今天（8月29日），随着珀莱雅、华熙生物发布2023半年度报告，国货美妆上市企业TOP10已悉数公开了最新的成绩单。

今年上半年，国货美妆上市企业TOP10实现总营收首破200亿元，至219亿元，同比增长12.62%。10强企业里，有8家企业实现营收上涨，有9家企业实现净利润上涨，涨势喜人。


【资料图】

在大部分企业遭遇经营困境的当下，头部国货美妆企业正蓄力向上。

年度TOP1或将易主

TOP10门槛将提升至20亿

今年上半年，头部企业呈整体上扬态势。

8家企业实现营收上涨，巨子生物抢跑。今年上半年，国货美妆上市企业TOP10里，有8家企业的营收实现了增长，其中巨子生物以63%的增速领跑，珀莱雅以38.12%的增速紧随其后。同时，上美股份、丸美股份的营收增速均超过20%。

目前保持高增速的巨子生物，已跃升至国货美妆上市企业TOP7。以其当前的增速来看，年度有望冲击30亿。届时，30亿以上的美妆上市企业，或将增至8家。

上海家化依然领先，但TOP1或将易主。今年上半年，上海家化以36.29亿元的营收登顶半年度TOP1，不过其与第二名珀莱雅（36.27亿元）的差距越来越小，仅领先246万元。按照当前的增速来看，若珀莱雅继续以高双位数上扬，有可能于今年超越上海家化，登顶国货美妆上市企业TOP1。

20亿级美妆企业将新增两员大将。今年上半年，福瑞达（均统计化妆品板块数据，下同）、丸美股份双双突破10亿元。去年，这两家企业营收分别为19.69亿元、17.32亿元，均逼近20亿元。若二者保持当前的增速，于2023年突破20亿或无悬念。

净利润全线上涨，巨子生物半年度净利润首超6亿。今年上半年，TOP10企业里，有9家的净利润呈现不同程度的上涨，其中，上海家化增速高达90.9%，珀莱雅、水羊股份、逸仙电商、巨子生物等的增速均超50%。

期内，巨子生物净利润涨52.3%至6.66亿元，位居TOP1；珀莱雅以4.99亿元的净利润位居第二，期内大涨68.21%。与此同时，华熙生物、贝泰妮等企业净利润均突破4亿元。

首个60亿单品牌或将诞生

10亿美妆俱乐部将迎彩妆品牌

在业绩持续向好的同时，上述企业旗下部分品牌也迎来了高增长。

珀莱雅品牌年度有望冲击60亿。今年上半年，珀莱雅品牌实现营收28.92亿元，同比增长达35.86%，不过，其占比首次低于80%，至79.87%。去年，珀莱雅品牌就已突破50亿元，按其上半年的增速来计算，珀莱雅品牌今年业绩有望再登高峰，冲击60亿元。

“20亿级美妆品牌尚处空白”有望被打破。此前，在珀莱雅、薇诺娜的断层领先下，并没有全年营收突破20亿的美妆品牌。今年上半年，可复美增速超100%，达到12.3亿元，年度达20亿元或已“板上钉钉”（详见《今年，可复美或将首破20亿！》）。

10亿级阵营有望新增两大彩妆品牌。今年上半年，彩棠、恋火营收分别为4.14亿元、3.07亿元，其中彩棠同比增速达78.65%，恋火同比增速达211.42%。二者若继续保持这样的增速，年度亦有望步入“10亿美妆俱乐部”。

透过财报可知，上述三大品牌的高增长，离不开大单品策略。

以彩棠为例，财报显示，在原有优势品类上，彩棠保持核心大单品高光、修容、遮瑕、妆前及定妆喷雾类目的领先地位，并不断拉升市场份额。3月份全新发布“争青系列”，推出“三色腮红盘”、“综合眉部盘”及“哑雾口红”3 款新品，其中主打产品“三色腮红盘”表现亮眼，2023 年上半年在天猫腮红类目排名第2。

丸美股份也稳步推进精品策略，渗透PL恋火高质极简底妆心智，PL看不见粉底液上市两年时间，GMV销量突破300万支。

同样，可复美也打造了多款明星单品。以可复美胶原棒为例，其在618大促期间全网销售超过3500万支，GMV同比增长700%以上，荣登抖音年度精华金榜TOP1，天猫爆款单品榜TOP3等。

线上：抖音仍是最大增量场

线下：复苏已有迹象

目前，线上依然是各大美妆企业的主战场。不过，部分企业的线下渠道增速已超过线上，呈一定复苏迹象。

其中，珀莱雅线上持续高增，上半年，其线上收入达到33.3亿元，占比提升至92.03%。同时，丸美股份、贝泰妮的线上占比依然保持在70%以上。

抖音，仍是美妆企业在线上的最大增量场。以丸美股份为例，其线上渠道实现营业收入8.45亿元，同比增长58.97%，以抖音为主的线上直营同比增长119.53%。旗下恋火品牌，于618期间，线上销售同比增长327%，其中天猫增长超2倍，抖音、快手增长超4倍。

同样，水羊股份于今年上半年在抖音实现收入4.97亿元，同比增长达137.43%。贝泰妮在抖音的同比增速同样高达32.47%。

线下，复苏迹象已现。以贝泰妮为例，今年上半年，其线下收入 6.15亿元，同比增速高达48.64%。值得一提的是，贝泰妮在财报里单独提及了OTC分渠道（OTC分销渠道销售主要系指公司直接向OTC连锁客户销售公司产品），期内，其OTC分销渠道销售模式实现主营业务收入2.96亿元，约占主营业务收入12.53%。

同时，上海家化在财报里提及，今年上半年，其新零售业务快速增长，增速约34%，占国内线下业务比重约26%，创下新高。经过近几年对新零售的探索和实践，上海家化已成为饿了么、美团、京东到家等的前十大供应商。

此外，丸美股份旗下恋火也已进驻调色师、KKV、屈臣氏、研丽等零售连锁渠道近2000家门店。

全线上涨！

10强企业“开打研发战”

研发，一直是美妆企业的立身之本，从上半年的财报亦可看出它们的重视程度。

TOP10企业里，除上美股份、福瑞达外（暂未透露或未单独透露化妆品板块研发投入），其余8家企业的研发投入均呈现不同程度的增长。其中，巨子生物研发投入增速超80%，珀莱雅、贝泰妮等的研发投入增速均超30%。同时，华熙生物以1.87亿元的投入位列第一。

加快研发中心建设，技术应用超95%。贝泰妮在财报里透露，公司先后在云南省昆明市、上海市建立了研发中心，投资设立贝泰妮研究院。目前其拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95%，树立了行业标杆。

同样在布局研发中心的还有珀莱雅，其持续推进国际科学研究院建设，目前杭州龙坞研发中心和上海研发中心正在建设中。

未单独透露化妆品板块研发投入的福瑞达，同样狠下功夫。期内，其打造济南研创中心及上海科创中心，围绕玻尿酸、皮肤微生态、精准护肤、精油疗愈等领域的4+N核心技术布局与迭代。

“产学研医”再下一城。比如，今年上半年，丸美股份新增与北京大学医学部、广州质检院、中国中医科学院医学实验中心、广东省皮肤病医院、粤港澳大湾区国家纳米科技创新研究院等学研机构开展了17个产学研医检合作项目。

今年上半年，华熙生物北京合成生物学国际创新研发中心进入高效运营阶段，来自中国科学院、清华大学、北京大学、美国康奈尔大学、英国牛津大学、瑞典查尔姆斯理工大学等知名院校的研发人员组建5个合成生物研发工作室和1个应用研发工作室。

同时，水羊股份已形成由首席科学家为学术带头人的“大研发”专家梯队，正在建立十个博士工作室，已成立4个联合实验室以及十大品类研发中心。水羊股份与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作。

逸仙电商也不断深化在产学研用的研发布局。今年6月，“瑞金医院-逸仙集团医学护肤联合实验室”揭牌建成，双方将共同开展皮肤疾病的机制研究和功效护肤产品研发合作。

今年，或将诞生三家80亿美妆企业

持续向上的国货美妆企业，正迎来新的竞争格局。

根据多家证券机构预告，上海家化、珀莱雅、华熙生物今年均有望冲击80亿元。相较年初的预测（详见《今年，谁将成为国货美妆TOP1？》），上海家化的业绩预期被下调，而珀莱雅的业绩预期有所提升。

从发展趋势来看，珀莱雅于今年突破80亿元的可能性更大，由此填补国货美妆此前无80亿企业的空白。根据预测，至2024年，珀莱雅、华熙生物将率先于明年突破100亿元。而至2025年，上述四家企业均将步入“百亿俱乐部”，创新历史。

从市值表现来看，华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、巨子生物仍处于第一梯队。截至今日收盘，上述四大企业的市值分别为451.6亿元、431.2亿元、394亿元、365.7亿港元（约合人民币339.91亿元），华熙生物目前位列第一。

今年5月，珀莱雅曾以20亿的优势登顶国货美妆上市企业市值榜首（详见《国货美妆市值TOP1易主！》），而更早之前，贝泰妮的市值曾一度领先其他两家企业。

以华熙生物、贝泰妮、珀莱雅为首的三家企业轮流坐庄的局面，短期内或很难被打破。未来，谁将稳坐国货美妆市值TOP1的位置，值得期待。

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