超80亿！“冷酸灵”母公司敲钟！-微动态

过会不到一个月，重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下称“登康口腔”）便顺利登陆A股。

今日（4月10日），A股主板首批注册制新股（10只）集体上市，正式迎来历史性时刻，登康口腔是其中唯一一家美妆日化类企业。

(相关资料图)

公开资料显示，登康口腔旗下拥有“登康”“冷酸灵”等知名口腔护理品牌。近三年，“冷酸灵”牙膏在抗牙齿敏感市场拥有60%左右的市场份额。2022年，登康口腔营收达13.13亿元，净利润为1.35亿元。

或正因在细分领域有着绝对影响力，截至上午9:42，登康口腔市值涨超130%，报47.57元/股，总市值81.90亿。

市占率超60%

冷酸灵带抗敏进入3.0时代

公开资料显示，登康口腔前身“重庆牙膏厂”是1964年经中国轻工部批准成立为西南地区定点的第一家专业牙膏厂，旗下冷酸灵品牌诞生于1987年，已历经30余年发展。

据华西证券研究所，登康口腔的发展可分为两个阶段。

第一阶段（1964年至2008年）为核心品牌建设，期内，冷酸灵获“中国名牌”称号和“中国驰名商标认定”；

第二阶段（2009年至今）为专注产品研发和公司内部管理结构化升级，期内，登康口腔成立冷酸灵抗牙齿敏感研究中心，并构建以ERP系统为核心，CRM系统为龙头，OA系统为支撑，sHR、大数据平台等系统为辅助的“数字化运营平台。

在这两个阶段，登康口腔逐步将产品线从牙膏等延伸至电动牙刷、冲牙器等，品牌也拓展至高端线，如高端专业口腔护理品牌“医研”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”等。

与此同时，登康口腔的抗敏感技术也历经了三次变革。

其第一代技术为锶盐抗敏技术，开启了牙膏的专业抗敏感时代；第二代为含钾盐和锶盐的双重抗敏技术，这项技术曾荣获口腔清洁护理行业重大科技成果一等奖，不过，报告期内，登康口腔运用该发明专利贡献的产品销售收入占比在10%-15%左右，收入占比相对不高。

第三代技术为生物矿化抗敏技术，其进一步推动口腔护理用品领域技术变革。登康口腔拓展抗敏硅、纳米酶等关键技术在口腔健康领域的应用，打造口腔医疗级精准仿生愈敏技术、口腔数字化智能再生抗敏技术的多技术矩阵。

从产品应用层面看，登康口腔以1抗敏+X其它产品功能，开发了冷酸灵专研抗敏（美白配方）牙膏、冷酸灵专研抗敏（护龈配方）牙膏等。

在技术的不断变革迭代下，登康口腔稳步占领市场。根据尼尔森零售研究数据，2019-2021年，旗下品牌冷酸灵在抗敏感细分领域线下市场分别占60.08%、61.00%和59.61%。

线上增速第一

冷酸灵去年在天猫卖出500万件

除了在产品上的优势，登康口腔在渠道拓展上亦建立起壁垒。

据化妆品观察此前报道《A股抗敏牙膏第一股来了！》，2019年至2021年，牙膏市场的线下渠道占比均超过75%。期内，登康口腔在线下经销渠道收入占比亦始终超过80%。2021年，登康口腔抢占了线下市场6.83%的份额。据悉，其通过分布在全国31个省、自治区、直辖市以及2000余个区/县的经分销商，实现了对数十万家零售终端的覆盖。

值得一提的是，在线上市场，登康口腔也在后起发力。

据欧特欧国际咨询公司数据，2022年全网牙膏品牌零售额排行TOP 10中，冷酸灵零售额占比为2.6%，同比增长9.9%，增速排名第一。

同时，久谦中台统计数据显示，2022年冷酸灵位居天猫平台牙膏品牌TOP 6，增幅达到19%,仅次于佳洁士和艾美适。

“国产品牌较为重视电商平台的投入，借助线上渠道和精准营销，进一步抢占国内消费者心智，后续，本土品牌国内市场份额有望进一步赶超外资品牌。”华西证券分析师在研报里如是说。

市值突破80亿

位居A股牙膏第二

基于产品和渠道优势，登康口腔的业绩增速位居同行前列。

与同行业可比公司的营收对比情况

2020年至2022年，登康口腔营收的复合增长率超过10%，其中2022年增幅最高，达到14.95%，这一增速情况优于两面针、倍加洁等。此外，其净利润在2020年至2022年均呈双位数增长，2020年增幅更是超过50%，同样好于两面针、云南白药等企业。

从市值表现，亦可看出资本对于登康口腔的青睐。截至发稿前，登康口腔总市值突破80亿，在A股上市的牙膏企业里仅次于云南白药。

多家机构表示，这样良好的表现或将延续。

一方面，头部企业市场规模突出且展现了良好的市场品牌效应。