配置基金主要是北交所主题及北证50指数基金，其他类型基金的积极性仍待推动。


(资料图)

易强/文

9月1日，即北交所成立两周年（9月3日）前夕，证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称“《意见》”）。《意见》分为5部分，共计19条，由于改革力度空前，故被业界称为“深改19条”。

供给端方面，《意见》提出将有效改善新增上市公司结构，全面提升上市公司质量，并将稳妥有序地推进上市公司转板。

资金端方面，《意见》提出将扩大投资者队伍，引导公私募基金扩大投资，加大力度引导社保基金、保险资金、年金等中长期资金入场，支持相关公募产品注册和创新，持续开展ETF、LOF、REITs等产品研究等。

同日，北交所发布了《关于融资融券标的股票范围调整的公告》，规定自9月11日起已上市股票全部纳入融资融券标的（已调出标的范围的除外），新股自上市首日纳入融资融券标的。在此之前，两融标的仅77只，仅占到北交所上市公司总数的35.32%。

《意见》发布之后，二级市场积极回应。9月1日至12日，北证50指数上涨6.01%，领先所有规模指数，期间日均成交金额17.01亿元，是1月至8月日均成交金额的1.47倍。

从数据上看，公募正在加大对北证A股的配置，不过截至上半年末仍处于低配状态。而且，配置基金主要是北交所主题基金（基金名称含“北交所”）及北证50指数基金；其他类型基金——甚至包括大部分“专精特新”主题基金的积极性仍待推动。

加仓，仍然低配

根据东方财富Choice数据，截至上半年末，公募基金持有141只北证A股，占到上市公司总数（204家）的69.12%，较年初提高14.18个百分点，其年初所持标的数量（89只）占到北交所上市公司总数（162只）的54.94%。

同期公募所持北证A股标的市值为62.64亿元，较年初提高28.78%。相较于北证50指数同期-5.31%的涨幅，不难得出公募基金在上半年有所加仓的结论。

上述结论的另一个佐证是，上半年末公募对北证A股的持股比例（即持仓市值占到北证A股总流通市值的比重）为4.47%，较年初提高0.24个百分点。

尽管如此，对公募基金整体而言，北证A股的重要性并未有质的改变。

数据显示，上半年末公募所持A股资产（市值5.56万亿元）中，北证A股的权重仅为0.11%，与年初相比提高了0.02个百分点，但仍然低配0.09个百分点。同期北证A股流通市值（1401亿元）占到A股总流通市值（71.07万亿元）的0.20%。

目前配置北证A股的公募基金主要是两类，一类是北交所主题基金，一类是北证50指数基金（暂无ETF基金）。其他类型公募基金有做相关配置的只是少数。

而且，即便是北交所主题基金，亦不乏将北证A股仓位控制在较低水平的。以南方某家基金公司旗下产品为例，上半年末北证A股持仓市值仅占到其资产净值的53.23%。

根据东方财富Choice数据，截至9月12日，北交所主题基金有11只，截至上半年末，份额规模合计44.89亿份，资产净值合计37.88亿元，其中北证A股持仓市值合计26.46亿元，占到资产净值的69.88%。

11只北交所主题基金中，北证A股仓位低于上述平均水平（69.88%）的有6只。其余5只中，仓位较高的主要是嘉实及万家基金旗下的北交所主题基金，皆超过80%。

总体来说，北交所主题基金持有的北证A股标的市值（26.46亿元）占到公募所持全部北证A股市值（62.64亿元）的42.24%。

下面再看北证50指数基金。

这类基金共有12只（其中包括4只发起式基金），其管理人皆为头部基金公司，例如易方达、博时、广发、富国、南方、万家等。截至9月12日，其份额规模合计16.40亿份，资产净值合计15.50亿元。12只基金中，有8只成立于2022年12月，2只成立于2023年4月，2只成立于2023年5月。

除了2023年5月成立的2只外，其余10只北证50指数基金皆披露了截至上半年末的持仓数据。数据显示，期末北证A股持仓市值10.12亿元，占到该10只基金资产净值的93.44%，占到公募基金所持全部北证A股市值的16.16%。

七成“专精特新”不投北证

除却上述两类主题基金，其他类型公募基金上半年末持有的北证A股标的市值合计仅26.06亿元。其中，“专精特新”主题基金（基金名称含“专精特新”）尤其值得一提。

截至9月12日，这类基金共有19只，份额合计50.03亿份，资产净值合计45.04亿元。

自2021年11月首只“专精特新”基金成立以来，该类基金即被认为与北证A股的定位存在某种程度的契合。

按照北交所官网的表述，其成立初衷即是“打造服务创新型中小企业主阵地”。

“专精特新”主要指的是具备专业化、精细化、特色化、新颖化特征的中小企业，尤其是经工信部认证的“小巨人”企业。

截至7月底，已累计有1600多家专精特新中小企业在A股上市。

北交所亦是其上市场所之一。根据东方财富Choice数据，截至9月5日，在北交所上市的专精特新企业已经有88家，市值1150亿元，占到北交所上市公司总数的40.55%，占到北证A股总市值的42.75%。

尽管如此，截至上半年末，持有北证A股的“专精特新”主题基金仅有6只，分别出自景顺长城、博时、中邮、南方、工银及华宝基金旗下，占到该类基金总数的31.58%，持仓市值合计2320万元，占到该6只基金资产净值的0.86%。

上述6只主题基金持有的北证A股主要有鼎智科技、富士达、吉林碳谷、辰光医疗、昆工科技等10只，仅占到在北交所专精特新标的的11.36%。该10只标的中，属于电力设备及机械设备行业（申万一级行业分类，下同）的各有3只，其余4只分别属于基础化工、汽车、通信及医药生物行业。

至于其余12只“专精特新”主题基金（不含2023年7月成立的一只），尽管其《招募书》界定的投资范围涵盖“国内依法发行或上市的所有股票”，实际上则只投向科创板、创业板及主板。

以创金合信及鑫元基金旗下的专精特新主题基金为例，该两只基金分别成立于2022年1月和6月，截至上半年末的资产净值分别为3亿元和2.19亿元，期末所持A股标的分别有47只和92只，其中科创板标的分别有21只和32只，创业板标的分别有19只和37只，主板标的分别有7只和23只，无一只是北证A股。

行业偏好

下面看看公募基金对北证A股的投资有哪些特征及变化。

行业偏好上，截至上半年末，公募基金持仓最重的三个成分行业是电力设备、机械设备及基础化工，持仓市值分别为24.09亿元、12.11亿元及8.36亿元，分别占到公募所持北证A股总市值的38.46%、19.33%及13.34%。

与年初相比，电力设备及基础化工行业的权重分别下降11.92个及1.76个百分点，机械设备行业权重则上升4.47个百分点。

不过，前两个行业尽管权重有所下降，仍分别超配7.24个及0.66个百分点。尤其电力设备行业，在公募所持北证A股23个成分行业中超配幅度最大；同期机械设备行业超配6.54个百分点，超配幅度排在第二位。

机械设备同时也是公募持仓权重升幅最大的成分行业，紧随其后的是汽车和轻工制造行业，期末持仓市值分别占到公募所持北证A股总市值的6.18%和9.72%，分别较年初提高2.96个及2.39个百分点。

从持股比例来看，轻工制造、机械设备及汽车行业排在前三位，上半年末公募持仓市值分别占到该行业流通市值的9.72%、6.76%及6.18%，分别较年初提高7.39个、0.99个及3.23个百分点。

同期公募持股比例降幅较大的成分行业主要是国防军工、建筑材料及电子行业，上半年末持股比例分别为3.91%、0.35%及4.06%，分别较年初下降3.09个、1.59个及1.06个百分点。

个股方面，上半年末公募持仓市值排在前三的是贝特瑞、连城数控及鼎智科技，持仓市值分别为12.02亿元、5.98亿元和3.72亿元。

其中，前两只属于电力设备行业，后者属于机械设备行业。同期持股比例排在前三的是民士达、海能技术、骏创科技，分别为25.33%、25.47%、23.34%，分属轻工制造、机械设备及汽车行业。

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