A股实现开门红源于稳增长政策等利好因素驱动,基本面预期改善、资金面充裕,春季行情有望逐渐展开。

荀玉根/文

新年伊始,A股迎来了开门红,主要宽基指数涨幅明显,绝大多数行业指数也都上涨。春季行情或已到来。那么接下来行情的节奏和机会将如何展开?


(资料图)

近期各地疫情快速达峰,生产生活逐步恢复正常,叠加稳增长利好政策不断出台,投资者对经济复苏的信心得以增强,推动市场回暖。

往2023年看,稳增长政策持续加码将推动宏微观基本面回暖,A股已经进入牛市初期的上升通道。随着稳增长政策落地见效,预计2023年国内实际GDP同比增速将接近5%,对应6%的名义GDP增速。落实到A股基本面,A股营收和盈利增速有望整体上行,预计2023年全A归母净利润同比增速有望达到10%-15%。从资金维度看,2023年美联储加息有望停止,国内居民资产配置力量渐显,因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善,预计2023年A股增量资金有望达到1万亿元。诸多积极变化推动下,A股正进入牛市初期的上升通道。

当前A股底部已过,基本面、资金面的积极因素推动下,A股市场已经处于牛市孕育期这一阶段,2022年10月底以来的上涨即新一轮牛市的第一波上涨。回顾2005-2007年、2008-2010年、2012-2015年、2019-2021年四次牛市的孕育期中,第一波上涨的时间和空间,可以发现上证指数最大涨幅均值为27%,沪深300为31%,时间持续3-4个月;如果以创业板指为例,2012-2015年、2019-2021年两次牛市的孕育期中,创业板指平均涨幅更高达53%。而2022年10月底以来上证指数最大涨幅11.8%,沪深300涨幅14.5%,较以上4次牛市第一波上涨的时空尚有差距。往后看,稳增长政策逐渐落地见效,宏微观基本面有望逐渐修复,A股还处在牛市孕育期的向上氛围中。

历史上看,A股春季行情涨幅大多超过20%,启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关:若三四季度行情较弱,则春季行情启动偏早;若三四季度行情较好,则春季行情启动较晚,1月中下旬甚至2月初才启动。2022年7月-10月A股表现较弱,2023年春季行情自2022年10月底开始已在逐渐酝酿。在政策面、基本面、资金面等积极变化的推动下,2023年A股迎来开门红,正点燃春季行情攻势。

未来看,投资者更为关注春季行情中的主线机会,结合政策、技术和市场面三个维度判断,数字经济或更加值得关注。此外,低碳经济和消费中存在结构性亮点。

重点关注政策+技术双轮驱动下的数字经济。第一,政策方面,数字经济已成为重塑经济增长的重要抓手。中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求,加快建设现代化产业体系,统筹供给侧结构性改革和扩大内需,通过高质量供给创造有效需求,数字经济正是重要着力点,数字经济代表的现代化产业正是扩内需与供给侧结构性改革结合,具备供给创造需求的特质。随着2023年财政政策发力稳增长,低存量、高增长的数字经济基建或成为全年财政发力的重点,政府对相关领域的投入或将不断加大。当前支持数字经济相关的顶层政策也不断推出。第二,技术方面,新一轮科技周期持续演进,中国数字经济产业蓬勃发展,正推动人工智能、量子计算等前沿技术突破和应用。2018年中国数据量占全球比重达23%,高于美国的21%,预计2025年中国数据量占全球比重将继续上升至28%。随着数字经济基础不断扎实,人工智能等前沿技术不断落地应用。

低碳经济、消费存在结构性机会。第一,新能源方面,当前产业链估值已从高点回落,新能源板块中景气度维持高位的细分领域更加值得重视,如风电光伏、储能、新能源车智能化等领域。第二,消费方面,疫情扰动渐去叠加政策支持有望推动消费基本面改善。

(作者为海通证券首席策略分析师)

关键词: 人工智能 进入牛市 上升通道