01 拍卖场上，神秘买家闪现江湖


(资料图)

10月13日，山东两家城商行——青岛银行(002948.SZ)、齐鲁银行(601665.SH)分别宣告其无限售流通股股权将被拍卖，拍卖数量分别是4230万股和3500万，起拍价均超1亿元。

如此卖家竟然是一家小微企业——山东三利源经贸有限公司（以下简称三利源）。

但三利源已多次成为“被执行人”，并被限制高消费。

来源：企查查，阿尔法工场整理

今年中报显示，三利源为青岛银行第九大股东，持有1.22亿股份，占比达2.09%。

若此次拍卖成功，三利源将减持至3670万股，有可能退出青岛银行前十大股东名单。

截至2023年6月末，山东三利源公司是青岛银行第九大普通股股东，来源：青岛银行财报，阿尔法工场整理

而三利源与另外一家齐鲁银行的渊源，还要从14年前的一次拍卖说起。正是那次拍卖，使得“神秘买家”——三利源实控人葛守蛟闪现江湖。

2009年11月19日，齐鲁银行7000万股被济南市中级人民法院拍卖。外界普遍认为齐鲁银行上市希望较大，其股权的投资价值颇被看好，是一块众星捧月的“香饽饽”。

当时参与现场竞拍的，包括有省国资委、济南市政府等下属投资公司，以及几家房地产企业驻济南的机构，竞争激烈程度可见一斑。

最终的拍卖结果却爆出大冷门。籍籍无名的三利源艳压群雄，以2.555亿元的成交价拿下齐鲁银行全部7000万股股权。

买家随后浮出水面。一位头发花白的老先生走上拍卖台签字，签下的名字正是葛守蛟。

葛守蛟是三利源的实际控制人兼法人代表。葛守蛟旗下公司在当时的青岛百强企业中位于57位，经营范围涵盖化工、五金、建筑材料、钢材等多领域。2008年销售收入接近17亿元。

据媒体报道，早在拍卖之前，三利源便被齐鲁银行方面告知，其并不符合该行在股东方面的相关要求。不过三利源仍坚持参与竞拍，并成功揽获股权。

与拍卖师等工作人员交流时，葛守蛟始终面带微笑，多次表示对成交价格非常满意，但拒绝向闻风而来的记者透露公司相关情况，三利源也不接受任何采访。这为“神龙见首不见尾”的三利源又平添了几分隐秘色彩。

为揭开三利源的神秘面纱，2009年曾有记者实地探访三利源的注册地——发现这是一个很大的院落，聚集了众多钢材代理商，院内的空地上堆积着大量钢材。

02 跌落钢贸危机

葛守蛟最早做熟食生意起家，后来靠钢材代理业务把生意做得很大。

有意思的是，三利源也是资本市场“常客”，名字时常出现在上市公司流通股东的名单里。

2008年底至2009年初，三利源荣膺多家上市公司的大“金主”：广州冷机（亚钾国际000893.SZ）的第四大流通股股东、渝三峡A（000565.SZ）的第一大流通股股东、济南钢铁（山东钢铁 600022.SH）第八大股东……

资本市场数次进进出出后，仅上述三只股票，三利源即套现8800多万元。

除了三利源，葛守蛟目前还实际控制山东三利源投资有限公司、山东三利源典当有限公司等。

来源：企查查，阿尔法工场整理

昔日叱咤资本市场风云的神秘“金主”，为何时至今日沦落到股权被强制拍卖的境地？

仔细看，此次青岛、齐鲁银行股权拍卖的背后，均系同一则案号——与农业银行青岛某支行与三利源的贷款合同纠纷，该案号的执行标的约为4.29亿元。

案号正文虽未公开，但可大致推测是因贷款无法偿还导致的股权拍卖。

三利源与农行的贷款合同纠纷，来源：阿里拍卖，阿尔法工场整理

种种迹象表明，三利源公司经营已“亮起红灯”。

今年2月及4月，三利源2次被法院“限高”；2023年以来有26次被法院列为被执行人；国家企业信用信息公示系统显示，三利源已被列入经营异常名录，并已完成清算组备案，注销原因为决议解散。

天眼查显示，三利源2016年的社保人数曾为12人，但2017年降至9人，2018年又进一步降至6人，截至2022年始终为6人。员工逐年减少，或侧面反映出危机早已伏线。

三利源最新的社保人数仅为6人，来源：天眼查，阿尔法工场整理

尽管有关三利源的公开资料颇少，但仍能从一则早年的诉讼中寻见端倪。

根据天眼查（2013）海刑初字第84号，2008年三利源曾作为证人、陷入一场同行的虚假票据案。证人葛守蛟称，三利源与被告公司皆为济南钢铁代理商，被告公司资金链紧张时会找三利源拆借资金。

受金融危机的影响，2008年的国内钢贸业本就低迷。2011年之后，随着钢铁价格持续暴跌，钢贸市场陷入低谷、大批钢贸企业倒闭。

山东作为钢铁大省，一度成为“重灾区”，济南钢铁2011年净利润降低接近40%。

可想而知，当时也是济钢代理商之一的三利源，可能业已遭遇周期寒流。

受钢贸危机影响，济钢2011年净利润同比下滑40%，来源：网易财经，阿尔法工场整理

03 城商行与股东：共生，共浮沉

经营异常、贷款无力偿还、股权拍卖、退出大股东名单……经典戏码再次上演。

城商行和民企股东，如同两艘铁链深锁的巨轮，一荣俱荣、一损俱损。

城商行扎根当地，与本土经济深度绑定，银行的发展需要当地企业的支持，因此城商行前十大股东中，不乏当地知名企业特别是民企的身影。城商行与民企股东更像是一种“共生”关系。

“共生”决定“共浮沉”。若股东遭遇危机，银行将面临股权易主、贷款无法收回等多重考验。

故事开头的其中一家银行——青岛银行，便在今年年初陷入了与三利源的贷款诉讼。

爱企查显示，2021年2月23日，青岛银行曾向三利源发放贷款7100万元流贷资金，而2022年8月5日，三利源向青岛银行发送告知函，称公司经营出现困难，现已无力偿还这7100万元。

所幸，据知情人士透露，目前齐鲁银行与三利源并无贷款业务往来。这可能因为2009年齐鲁银行从一开始就不“待见”这位股东，因此未曾向其敞开贷款业务的大门。再加上小微企业三利源本身体量不大，其业务对于一家省级城商行来说并没有太大的吸引力。

但并不是每一家城商行都能如此幸运。特别是当下房企受困，不少银行只能与其“共浮沉”。

以盛京银行（2066.HK）为例，它与恒大集团（3333.HK）一直关系甚好。

恒大曾在2019年增持盛京银行，持股比例高达36.4%，成为盛京银行第一大股东。

2021年6月末，恒大集团曾是盛京银行第一大股东，来源：公司公告，阿尔法工场整理

面对恒大集团的“慷慨”，盛京银行也做出了热切回应。2020年至2021年期间，盛京银行曾向恒大集团提供资金共计325.95亿元，这几乎占到盛京银行2020年-2021年新增对公贷款的70%。可见盛京银行对恒大“下了重注”。

但到了2022年，恒大集团的流动性危机发酵，其持有的盛京银行12.82亿内资股全部被拍卖转让，也无力偿还关联的大笔贷款。

盛京银行眼见着326亿元贷款已无法收回，无奈之下只能将恒大告上法庭。昔日“共生”伙伴，如今一拍两散。

所幸的是，中秋节前，辽宁资产愿意接手盛京银行1800多亿元的问题资产。

而断腕剥离自顾不暇的“共生”伙伴之后，城商行也必将在曲折反复的路途中，摸索出新的成长路径。

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