沉寂很久的光伏板块，今日全线爆发，其中以POE胶膜板块人气最高。
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1月6日，POE胶膜指数大涨5.7%，其中，海优新材（688680.SH）涨15.84%，明冠新材（688560.SH）涨13.59%，鹿山新材（603051.SH）、福斯特（603806.SH）、鼎际得（603255.SH）、东方盛红（000301.SZ）涨10%，风光股份（301100.SZ）涨超6%。
POE光伏胶膜为何能够异军突起？
光伏胶膜，主要用于组件封装，对电池片起到保护作用，其成本占比约9%，由于光伏组件常年工作在露天环境下，所以光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性，其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响。
再加上光伏电池的封装过程具有不可逆性，所以电池组件的运营寿命通常要求在25年以上，而一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废，所以其重要性不言而喻。
而POE胶膜，正是光伏封装胶膜的一种，此外常见的封装胶膜还有EVA胶膜、EPE胶膜等。相较于传统的EVA胶膜，POE胶膜在多方面，比如体积电阻率、水汽透过率、抗紫外和耐热老化方面，具备更加优异的性能。
从历史沿革来说，EVA是PERC电池时代的主流材料，工艺比较成熟，2021年组件封装市场中，EVA占比超过70%。虽然POE胶膜优势不少，但目前市场份额仍比较低，不过，长期来看，光伏电池走向N型时代，双面组件的趋势正在显现，这些技术路线都对角膜材料性能提出更高的要求。
在此背景下，POE胶膜景气度节节攀升，在光伏细分赛道的投资中值得押注。有机构预测，2022-2025年光伏POE类胶膜对应的需求分别为6.43、12.58、18.30、24.44亿平，需求复合增速为56%。
此外，硅料价格一直居高不下，其建设周期长，供给端弹性较低的特点，也让行业下游深受其苦，利润被压制，光伏行业装机预期不甚乐观，但近期硅料、硅片环节报价大跌，价格博弈日趋激烈，“拥硅为王”的时代可能终结。
数据显示，本周国内单晶复投料成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料成交均价为17.62万元/吨，整体价格较2021年高点跌了逾四成。市场成交情况清淡。
与此同时，硅片价格也持续下挫，M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片，M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片，G12单晶硅片成交均价降至4.9元/片，M6、G12单晶硅片周环比均跌超20%。
光伏降价潮来袭，迅速向下游传递，组件企业盈利能力迎来强劲修复，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏，这就给2023年的光伏行业整体景气度再添一把火，多家研究机构认为未来的光伏装机需求面临爆发。根据统计，2022年1-11月我国光伏新增装机量为65.71GW，长城国瑞证券预计全年装机量将超过80GW，2023年光伏装机量将超过100GW。
政策面暖风不断，国家发改委、国家能源局近期发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》，积极稳妥扩大绿电和绿证交易范围，此举有望增厚绿电运营商盈利能力，持续推进绿电市场化节奏。
多重因素的叠加，导致市场对POE胶膜的成长预期相当乐观，股价也是水涨船高。但是，从短时间来看，POE胶膜还处于行业发展初期，贡献利润有限；长期来讲，随着未来POE胶膜业务放量，及带来的业绩弹性，整个光伏胶膜行业盈利和估值有望迎来底部反转。
作者|飞鱼
编辑|lele
