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投资要点
公司发布2022年前三季度业绩快报。22Q1-Q3公司实现营业收入37.14亿元，同比+29.7%；归母净利润7.42亿元，同比+47.6%；扣非归母6.99亿元，同比+54%。22Q3单季收入14.35亿元，同比+29%，归母净利润2.86亿元，同比+51.5%；扣非归母2.71亿元，同比+50.5%。
高端占比持续提升，Q3营收延续高增。产品端，公司针对小飞碟等爆品进一步发掘礼品属性，推出日常礼盒、表白礼盒，预计Q3小飞碟剃须刀收入占比环比继续提升。同时推出航空铝合金材质剃须刀新品，定价499元，上探高端价格带，市场反响超预期。伴随双十一推广力度加大，新品有望加速放量。渠道端，公司“线上C端+线下直供”改革持续推进，据魔镜，Q3飞科剃须刀线上（淘系+京东）销额同比+16.5%，抖音渠道运营持续强化，Q3抖音收入占比有望继续提升，助力中高端新品成长。
产品结构升级叠加费用投放效率优化，Q3归母净利率持续改善。Q3公司150元以上的中高端剃须刀产品占比持续提升，预计均价维持同比高增，环比高位维稳。据魔镜，22Q3飞科剃须刀线上（淘系+京东）均价同比+28.96%，费用端，三季度促销淡季叠加营销投放效率优化，预计Q3销售费用率环比优化，推动归母净利润改善，Q3归母净利率19.95%，同比+2.95pct，环比+1.05pct。
盈利预测与评级：公司为国内个护小电龙头，推新卖贵夯实剃须刀主业优势，拓展电吹风等品类攫取细分市场份额，营销加码及渠道多元化助力品牌转型，业绩改善持续兑现。调整2022-2024年EPS预测分别为2.34/2.93/3.55元，10月16日收盘价对应动态PE分别为33.6x、26.8x和22.1x，维持“审慎增持”评级。
风险提示：原材料成本继续上涨，终端需求不及预期，行业竞争加剧。
