尽管受到疫情扰动，通过独特的CRDMO/CTDMO模式驱动和业务连续性计划高效执行，小分子CXO龙头药明康德(603259.SH/02359.HK)再度交出亮眼财报。
7月26日晚，药明康德披露的中报显示，2022年上半年，公司实现营业收入177.56亿元，同比增长68.52%;归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%;扣非后净利润38.5亿元，同比增长81%;经调整Non-IFRS归母净利润43亿元，同比增长75.68%。
今年上半年，药明康德的增长明显加速，收入端和利润端增速均创历史新高，再次证明其CRDMO和CTDMO业务模式能够持续驱动公司快速发展。
单季度来看，药明康德在第二季度延续了一季度的高增长态势，营收、归母净利、扣非净利和经调整Non-IFRS归母净利均再创单季度新高。数据显示，第二季度实现营收92.82亿元，同比增长66.16%，超出此前公告的63-65%预计增速;环比一季度也增长了9.53%。
值得注意的是，此次中报无论是归母净利润还是扣非净利润、经调整Non-IFRS归母净利润，增长均超过同期收入增速，显示了药明康德在保持收入高速增长的同时，经营管理效率不断优化，产能利用率持续提升。
随着规模效应进一步显现，公司整体盈利能力也持续提升。数据显示，2022年上半年，药明康德的归母净利润率26.11%，较2021全年的22.26%提升了3.85个百分点;而更能透视公司主营经营情况的经调整Non-IFRS利润率为24.22%，也较2021全年的22.4%提升了1.82个百分点。
基于对下半年仍将实现高速增长充满信心，公司将2022年全年收入增长目标由原来的65-70%上调至68-72%。
核心业务内生强劲CRDMO模式驱动加速增长
据统计，自2018年一季度以来，除2020年一季度受新冠肺炎疫情暴发影响之外，药明康德已实现17个季度营收环比正增长。今年二季度，面对疫情的挑战，公司营收仍保持环比增长9.53%。
持续的强劲增长主要得益于药明康德不断优化平台间业务的协同导流，实现全产业链覆盖，CRDMO和CTDMO模式的“漏斗效应”持续兑现。
作为药明康德营收贡献最大的业务板块，化学业务(WuXi Chemistry)在一体化CRDMO模式驱动下，订单需求旺盛，内生增长强劲。2022年上半年，化学业务实现营收129.7亿元，同比增长101.91%;剔除新冠商业化项目后，化学业务板块收入同比增长36.8%。
其中，小分子药物发现("R"，Research)服务收入35亿元，同比增长36.5%;工艺研发和生产("D"和"M")服务收入94.7亿元，同比增长145.4%。药明康德在2022年上半年完成了超过18万个定制化合物合成，成为公司下游业务部门重要的“流量入口”，也为CRDMO服务收入持续快速增长打下了坚实基础。
化学业务板块贯彻“跟随客户”和“跟随分子”的战略。上半年，CDMO管线新增473个新分子，平台分子数量总计已达到2010个，包括52个临床III期和43个商业化阶段的项目。随着平台管线的不断扩充，以及前期项目逐渐进入临床后期以及商业化阶段，叠加新产能的不断释放，预计化学业务板块将实现加速增长。
测试业务板块(WuXi Testing)也延续了高增长势头。实验室分析与测试服务强劲增长，同时充分挖掘临床前项目推动导流至临床CRO的机会，上半年测试业务实现收入26.1亿元，同比增长23.62%。其中，实验室分析及测试服务保持强劲增长，实现收入18.9亿元，同比增长34.6%;药物安全性评价收入同比增长53%，保持并扩大了亚太安评业务行业龙头地位;因受新冠疫情影响，临床CRO及SMO收入7.2亿元，同比增长1.7%。上半年，药明康德为合计约170个项目提供临床CRO服务，SMO则赋能了16个创新药获批上市。
生物学业务(WuXi Biology)方面，药明康德依托手中世界最大的发现生物学赋能平台带来的领先优势，上半年实现收入10.91亿元，同比增长18.52%。值得一提的是，得益于新能力新技术的持续建设，2022年上半年新分子种类及生物药相关收入同比增长67%，占生物学业务收入比例由2021年的14.6%提升至19%。新分子种类相关生物学服务已成为生物学板块增长的重要驱动力。
处于高景气度细分赛道的细胞及基因疗法业务(WuXi ATU)上半年实现收入6.2亿元，同比增长35.7%。依托一体化CTDMO平台，药明康德的细胞与基因疗法管线持续扩张。2022年6月末，药明康德为67个细胞与基因疗法项目提供开发与生产服务，其中包括51个临床前和I期临床试验项目，9个II期临床试验项目，7个III期临床试验项目 (其中4个项目处于即将递交上市申请阶段)。
随着细胞与基因疗法CTDMO业务的项目管线漏斗效应渐显，叠加持续全球化产能扩张，预计2022年将是ATU业务的转折之年，收入增速有望超过行业增速。
此外，国内新药研发服务(WuXi DDSU)实现收入4.6亿元，同比下降26.7%。药明康德解释称，国内新药研发服务部业务主动迭代升级以满足客户对中国新药研发服务更高的要求，新研发项目以全创新药物为主，研发难度提升，周期变长，对当期业绩有一定程度影响。
截至2022年6月末，公司累计完成153个项目的IND申报工作，并获得129个项目的临床试验批件。同时，有1个项目处于上市申请(NDA)阶段，有5个项目处于III期临床试验，18个项目处于II期临床，77个项目处于I期临床。客户产品上市后，药明康德将从药品销售收入中按照约定比例获得提成，分享新药成功的收益。
深化全球化运营能力和规模不断提升
作为全球化布局的CXO头部企业，药明康德通过全球32个营运基地和分支机构，为来自全球30多个国家和地区的客户提供新药研发与生产服务。随着公司业务规模的持续扩大，截至2022年6月末，药明康德拥有员工数量已增长至39716名。
2022年上半年，药明康德继续坚持“长尾客户”战略，新增客户超650家，活跃客户数量超过5850家。同时，药明康德不断拓展新客户，并通过高品质、高效率的服务保持很强的客户粘性。2022年上半年，药明康德来自原有客户收入173.66亿元，同比增长79%;来自新增客户收入3.91亿元;来自于全球前20大制药企业收入78.56亿元，同比大增165%;来自于全球其他客户收入99亿元，同比增长31%。
此外，药明康德横跨新药研发链条从开始到最后的独特定位，使其能够"跟随客户"、"跟随分子发展"，进一步提高渗透率。上半年，使用其多个业务部门服务的客户贡献收入157.44亿元，同比增长82%。
伴随着多元化客户需求的强劲增长，药明康德来自全球各地区的收入保持高速增长态势。2022年上半年，来自美国客户的收入119.09亿元，同比增长104%;来自欧洲客户收入18.53亿元，同比增长24%;来自中国客户收入31.75亿元，同比增长27%;来自日韩及其他地区客户收入8.19亿元，同比增长15%。
近年来，药明康德不断强化自身能力和规模建设，深化全球化运营。在提升公司全球服务能力的同时，也有效提升了各类抗风险能力。从上半年来看，药明康德的海外业务收入占比超过八成，同比增速也超过80%，全球化运营的优势凸显。
在全球布局与产能扩张方面，除了在国内推进常州、无锡、南通、天津、成都等地的生产设施/研发设施建设外，海外产能布局也在加快。
2022年5月，药明康德公布H股增发计划，拟将增发所募集资金的70%用于包括北美地区以及亚太地区的全球产能及实力的建设。这将进一步增强药明康德全球服务的能力并为其全球客户提供可靠的供应链，为中长期业绩可持续稳定增长提供能力及产能支撑。
就在7月19日，药明康德宣布计划在新加坡建立研发和生产基地，并预计在未来十年累计投资20亿新元(约合14.3亿美元)用于新基地的建设，该基地将为小分子、细胞和基因疗法药物发现、工艺开发、商业化生产和实验室测试提供综合服务。
新加坡拥有快速发展的生物医药集群以及生命科学产业生态链，有丰富的生物医学和生物技术领域专业人才储备。生物医药已经成为新加坡经济增长的主要动力之一，该行业的产值在过去20年增长了三倍。同时，新加坡经济发展局积极为海外医药企业提供充分的优惠政策支持。目前安进、默克、GSK、辉瑞、诺华等跨国医药巨头都在新加坡设立了区域总部或制造中心，为全球市场生产生物制剂、原料药和成品药。
药明康德表示，新加坡基地的设立将进一步夯实药明康德的全球化运营网络，并与亚洲、欧洲、北美等地的基地形成联动，满足客户日益增长的需求，不断加强与全球合作伙伴的沟通协作。
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