文|吴理想
来源|财富独角兽
【资料图】
今年二级市场行情的急速变化让基金公司措手不及，特别是部分此前重仓押新能源的公司难以快速翻身，只好眼睁睁看着转战人工智能的基金公司收获胜利，东吴基金陈军就是整体转身慢半拍的一例。
去年12月份，东吴基金公司发布高级管理人员变更公告，基金经理陈军出任公司的代总经理，这位管理时间接近16年的老将目前仍有两只产品在管，它们分别是东吴兴享成长和东吴兴弘一年持有混合，后者是去年9月才成立的产品。从两只基金今年的业绩表现来看，它们都双双滑落到同类产品非常靠后的位置上了。
01
东吴兴享成长依然重仓光伏赛道
年内净值增长下跌超过15%
东吴兴享成长成立于2020年的11月，从2021年以来的年度排名逐年下降，2021年全年，该基金实现净值增长率16.23%，在同类基金中排名前三分之一。2022年全年，该基金净值下跌约为19.3%，在同类基金中排名接近中游。但2023年截至目前，该基金的净值增长率仅为-15.22%，在同类的3547只基金中排在第3513位。
为何该基金的同类相对排名会逐渐退步呢？从基金一季报的重仓行业和十大重仓股来看，我们可以部分发现问题的所在。对比一季报和去年四季报，3月31日时的前三大重仓股分别为青鸟消防、隆基绿能、帝尔激光，彼时它们的占比都突破了7%，而且三家公司已经是连续多个季度上榜十大重仓，今年它们到目前股价下跌都超过了10%。
排在一季度末四到六位的上市公司分别是陕鼓动力、旭升集团、天合光能，它们彼时的占比都在5.5%~6%之间，这三家公司都非陈军的长情股，主营汽车零部件的旭升集团去年三季度进入前十，另两家都可以归入新能源产业链中，是去年四季度新进十大重仓的公司。这其中相对抗跌的是旭升集团，但是光伏赛道的天合光能年内下跌已经超过25%。
3月31日时排在7到10位的重仓公司分别是德业股份、拓普集团、阳光电源、德赛西威，这其中新进的重仓股是光伏赛道的龙头之一阳光电源和汽车零部件的德赛西威，替换了上一季的海风赛道股票东方电缆和汽车零部件的中科创达，从抗跌的角度这一替换尚属成功，但是新进的两大重仓分别是第九重仓股和第十重仓股，因此也就对组合的贡献较为有限。
在基金一季报中，他表示：“在这一阶段，市场更多以主题投资方式展开，例如房地产三支箭政策，信创政策，中药扶持政策，乃至AI点燃所有TMT板块。在这过程中，报告期内本基金所长期看好并重点持仓的清洁能源被抽血，市场表现不佳。但是，随着二三季度的到来，估值相对便宜且基本面相对扎实的清洁能源板块，有望有其自己的机会。”
他对于自己的持仓思路仍然充满自信：“我们仍持续关注光伏、储能、海风、汽车零部件，高端装备在全球的机会，也相信他们有望能做到优秀的业绩和匹配的现金流，本基金将继续在这些领域挖掘机会。”
02
东吴兴弘一年持有混合思路大同小异
暂停赎回或说明公司对产品信心不足
相比东吴兴享成长，成立时间较晚的东吴兴弘一年持有目前仅公布了两份季报，对比两份季报，可以发现其中一些值得关注的点。再对比兴弘与兴享成长的一季报，我们发现其中有七只股票都一样。
有所区别的三只分别是晶科能源、英维克、奥特维。其中英维克的主营也沾边目前大热的TMT领域，因此它也是当季10大重仓股中年内唯一上涨的公司，同一时间段年内上涨13.45%，同样的问题是该股的占比仅仅约为3.38%。再看另外的9只重仓股，四家公司在年内的跌幅超过了20%，尤其是天合光能和德业股份目前回撤约在25%一线。
从该基金来看，3月31日时退出前十的公司包括了大金重工、东方电缆、科华数据。陈军在季报中表示：“曾经担忧中美问题影响，动力电池授权模式，光伏产品清关加快，都说明清洁能源企业的外卷能力。曾经担忧俄乌战争已结束欧洲需求不再，德国为首国家加速推进清洁能源布局以实现能源独立，证明清洁能源产品生命力。”
“当然市场还有很多担忧，周期顶点的担心，竞争格局恶化的担心，随着股价下跌和23年业绩的逐渐明朗，这些担心或不重要，或者已经在预期之中。有时候便宜可能就是大的利好。”他同时强调，但是他可能忽略了一点，成长股投资的重大原则并非捡便宜货，而是寻找最热的赛道寻找行业阿尔法，甚至以市梦率考量都不为过。
对比陈军，公司另一位十年老将刘元海今年业绩惊艳，特别是东吴移动互联混合年内涨幅接近50%大关，该基金的成功就在于去年四季度做了一次颠覆式调仓，将新能源一次性调到了数字经济TMT上。从这个意义上看，陈军或许应该学习刘元海的投资魄力！
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