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维持增持。考虑到业绩增长提速，上调公司2023/24年EPS为0.39/0.43元(前值为0.38/0.42元)，新增2025年EPS为0.46元。考虑到公司网络布局进一步强化，给予2023行业平均20xPE估值，上调目标价为7.80元(前值6.19元)，维持增持。
业绩简述：23Q1公司实现营收25.55亿元/+4.68%；归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元/+15.39%；扣除非经常性损益的净利润为1.38亿元/+18.25%。
持续提升内部管理,业绩增长开始提速。23Q1公司的工作重心主要放在加强内部管理上，在门店、配送、公司管理及信息化建设等方面持续强化。23Q1公司实现含税主营收入28.58亿元，较去年同期增长4.50%。另外，实现增值业务收入6.97亿元。期内公司投资新网银行和甘肃红旗投资收益共0.25亿元，同比增长17.93%，扣除这部分投资收益后公司主营业务利润同比增长14.85%。
持续对门店进行提档升级，23年拓店有望加速。对门店不断提档升级，优化门店管理水平和服务意识，同时加快旧店改造，使公司门店销售额取得稳步增长。22年公司新开门店91家，旧店改造400家。截至2022年12月31日，公司共有门店3561家；此外，甘肃红旗便利店已开设98家，2023年公司将加速门店拓展步伐。
风险提示：宏观经济下行，消费者信心减弱；拓店进展缓慢。
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