近日，小米、传音控股、“小天才”手表等企业的供应商鸿日达科技股份有限公司(以下简称为：鸿日达)在上会前更新了招股说明书。2019年至2021年，鸿日达实现营业收入分别为4.81亿元、6.05亿元及6.18亿元，归母净利润分别为0.38亿元、0.6亿元、0.63亿元。如此业绩背后，鸿日达却暴露出股东增资信息不详、研发不足、债务承压等潜在危机。
发明专利出现空档期，核心技术产品或太过依赖旧有专利
招股说明书显示，鸿日达系专业从事精密连接器的研发、生产及销售的高新技术企业，成立至今，始终坚持以研发为核心、以品质为基石、以市场为导向、以服务为口碑的发展理念，致力于为客户提供高品质、高性能的精密连接器产品，形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系。
2018年至2021年，鸿日达研发费用分别为2105.93万元、2489.91万元、3383.2万元、3423.74万元，占营业收入比例为4.32%、5.17%、5.59%、5.54%，而同行业平均值在7%以上，鸿日达研发费用明显低于同行业。图片来源：招股说明书
截至2021年12月31日，鸿日达取得授权专利123项，其中发明专利27项、实用新型专利96项。而在27项发明专利中，有14项为受让取得，占比超过一半；且其余13项发明专利的原始取得时间集中于2014年到2016年之间，在这之后至报告期内，鸿日达有近六年时间均未取得任何发明专利。图片来源：招股说明书
鸿日达强调主要依靠核心技术开展生产经营，核心技术产品销售收入占营业收入的比例为98.97%、97.96%及97.14%。招股说明书中所列的核心技术专利为45个，其中4项发明专利仍在申请中，25个实用新型专利为2019年及以前申请的，占核心技术专利的一半以上。同时，按照实用新型专利权期限为十年，未来三年后，鸿日达约有7项实用新型专利面临到期。
除此之外，在公司官网的对外招聘中，与技术研发相关的岗位，对学历要求不高，对工作经验也没有太高要求。鸿日达研发投入偏低，核心技术产品或太过依赖旧有专利。图片来源：鸿日达公司官网
新进股东增资信息与公开信息存在不一致
招股书显示，2020年12月8日，玉侨勇祥投资与发行人签署《鸿日达科技股份有限公司增资协议》，约定玉侨勇祥投资以每股5.52元的价格认购鸿日达新增股本500.00万股，认购价款为2,760.00万元，认购方式为货币。
2020年12月10日，鸿日达召开2020年第三次临时股东大会，审议通过了增加公司注册资本等议案，同意玉侨勇祥投资以货币方式出资2,760.00万元，其中500.00万元计入注册资本，2,260.00万元计入资本公积。
2020年12月18日，容诚所出具“容诚验字〔2020〕215Z0007号”《验资报告》，验证截至2020年12月18日，鸿日达已收到玉侨勇祥投资缴纳的出资款2,760.00万元。2020年12月24日，苏州市行政审批局核发了变更后的营业执照。
但在国家企业信用信息公示系统中，并未公示玉侨勇祥投资的增资信息。公开信息与招股说明书中存在前后不一致。图片来源：国家企业信用信息公示系统
存货与产能过剩，仍募集资金扩充生产，或为缓解债务压力
报告期各期末，鸿日达存货余额分别为1.28亿元、1.55亿元及1.91亿元，公司存货跌价准备余额分别为1795.70万元、2132.32万元和1880.63万元，计提比例分别为14.03%、13.72%和9.84%。其中，鸿日达库存商品和发出商品余额合计分别为7625.10万元、9589.36万元和9692.98万元，占存货总额的比例分别为59.57%和61.68%和50.70%。图片来源：招股说明书
与其同时，鸿日达当期的存货周转率分别为3.01、3.07、2.6，应收账款周转率分别为2.72、3.04、2.98，与同行业可比公司相比资产周转能力偏弱。
另一方面，从鸿日达的产能利用率来看，报告期内，连接器的产能利用率分别为97.31%、98.07%、99.70%，逐年呈上升趋势，而精密机构件的产能利用率分别为96.66%、77.01%、75.32%，逐年呈递减趋势。图片来源：招股说明书
一方面鸿日达的资产周转承压，另一方面营收占大头的连接器产能利用率接近100%。而公司精密机构件的产能虽没有提升，但收入规模大幅增长，报告期内分别为2855.35万元、4293.39万元和5749.99万元，占当期主营业务收入的比例分别为5.99%、7.24%和9.57%，从财务角度来看，主要是因为公司精密机构件产品的平均单价整体呈逐年上升趋势(各期分别为2.75元/件、3.65元/件和5.04元/件)。图片来源：招股说明书
一边是大量的成品存货有面临存货跌价损失的风险，一边连接器保持着近乎满负荷的产能加速生产，再一边是精密机构件产能利用率持续偏低。没有想着升级原有产能，却急匆匆地筹划靠上市募集资金建设新的生产项目，额外的增产需求是否合理？图片来源：招股说明书
招股说明书显示，报告期内，鸿日达的资产负债率较高，分别为71.85%、72.19%、66.18%，其中负债总额分别为3.5亿元、5.42亿元和6.48亿元，主要以流动负债为主，占总负债的比重分别为98.42%、99.08%及91.33%。对比立讯精密、长盈精密、创益通、胜蓝股份、乾德电子五家同行业可比公司，其资产负债率均在50%以下。图片来源：招股说明书
报告期内，鸿日达短期借款增加明显。截至2021年年末，鸿日达短期借款为2.37亿元，一年内到期的非流动负债为0.1亿元，应付票据与应付账款2.56亿元。同期货币资金仅0.39亿元，应收账款及应收票据2.6亿元。图片来源：招股说明书图片来源：招股说明书
对比同行业可比企业的流动比率与速动比率，鸿日达偿债能力较弱。值得一提的是，此次IPO，鸿日达4.83亿元的募集资金中，有6000万为补充流动资金，但在昆山汉江精密连接器生产项目投资概算中，含有铺底流动资金4580.8万元，加起来仅欲募集的流动资金就已过亿元，不得不让人怀疑此次上市或为缓解债务压力。
