近日A股新能源板块出现一波久违的普涨行情，为2023年开了一个好头。或多或少与近期锂电板块与光伏板块部分个股披露的业绩预告有关。
锂电板块目前上游、中游都有相关的上市公司披露2022年度业绩预告，虽均实现了同比增长，但增幅有高有低。
【资料图】
由上表可看出，这几家公司的扣非净利润与不扣非的净利润相差不大，说明锂电板块的公司业务比较纯正，没有掺杂太多的“副业”或偶然性收入。
上游（锂矿、正极材料）的增幅比例一般要大于中游（动力电池板块），这种“上游吃肉，中游喝汤”的态势要继续在2023年上演吗？
我们先简单梳理一下上述公司中的业绩增长点在哪，然后看看2023年锂电有哪些点值得关注。
01锂矿、锂湖赛道
电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂是锂矿厂商的主要产品，此次预告业绩的上市公司中，盐湖股份主打碳酸锂，天华超净则主打氢氧化锂。
盐湖股份（000792.SZ）预计2022年归母净利润与扣非净利润均为150亿元-156亿元，同比增幅2倍多。
产能方面，目前公司拥有3万吨碳酸锂产能装置，2022年已实现达产达标。
作为A股为数不多的盐湖提锂概念股，盐湖股份目前主打产品依然是传统业务氯化钾，其次才是碳酸锂，二者的出货量也相差悬殊，氯化钾2022年度的产量、销量分别约为580 万吨、493 万吨；而碳酸锂2022年度的产量、销量分别约 3.10万吨、3.03万吨。
这说明盐湖股份目前的主打领域依然是以氯化钾为主的化工板块，不过碳酸锂的营收增长较快，根据2022年中报，盐湖股份碳酸锂产品营收同比增长22.24%，占总营收比重由上年同期的7.60%提升至29.84%。随着时间推移，锂电的营收占比或将提升的话，其估值也有望提升。
天华超净（300390.SZ）预计2022年归母净利润64亿元至68亿元，同比增长6倍多，扣非净利润63.55亿元至67.55亿元，同比增长6倍多。
业绩大增的原因是公司主打产品电池级氢氧化锂在2022年“量价齐升”，尤其是享受到价格带来的红利。
据生意社大宗榜数据显示，2022年12月22日国内工业级氢氧化锂企业均价为55.33万元/吨，较2022年1月1日21.67万元/吨的均价，上涨了155.38%，逐月统计的价格走势如下所示：
产能方面，根据日前在投资者互动平台的披露，公司电池级氢氧化锂2023年3月将达到年产11万吨，2026年预计达到16万吨/年。
关于天华超净2023年业绩能否维持住这样的增长态势，其手中的订单情况可以作为一个参考。
2022年10月至12月份，天华超净分别与爱思开、成都巴莫、某全球知名汽车公司签署了针对电池级氢氧化锂的供货合同。
其中，与成都巴莫供货期限是2023年至2025年，标的数量合计36000±10%公吨；
与爱思开供货期限同样是是2023年至2025年，标的数量暂未公布；
与某全球知名汽车公司供货期限是2023年至2024年，标的数量合计13000±10%公吨。
公司实际控制人裴振华趁热打铁，近日计划以自有或自筹资金的方式对公司进行增资，增资的额度在1亿元至2亿元区间，以提升投资者信心。
02正极材料
容百科技（688005.SH）预计2022年的归母净利润为13.20亿元至14.00亿元，同比增长44.89%至53.67%。
容百科技主打NCM811等高镍正极材料，2022年出货同比增长约70%。在新材料领域踩得也比较准。
磷酸锰铁锂低温性能表现相对磷酸铁锂较好，在小动力、户外储能、数码市场等领域发挥重要作用。
为了抓住这一机遇，容百科技在2022年积极布局磷酸锰铁锂，目前已经步入收获期，目前磷酸锰铁锂累计出货近千吨级。
另外，一些前沿材料也步入收获期，比如钠电正极累计出货几十吨级；高镍低钴、超高镍9系等实现千吨级出货。
短期产能方面，容百科技目前建成高镍正极产能25万吨，另有钠电正极产能约1.5万吨/年，2023年规划钠电正极产能3.6万吨/年；磷酸锰铁锂现有产能为6200吨/年，2023年规划提升至10万吨/年。
长期产能方面，2025年高镍正极材料60万吨、磷酸锰铁锂材料30万吨、钠电材料10万吨。
长远锂科（688779.SH）预计2022年的归母净利润为14亿元到16亿元，同比增长99.82%至128.36%，扣非净利润为13.49亿元至15.49亿元，同比增长97.66%至126.97%。
产能方面，长远锂科目前已有8万吨/年三元正极材料产能，同时4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营、年产6万吨磷酸铁锂。
成本控制方面，长远锂科通过吸纳新技术、新设备提高了产线生产效率，降低了生产成本。
为了应对原材料价格和供给的波动危机，长远锂科采用了“锁单”的采购策略。
当升科技(300073.SZ)预计2022年的归母净利润22亿元-23亿元，同比增长101.65%-110.82%，扣非净利润23亿元-24亿元，同比增长179.16%-191.29%，增速高于前两家。
作为唯一一家同时向日韩、欧美供货的电池材料厂商，当升科技已成为SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球著名锂电巨头的长期正极材料供应商。
产能方面，当升科技表示，2023年公司产能将达15万吨，可有效缓解公司产能不足的瓶颈。
储能领域也有所布局，当升科技规划在四川攀枝花投资建设30万吨磷酸(锰)铁锂生产基地。
在钠离子电池材料方面，容百科技走得较远一些，当升科技与长远锂科较为落后，前者刚过客户的测试，后者正在研发中。
在业绩增速方面，上述三家正极材料公司的业绩增速，低于上游的天华超净、盐湖股份，但高于下游的锂电池厂商，原因是从上游承担了一部分涨价的压力，但也向下传递了一部分涨价的压力。
03电池板块
亿纬锂能（300014.SZ）预计2022年净利润31.96亿元-36.32亿元，同比增10%-25%，扣非后净利润预计为25.47亿-28.02亿元，同比增0%-10%。
作为第二梯队的动力电池厂商，亿纬锂能是目前唯一一家披露2022年业绩预告的厂商。
相对于前文的天华超净、盐湖股份、当升科技，亿纬锂能的业绩增幅较低。
业绩增幅较低的主要原因是上游原材料的价格较高，对其利润进行侵蚀。
据生意社官方数据，2022年12月31日电池级碳酸锂国内混合均价价格为52.5万元/吨，与2022年1月1日28.2万元/吨的均价价格相比上涨了86.17%。
电池级碳酸锂2022年1-12月逐月统计的月度均价走势图如下所示：
电池级碳酸锂价格涨得越欢实，对上游越有利，反之对中下游越不利。
等宁德时代、国轩高科、中创新航、欣旺达等其他动力电池厂商的业绩预告出炉，同时上游板块的赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等个股逐步披露业绩预告后，中游与上游的业绩增速的对比或将更为明显。
04未来怎么看
业绩预告背后透露了哪些信息也是值得关注的。
其一是，上游暴富、中游承压的不平衡局面是否在2023年有望缓解。
步入2023年以来，电池级碳酸锂的市场报价一直在下滑，据上海钢联发布数据显示，2023年1月12日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌2000元/吨，均价报48.05万元/吨。
如果按照这样的跌势下去，这会是一个征兆吗？值得持续关注。
另外，电池级碳酸锂的价格起伏暴露了锂电板块周期性波动的规律，有些投资者在对其估值的时候会参考化工板块、有色金属板块等周期性较强的板块。
其二是，否定了产能过剩的论断。
之前在2022年的时候，有不少相关人士担心锂电板块产能过剩，依据是对各大厂商的产能进行了汇总，与当时的新能源汽车的产销量进行对比，发现存在产能过剩的危机。
要知道，各大厂商的产能有的只是个规划值，有短期、长期的区别，实际产能的落地依然有不确定性；另外下游方面，锂电池不只是应用于新能源汽车方面，储能方面也是一个重头戏，下游当下以及未来几年的实际需求量比较难统计。
一个有力的证据是当升科技在2023年1月6日回应，公司目前不存在产能过剩问题，订单饱满，产能满负荷运行。
产能过剩的时间关口尚未到，意味着行业的红利可以继续享受，但是产业层面的利好是否会传递到资本市场也是存在疑问的。
可以确定的是随着不断有新参与者入局，以及锂电板块IPO个股的数量增加，未来锂电板块内部会加剧分化，“良币驱逐劣币”的马太效应会显露出来，到时候靠蹭概念的那些个股则注定被抛弃。
那些产能扩张落地快、市占率排名靠前、屡获大单、新技术更迭快、在动力电池与储能电池两手抓的公司则将成为资本眼中的“香饽饽”。
作者|慧泽李
编辑|effie
