营收端实现增长，利润端短期承压
2022年营收实现增长，营收增速下降4.75Pct。营收增长主要得益于大数据智能业务的拓展，电子数据取证业务增长受阻。2022上半年，大数据智能化产品增速为21.47%，电子数据取证产品增速为-25.51%。
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收入结构变动明显，短期利润承压。收入结构变动导致整体毛利下降。2022年上半年，大数据智能化业务收入占总营收比为46.5%，同比提升14.0Pct，电子数据取证产品营收占比为31.4%，同比降低6.5Pct。
Q4营收和利润增速提升，底部向上趋势明显。Q4营收增速为13.57%，显著高于全年整体增速。Q4季度归母净利润同比增速26.42%，相比前三季利润增速提升明显，2022年Q1/Q2/Q3归母净利润同比增速分别为-83.59%，-239.07%，-474.33%。
大数据业务持续增长，受益于政务大数据一体化
大数据智能化业务经过多年投入，已成为公司收入体量第一的业务，未来将持续成为带动公司整体收入增长的主要业务线。2022年《全国一体化政务大数据体系建设指南》明确指出，要在2023年底前，初步形成全国一体化政务大数据体系。预计公共安全大数据建设持续推进，全国政务大数据一体化加速推进。
电子数据取证行业龙头，2023年增长动力充足
公司是国内电子数据取证行业龙头企业，未来随着下游需求将改善，取证业务有望恢复增长。2023年电子数据取证业务存在改善机会：（1）随着疫情影响消除，订单获取和项目交付将加快进度；（2）下游客户迎来更新换代周期，设备更换需求旺盛，作为行业龙头将首先受益。电子数据取证业务增长动力充足，有望恢复增长。
新业务布局已见成效，助推公司未来增长
新网络空间安全、新型智慧城市等新业务布局基本成型，公司聚焦数据安全、城市大脑等方向，持续增加投入，目前业务已逐渐落地。新业务的孵化布局将助推公司未来业务的增长。
盈利预测与估值
2023年，随着疫情影响消除、下游需求不断释放，作为行业龙头和国家队企业，有望实现平稳增长。预计公司2022-2024年营业收入为25.73、30.70、36.81亿元，归母净利润1.43、3.01、4.24亿元，EPS为0.17、0.35、0.49元/股，对应市盈率分别为89.95、42.72、30.34倍，维持“买入”评级。
风险提示
政策落地不及预期风险，新兴业务发展不及预期，市场竞争加剧等风险。
