大盘全天探底回升,创业板指相对偏强,沪指险守3200点。


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盘面上,光伏等新能源赛道股展开反弹,帝科股份20CM涨停,钧达股份一度涨停。电力股再度活跃,杭州热电10天9板,大连热电、桂东电力、宁波能源等涨停。燃气股午后异动,水发燃气、贵州燃气、美能能源等涨停。CPO概念股探底回升,天孚通信20CM涨停,剑桥科技涨停再创历史新高。板块方面,燃气、TOPCON、电力、CPO等板块涨幅居前。

下跌方面,AI应用概念股持续调整,电魂网络跌停,焦点科技、凯淳股份等跌超5%。电商、传媒、手机游戏、草甘膦等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少,两市超2700只个股下跌。

截至收盘,沪指跌0.11%,深成指跌0.22%,创业板指跌0.05%。沪深两市今日成交额8569亿,较上个交易日放量542亿。北向资金全天净卖出95.62亿元,其中沪股通净卖出50.75亿元,深股通净卖出44.87亿元。

概括地讲,今日A股市场有两件大事:公司层面,长城汽车举报比亚迪,股价双双跳水,长城汽车跌超6%;市场层面,沪指盘中失守3200点大关引发投资者担忧。具体来看,两大巨头为何“反目”?三大指数缘何“齐跌”?A股后市将何去何从?

两大巨头“兄弟阋墙”?

今日,“长城汽车举报比亚迪”成了市场最大热点。

早间,长城汽车官方微博发表声明:就比亚迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i采用常压油箱,涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。目前,长城汽车正在密切关注该案的立案及处理进展。

随后,比亚迪在微博上发表声明强硬回应:坚决反对任何形式的不正当竞争行为!并保留法务诉讼的权力!同时,比亚迪认为,长城汽车出具的检测报告无效,长城不能以此作为依据,比亚迪产品及相关检测符合国家标准,在国家权威机构通过认证。

目前,该事件仍在焦灼期,长城汽车突然“发难”的原因尚不明确,其表示,现在市场对于此事的理解,可能仅仅是对于这个声明内容的解读,后续会对于整体的事件去做一个解释。

此外,需要指出的是,本次事件核心是“整车蒸发污染物排放”,本质在于“油箱”的选择。

为了进一步满足国家排放标准,应对污染物“蒸发”问题,通常有两种办法:①采用高压油箱,减少燃油蒸汽向碳罐挥发的可能,减少泄露;②继续采用常规的低压油箱,但加大碳罐尺寸和体积,让它更好地吸附燃油,减少挥发。但是,无论哪种办法,各大车企都是需要投入更多成本的。

值得一提的是,围绕“高压/低压油箱”的问题,油箱龙头亚普股份在这次事件中“渔翁得利”,盘中直线拉升涨停。资料显示,亚普股份客户涵盖德系、日系、美系和自主品牌,长城汽车、比亚迪均为其客户。

下跌又是量化“背锅”?

回到A股市场来看,今日A股继续下跌,沪指三连阴,盘中一度失守3200点大关。在此情形下,两种声音显得格外明显:

一是,“量化加大市场波动”的言论又起。

据财联社报道,5月24日,一则天风证券副总裁、研究所所长赵晓光相关言论指出,市场生态出现变化,交易量中量化交易增长很快,对于长期投资者并不友好,量化高频交易过多扰乱市场。

目前来看,市场担忧的是量化达到现在的规模改变了市场生态,传统做多力量无所适从失去了节奏,从而让整个市场短线走势趋向极端。有行业测算显示,在今年3月底期间,量化在AI板块的单日交易占比达到50%,最高时甚至达六成,在AI板块走弱时,量化砍仓同样不手软。

二是,三年持有期产品即将迎来大考。

发行期间,三年期公募产品“引导长期投资”“避免基民追涨杀跌”,三年之期将至,基民打开账户发现,净值还在水平线以下。数据显示,2020年5月以来,新发3年封闭股票基金的平均收益率为-16.2%。同时,公募在AI行情中抱团大迁徙的表现更是被贴上了“大散户”的标签。在此情形下,不少市场人士开始讨论“公募丧失定价权”。

不过,对于主观与量化之争,公募从业人士认为,当下并不是找谁“背锅”的问题,量化是很好的工具,在国内发展刚刚起步,没有必要打上标签,市场是各参与方合力的结果,希望参与方能够爱护行业,建立一个良好的市场生态。

至于沪指盘中失守3200点的“黑锅”,其实仍是多方作用导致。

原因一:悲观情绪蔓延。这是今天A股跳水的主因,并非像前面两个交易日跳水杀跌是金融股砸盘所致,而是悲观情绪杀跌所致。很多投资者看到A股连续下跌,选择了割肉回避风险。

原因二:趋势破位惯性下跌。昨日,沪指重要支撑位3220开盘便被击穿,今日再度失守3200点,重心下行,风险明显加大。破位下跌也加剧了市场和投资者的悲观情绪。

原因三:美国债务上限事件尚未解决。近期,市场围绕美国债务上限问题展开了讨论,信贷市场还没有为风险资产发出令人放心的信号,当前距离债务上限X-Date的时间已经所剩无几,参考2011年债务上限危机中股市的走势,摩根大通认为股市下跌是难免的。海外风险资产走低,也将拖累A股和港股,港股方面,恒指、恒科指、国企指数今日盘中均跌超2%。

原因四:外资砸盘。北向资金今日净卖出95.62亿元,单日净卖出额再创7个月新高,近三个交易日砸盘近220亿元。近期,美元指数在避险情绪推动下持续上行(向上已经突破104),导致人民币汇率承压,外资回流美国,短期内或将成为A股砸盘主力。

新能源成“救命稻草”?

在今日A股的杀跌潮中,以光伏为代表的新能源赛道成为了最后一座“安全屋”。近期,光伏设备板块领涨两市,板块指数近三日涨幅超过5%。

光伏板块近期的持续活跃有两点原因:一方面,受益于基本面持续超预期和硅料价格走弱,4月国内新增光伏装机超预期。另一方面,本周召开的史上规模最大的SNEC光伏展盛况空前,国内外需求方、供应方密集交流磋商,2023年上修至500GW+组件需求成共识。

站在市场的角度来看,光伏板块的情绪面由前期冰点开始反弹,是否意味着新能源赛道将力挽狂澜,扶大A之将倾?

从历史经验来看,一季度本身就是景气投资有效性较弱的时期,而进入二季度之后,市场整体的景气投资有效性会大幅增强。因此,在景气投资有效性逐步回归的当下,一些股价尚未反映业绩的高景气方向或存在修复机会。外资公募对此亦有共识:

富达基金周文群认为,新能源板块在经历了幅度比较大的调整后,整体估值趋于合理。行业的紧缺问题在过去一年得到了明显改善,上游原材料价格出现明显调整,随着供给的进一步释放,行业各个主要环节都有出现过剩的可能性。因此,该板块大的投资机会将出现在业绩调整后的行业整合阶段。

施罗德基金首席投资官安昀也指出,新能源仍然值得关注。第一,新能源行业仍在快速增长,经过近半年的调整,整个产业链的预期已经比较合理,估值也处于较低位置;第二,行业全面增长的第一阶段可能已经过去,竞争趋于激烈,未来增长将向优势龙头企业和产业链薄弱环节集中,选对公司将变得更加重要;第三,出口依然是重要增长动力,全球的减排承诺依然在加速增长,中国在这一产业的优势地位并未削弱。

70%投资者认为A股将上涨

最后,重回A股市场未来走向。

近期,指数端与短线情绪形成了较为明显的背离。从指数端来看,上证延续弱势下跌格局,中期趋势重回空头。而短线市场却依旧保持着较高的热度,日播时尚10连板,杭州热电10天9板,连板股均走出了较佳的溢价反馈。这也侧面证明了资金未对具体方向形成合力,只是单纯地发力短线投机市场。

不过,放眼未来,投资者对A股依旧保持信心。

日前,长江商学院发布2023年第一季度《投资者情绪调查报告》,调研显示,与2022年10月份相比,本期受访者对A股的预期明显提高:约74.3%的受访者认为A股会上涨(散户和金融业分别为68.3%和87.8%),比上期提高10.2个百分点(散户和金融分别提高13.6和6.3个百分点)。

往后看,市场将关注两方面变化:一是二季度经济复苏、企业盈利是否迎来明显好转;二是政策层面是否有更多举措,能够给资本市场更多期待和估值提升的空间。

目前,市场正在等待政策加码,中信建投预计,短期市场将继续寻底,主线调整未完。近期市场低位轮动如期演绎,短期海内外宏观预期进一步明确前,市场预计仍以低风偏、重赔率的偏防御策略为主,具体而言:

①关注具备政策预期的独立周期性板块,重点包括耐用大件消费品(新能源汽车、家电);②受益自主可控、结构升级的工业母机、半导体设备,以及盈利逆周期明显回暖的电力;③逆周期资产中,重视近期具备拐点预期催化的电子。行业关注:电子、家电、新能源车、工业母机、机器人、半导体设备、电力等。

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