公开信息显示，上交所上市审核委员会定于2023年8月29日召开2023年第81次上市审核委员会审议会议，届时将审议苏州高泰电子技术股份有限公司（以下简称“高泰电子”）的首发事项，拟登陆沪主板，保荐人为国金证券。
高泰电子是一家以功能性新材料为核心，研发、制造及销售复合功能性材料、复合功能性器件及电子级追溯产品的高新技术企业，致力于为客户提供功能性材料从设计合成、功能性测试、精密涂布、精密模切、印刷涂层处理到客户自动化应用设计等全流程解决方案。
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公司的控股股东为永成网络，截至招股说明书签署日，永成网络直接持有公司 3,000.00 万股股份，占公司总股本的57.7967%。
公司的实际控制人为叶健、汪义方夫妇。截至招股说明书签署日，叶健、 汪义方合计直接持有公司32.0579%的股权，通过永成网络间接持有公司57.7967%的股权，通过海威斯特控制公司4.2797%的股权，通过高合惠仁控制公司 2.2053%的股权，合计控制公司 96.3396%的股权。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资11.55亿元，主要用于功能性新材料生产基地建设项目、功能性器件建设项目、功能性复合材料及器件产业化建设项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
综合毛利率下滑
报告期内，高泰电子实现营业收入分别为2.33亿元、3.60亿元、3.95亿元，净利润分别为 1.09亿元、1.76亿元、2.27亿元。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，公司主营业务收入持续增长，其中，随着复合功能性材料销售收入的快速增长，复合功能性材料销售占比提高，复合功能性器件、电子级追溯产品销售占比下降，收入结构有所变化。
公司按产品类别划分主营业务收入，图片来源：招股书
具体来看，报告期内，公司自主研制前端材料配方相关产品收入占主营业务收入的比例分别为 88.38%、88.96%、92.67%，是驱动公司主营业务增长主要原因。
公司按材料配方是否自主研制划分主营业务收入，图片来源：招股书
公司产品应用的终端品牌主要包括戴尔、苹果、联想，应用终端主要为笔记本电脑、iPad、手机、可穿戴设备等。报告期内，公司产品应用于戴尔、苹果、 联想终端品牌的收入占同期主营业务收入的比例均超八成，占比较高。
公司按终端厂商品牌划分的主营业务收入，图片来源：招股书
报告期内，高泰电子的综合毛利率分别为 73.20%、72.84%、72.54%，处于较高水平，不过出现小幅下降趋势。
与同行业公司毛利率对比分析，图片来源：招股书
具体来看，不同产品毛利率、销售占比存在一定变化，复合功能性器件、电子级追溯产品毛利率相对稳定，但收入占比有所下降；复合功能性材料业务规模快速增长，收入占比提高的同时，受生产工艺改良、良品率提高以及规模效应等综合影响，毛利率由2020 年的 64.38%提高至2022 年的73.31%，毛利率提升较快；配套产品及自动化设备收入占比较小，对整体毛利率变动影响较小。
公司主要产品的收入构成及毛利率情况，图片来源：招股书
外销收入存风险
事实上，公司下游消费电子行业全球化程度高，容易受到国内外宏观经济和贸易政策等因素的影响，例如全球经济周期、贸易摩擦等。报告期内，公司主营业务中外销收入占比分别为 33.87%、36.76%、34.10%，全球经济波动、贸易摩擦可能给其经营业绩造成不利影响。
高泰电子的外销产品主要以美元结算，报告期内，受全球政治、经济等综合影响，美元兑人民币汇率存在一定波动，公司汇兑损益分别为 912.71 万元、418.12万元、-2889.97 万元（负数为收益）。
公司主营业务收入地区分布，图片来源：招股书
报告期内，公司产品主要应用于消费电子、5G 通信、半导体封装、新能源应用（汽车、光伏）等行业或领域，其中电脑、手机等消费电子占比最高。下游行业技术革新相对频繁、产品更新换代较快，公司需要具备较强的产品开发能力，来快速响应下游市场的需求。报告期内，高泰电子的研发费用分别为1414.45 万元、2274.73 万元、2994.51万元。
研发费用率与同行业可比公司对比情况，图片来源：招股书
值得注意的是，随着公司业务规模的不断扩大，高泰电子的应收账款呈上升趋势。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.02亿元、1.30亿元、9591.29万元，分别占当期末资产总额的 26.80%、21.62%、13.65%，占用了公司较多的流动资金。
结语
目前而言，高泰电子需要以技术创新、节能减排的理念服务于市场，紧跟终端产品快速迭代的发展趋势，继续加大复合功能性材料核心技术的研发，增强技术研发实力，提高公司核心竞争力。同时，公司要进一步扩大自身产品的应用场景，不断拓展应用于消费电子、5G 通讯、IC 半导体及新能源（汽车、光伏）等领域，来保持企业核心竞争力和在细分行业的领先地位。
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