增速回升,关注行业月度增速拐点。


相关个股

完美世界(002624):“匠心精品 内容为王”的精品化发展战略,是公司自成立之初即确立的核心发展战略之一。公司研发积淀深厚,《幻塔》《梦诛》等新老手游稳定贡献业绩,《幻塔》印证战略转型潜力;计划以3-5亿元自有资金回购股份。


天地在线(002995):公司是国内较早专注于互联网领域的营销服务提供商之一,始终致力于为客户提供契合自身的一站式互联网综合营销服务。未来,公司将与品牌、商家及众多内容创作者一同探索更多数字化玩法的商业模式创新,以内容+技术为驱动力,打造虚拟+现实空间无缝链接的商业服务生态闭环。


以上涉及个股仅作为教学案例,不构成投资建议,仅供参考学习。


参考文献:2022年08月11日 光大证券  大浪淘沙,头部 IP 千亿级价值厚积待薄发 ——行业研究


关键词: 全产业链 发展战略 行业研究