【视频实录】巴菲特直播课丨面对市场持续下跌巴菲特是怎么做的？

2022巴菲特股东大会即将于4月30日晚间举行，届时东方财富将全程视频直播，敬请关注。在倒计时的一周里，我们推出巴菲特直播课系列，每天晚上8点，我们的直播间将邀请重磅嘉宾，围绕巴菲特和价值投资进行热烈讨论，请各位观众朋友们一定不要错过。4月26日晚8点，《巴菲特致股东信》译者、北京金石致远投资公司CEO杨天南、汇添富基金首席理财顾问刘建位、智诚海威基金经理王冠亚做客直播间，讨论面对市场持续下跌，巴菲特是怎么做的？投资者又能从中获得哪些启发？

文字实录：

【20:32:28】

嘉宾：

《巴菲特致股东信》译者、北京金石致远投资公司CEO杨天南

汇添富基金首席理财顾问刘建位

迎智诚海威基金经理王冠亚

【20:32:35】

在过去53年的时间里，伯克希尔的股价经历了四次巨幅调整：

1973.3-1975.1，股价最高93，最低38，跌幅59.1%；

1987.10.2-1987.10.27，在短短二十多天时间里，股价从4250跌到2675，跌幅37.1%；

1998.6.19-2000.3.10，股价从80900跌到41300，跌幅48.9%；

2008.9.19-2009.3.5，股价从147000跌到72400，跌幅50.7%。

差不多每一个10年都必然会经历一次股市大幅调整。

【20:32:52】

【21:21:37】

主持人：三位嘉宾如何理解巴菲特的投资理念？

杨天南：巴菲特，芒格这样的人，他们的世界观，他们的三观可能令我们能够过上幸福人生，所以我们人生最终追求可能赚钱很重要，能够总结出九字箴言形容巴菲特和芒格。第一当然赚得多，第二个活得久，第三众人爱，这么多人喜欢他。这么多年给我回报10%，12%已经很好，在这个过程中我们是不是做更多的对周围的人，社会环境更加有益的事情，得到更多人钦佩和喜欢更重要。

王冠亚：价值投资的理念说实在的非常简单，第一个股票是公司所有权，第二个理性看待市场的情绪波动，第三遵循一定安全边际。

刘建位：天下赚钱道路有很多，赚钱方法有很多。我们学习巴菲特首先要想好你买这个东西值不值得你长期持有这么多年，如果值得就一直拿着，不会因为价格跌不买，价格跌一点，想换一个价格跌更买。不会因为价格涨马上抛出去，先想明白这一点，知道他，喜欢他，认可他，想长期拥有才存在价值投资。

【21:21:50】

主持人：对比巴菲特的投资思路和其他基金的不同之处。

杨天南：作为普通人不用太纠结风格不同，每个人自己选一个自己合适的，作为科技股和价值股本身，回到巴菲特这一个主题，我觉得巴菲特本人他并不排斥所谓的科技股。巴菲特并不是一个一成不变的巴菲特，是与时俱进的巴菲特，巴菲特并没有因为买了IBM这个事情遭遇了滑铁卢或没有成功，并没有打击他继续进取的心，这时候巴菲特已经八十多岁了。他在没有多长时间之后，时隔不久又开始重仓另外一个公司就是苹果。苹果他开始建仓时，已经86岁了，今天他已经91，虚岁92岁，结下累累硕果。

王冠亚：你可以评估这一家企业未来十年发展前景，可能对于很多企业而言，我觉得科技股，因为他的变化特别快，可能就没有办法评估十年发展前景，所以我觉得并不是说巴菲特投科技股或不投科技股，而是说他是投理解或不能理解的企业，像苹果这一类科技企业，他觉得能够理解的也会买。像有一些传统的行业，他觉得不能理解也不会买。所以我觉得不能以风格划分，而且是以是不是自己能力圈去作为标准区划分。

刘建位：中国这么多股票型基金加一起都没有巴菲特一个人管理规模大，他必须非常稳定，他用的保险资金，他钱来自保险资金，这一个资金必须到时候给保险理赔，我们最近发这么多大事，如果找保险公司不能及时理赔保险公司就没有声誉了，巴菲特要做到收益相当高，又可以稳定，才能对得起保险客户，对得起跟他二三四十年的股东，他必须像高铁一样持续稳定的在一个轨道往前走，这样买他的保险客户的安心，买他股票的股东安心，他跟一般人想象那一种忽上忽下不可能的。

【21:21:58】

主持人：对于普通投资者来说，投资成长股还是价值股？如何做好整体配置？

杨天南：听巴菲特建议，他讲买指数，讲的是标普500，中国老百姓普通人买沪深300，上证50也挺好，数据十年，十五年看整体看也可以满足，满足三十年二十倍回报，年化10%多一点。三十年赚三十倍，年化12%更多一点。我觉得应该找一个赚钱多的工作恐怕是第一，你不懂投资情况下或找巴菲特或找基金，15年下来也有10%左右。努力方向应该是努力攒本金，怎么攒？可能创业，可能做好工作，可能升职或怎么样。

王冠亚：我觉得不太建议普通投资者去投一个科技股或不投科技股的标签，投成长股或投价值股的标签，一切实际上只在你自己了解股票当中，永远选择回报率更高的这一种方式，就投入更多的资本，去获取更多资本，比较两种资产，哪一种在未来承受相应的风险情况下哪个获取更高回报，或获取更高回报情况下哪个承担更低风险。

刘建位：你什么也不用管，第一相信国家，买指数就可以15年赚5倍，你相信理财经理买几支基金平均持有可以拿到15年11倍，就这么简单。不用去想那么多，你信任国家买指数，你信任基金经理买主动基金，可以轻松拿到这个，比自己天天折腾来折腾去都强。

【21:22:05】

主持人：今年巴菲特股东大会马上到来了，今年股东大会最希望能够看到的是什么？

杨天南：我最希望听到的故事，实际上是巴菲特给普通人有什么建议。我们分析了这么多的故事，学了这么多的书本，学了这么多的理论。读一千本书还做不好投资，第一这是很正常的事情，因为绝大多数都是普通人，包括我们每个人在内。投资他为什么难？投资作为一个工作或作为一个事业，他是非常少的。与众不同的地方在哪里？绝大多数工作和事业，一般情况下你取得的收获和取得成果，跟你的投入成正比。投资或买股票，这一个作为一个工作或作为一个事业，它有可能在相当长的时间段内，你的投入和你的所得不成正比，所以就这一点来讲，实际上是违背人性的，以至于导致绝大多数人最终会失败。