3月16日，浙江彩蝶实业股份有限公司（以下简称“彩蝶实业”）在沪主板上市，保荐人为国信证券。其发行价格19.85元/股，发行市盈率为22.99倍，略高于18.77倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价涨停，最新市值约33亿元。
彩蝶实业致力于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产与销售及染整受托加工。具体来看，公司的涤纶面料业务营收占比相对较高。
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公司主要产品销售收入及占主营业务收入比例，图片来源：招股书
根据招股书，公司的实际控制人为施建明和施屹父子，本次发行前，二人直接、间接控制公司74.8359%的股份。本次IPO所募集的资金主要用于年产6.2万吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
2019年至2021年，彩蝶实业实现营收分别约8.65亿元、6.24亿元、8.30亿元，净利润分别约0.76亿元、0.93亿元、1.31亿元，存在一定波动。经审阅，公司2022年营业收入约7.36亿元，同比下降11.39%；归属于母公司所有者的净利润约1.1亿元，同比下降16.17%。
公司预计，2023年一季度营业收入为1.6亿元至1.75亿元，同比上升1.99%至11.56%。
基本面情况，图片来源：招股书
报告期内，彩蝶实业的主营业务毛利率分别为20.10%、28.26%、29.35%和27.14%，整体呈上升趋势。其中，2019年-2021年，受原材料采购价格下降、2020年集中备货主要原材料、涤纶长丝业务规模缩减等影响，公司主营业务毛利率有所上升；2022年上半年，受产能利用率下降、主要原材料和能源采购价格上涨影响，当期毛利率有所下滑。
公司面临着贸易摩擦风险。报告期内， 彩蝶实业的外销收入占主营业务收入的比例分别为39.38%、49.45%、48.80%和 58.31%，境外销售占比较高。彩蝶实业的外销产品主要出口美国、南美洲、东南亚、欧洲等地区，未来如果海外市场政策发生变化，可能会影响公司的外销收入。此外，虽然公司外销的主要成交方式为FOB，由客户承担运费，但如果海运费持续上涨，也可能会影响海外客户的下单意愿，从而影响公司业绩。
报告期各期末，公司应收账款占流动资产的比重分别为14.02%、17.65%、22.88%和22.90%，呈上升趋势。较高的应收账款余额不仅占用了公司的营运资金，降低了资金使用效率，一旦出现应收账款回收周期延长甚至发生坏账，可能会影响公司的经营业绩。
2019年至2021年，彩蝶实业的资产负债率分别为40.89%、42.24%、39.27%，尽管有所下降，但整体资产负债率仍高于同行业可比上市公司均值，同时公司的流动比率、速动比率均低于可比公司平均水平，短期偿债能力有待提高。
同行业可比上市公司偿债能力比较
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