本周四我们还是重点讲了一个人工智能，而周五人工智能再一次全面爆发，也打破了之前很多说的是技术上双头的格局，而我们整体还是比较乐观看好，而我们持有了一个《通富微电》也总算迎来了新高，连续一周的震荡，可能也会让人想吐，而周四我们说的光模块里的4选一最为失败的《跃岭股份》也实现了反弹，以为要吃大面的，还是给了机会啊！难得啊！


【资料图】

而今日我们还是要重点讲一下人工智能相关的，而今日重点还是重点讲英伟达+光模块里800G的核心思考，因为当下A股走的就是未来看好潜力，也就是爱做预期和未来！因为光模块仍是AI算力中最为确定和闪亮的那颗星星！

一、光模块800G的重要性：

AI拉动800G传统可插拔光模块需求，而不是CPU技术方案。800G光模块与GPU的关系是2.5倍。800G光模块需求量可能会有一个比较明显的提升，成为行业里非常重要的客户之一。

包括微软 Azure、 谷歌、甲骨文等客户的数据中心，H100 配有 Transformer 引擎，可以专门用作处 理类似 ChatGPT 的 AI 大模型，由其构建的服务器效率是 A100 的十倍。

二、光模块行业发展总结与展望：

1.光模块行业的升级周期

光模块行业是一个产品升级周期驱动的产业，每个周期长度大概为4-5年。

升级周期可以分为三个阶段:新产品放量相对较小、新产品真正大放量且驱动整个行业进入高增长阶段、新产品增速逐步放缓，行业进入青黄不接的阶段。

第一年，初期是新产品放量相对较小的阶段，老产品下降的幅度较大，新产品还不足以拉动行业进入高增长阶段;第二、第三年是新产品真正大放量，驱动整个行业进入爆发式增长的阶段;到了第四、第五年，新产品增速开始逐步放缓，老产品增速持续下降，整个行业可能进入青黄不接的阶段，机会也会比较少。

2、800G光模块的发展趋势

上游交换机芯片的成熟是800G产业链更新换代的基础。800G光模块的行业标准已经开始落地，行业升级的确定性很强。

今年是量产的第一年，未来出货量有望逐步增加。800G产品的弹性比上一轮200G和400G升级周期的弹性更高，未来发展值得期待。

3.光模块行业的投资机会

在整个周期的初期投资，估值相对较低，未来有机会获得高增长阶段的收益。800G光模块的价格相对上一轮400G有两倍以上的弹性。

AI的驱动量使800G光模块的需求量有很大的弹性。

4、800G光模块的发展前景如何?有哪些方面的弹性?

800G光模块的发展前景非常好。在800G时代上游的交换机芯片已经逐步成熟，国外的：博通 已经发布了全球首款支持800G的战斧5系列芯片，为整个产业链的更新换代提供了基础。光模块公司已经开始推出800G产品，并且已经有小批量量产。目前全球已经有多款支持800G的交换机芯片开始大规模部署，行业升级的确定性非常强。800G的新产品量价方面的弹性都是非常明显，价格会更为突出。此外，随着AI技术的进一步发展，光模块需求量可能会有一个比较明显的提升，使得整个行业需求量持续超预期。所以我们认为在产品升级初期，投资机会最大。

5、在英伟达 的AI算力集群架构中，第一层交换机下行和上行的带宽是如何设计的?

在英伟达的AI算力集群架构中，第一层交换机下行和上行的带宽是以1:1的收敛来设计的，意味着交换机下行和上行的带宽是一样的。在第一层交换机上行开始，就开始使用800g的光模块，对应的单个光模块的速率有所提升。在总的带宽一样的情况下，对应800g需求量，需要除以一个4或者再除以一个2的总量关系。

6、在欧洲地区高峰期，每秒访问量大概是多少?需要多少台服务器才能完全满足峰值需求?

在欧洲地区高峰期，每秒访问量大概是34万次左右。如果根据目前的AI服务器的处理能力，对应1000字的文字交互方式，一台AI服务器对应一秒差不多可以响应两次，那么需要的服务器数量大概在17万台左右才能完全满足峰值需求。

7、对于光模块的数量需求，与GPU的连接数量有什么关系?

单个GPU它对应的一个800G的光模块的数量，其实差不多就是18x2，再乘以100再乘以2，最终再除以一个800，我们就可以得到它的数量其实就是9个，所以对应需求比例就是一个1:9的关系。

8、光模块公司采取的主要方案是1po和cpo这两种不同的技术路径。

Lpo方案是基于传统的可插拔的光模块，其中用于信号调制的DSP芯片给它去除了部分损失的功能，可以降低光模块的功耗。Cpo方案是将交换机的芯片和光引擎直接封装在一起，通过缩短信号的传输距离来减少功耗，但在可维护性方面存在问题。传统的可插拔的光模块方案，它其实还是有一个非常强的生命力的，包括在1.6t时代，主流的厂商它1.6t的产品还是以这种传统的可插拔方案为主，所以我们相信传统的这种方案未来至少说延续几年还是一个主流的方案。

三、受益标的：

1、中际旭创：明确在谷歌和英伟达的800g中都是拿到了一个一共的份额，并且参考以往的一个供应格局，在随着后面亚马逊 、麦塔、微软、思科 (49.660. -0.020.-0.04%)这几家公司体量了之后，公司它一购依旧是能够在这几家中拿到一个非常好的份额，明年整体行业800G集中，所以中际旭创未来800G还能保持在50%市占率。（按2019年来算，当时400G的爆发最高的时候到业绩爆发是按50PE去估，当下也算有一点好，所以可以用成熟之后按50倍来计算。这个自己可以去算。）

2、中瓷电子：陶瓷占800G的10分之一的成本，还是有半导业务，还有和比亚迪的合作！400G唯一量产公司，800G也在送样中。

3、公司3：和英伟达子公司，受益800G的爆发。配套光引擎,800G配套产品已实现量产。公司布局光引擎业务，与国际GPU龙头深度合作，共同探索在800G、1.6T甚至更高速率下的共封装解决方案。

4、公司4：800G也将量产能力，受益亚马逊的放量。未来也能到好的份额，如果META开始放量就能爆发。

5、公司5：结构节批量产400G，800G试布局中。对比400G与800G是1比1的关系。

6、公司6：最有超预期，就讲了一，整体也是低部，可以后期重点看一下。

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本文只是个人交易总结思考，投资有风险，交易需谨慎！计划永远没有变化快，一切跟随盘面而动，文竟内容属于个人思路与记录，作为记录本人对市场的理解，仅作个人分享记录，不构成任何投资建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!)

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总盘情况：本周大盘整体是如预期的，走了一个复杂探底回升，整体是二次的探底之后的反弹，当下还是定义在3浪下跌的行情，之后重点就是看3浪之后的4浪板弹，当下还是在等4浪反弹的到来。而下周的重点就是9号转折之后是否突破，如果能突破整体就是持续看多到15号，而4浪的反弹时间正式到来。而周五整体是爆大量，这一点就决定了4浪启点性不错，放量到9897亿，差一点就到万亿的级别。而下跌2116家，上涨2681家。不足之处就是北向资金还是流出14亿，下周核心重点就是看突破，看放量，看北向，如果能整体乐观为主。不能就可能二次下杀的可能性，但是空间性不大。

情绪面：周五整体是大幅修复，涨停74家，跌停才11家，整体比到了1比7的结构性，而封板率更是上升到86%,而连板8家，高度上升到5板，整体是比较乐观，而且整体走的是接力上升，后期还是比较乐观看好。

板块上：今日人工智能还是当下核心不变，而且他整体走的是探了一下10日均线开始进一步的加速向上，后期重点看是否突破新高，走出别人说的双头格局。但是整体是走的是还是分支流线，而今日最强板块：汽车产业+算力+传媒，而最强助攻：游戏+医药+光伏。而周五的地产与空间计算整体下崩几乎是结束，后期还是要看地产数据才是爆发的关键或是政策的持续放大。

算力板块：龙头是拓维信息2连板，整体还是持续看好，而且明显是在走加速，而同时他也带动了2个20CM的推动性，后期看是否持续走出接力性为，但他走3板可能是极限，因为他的市值太大，更多的可能走趋势的更有可能性。

传媒板块：龙头是读者传媒1板，后期持续看好，为什么看好，这个之前讲过逻辑，直播的时候明确讲了他的核心几个关键点，重点就是变废为宝过程，而且美国以有了明确的案例，所以后期可以持续深挖。

汽车产业：龙头是上海物贸5连板，而另外要关注的迪生力可能也会接力或是泰祥股份，这里的爆发原因就是二手车数据开始大幅修复，这一点很重要。5月同比增长27%，也说明了经济开始修复，后期进一点的观察数据的变化，但能走多高，不好判断，只能进一步的观察。

一、打板持仓标的：

拓维信息

二、今日打板：

人民网、世纪华通。

三、明日打板标的：

当下2板影响性比较低，更多的走的是一板或是我认为重点看好的标的，出现龙头效应去打，所以更多看中的是盘面的判断性，而不是在这里提前选出的二次结构性。

成功没有捷径，唯有自律和坚持！祝一起在拼博路上的你，越努力越幸运！

今日看点：

1、“深度学习之父”Geoffrey Hinton：超级智能体可能会比预想的更快到来.

2、智利暴发呼吸道合胞病毒疫情 已致4名婴儿死亡。

3、宁德时代首席科学家吴凯分享快充领域最新进展：充电不到10分钟 续航超400公里。

4、2023年5月，全国二手车市场交易量149.68万辆，交易量环比增长2.23%，同比增长25.95%，交易金额为932.39亿元。2023年1-5月，二手车累计交易量723.53万辆，同比增长17.29%，与同期相比增加了106.67万辆，累计交易金额为4543.79亿元。（开始加速修复了吗？重点还是要看一下地产。）

5、据猫眼专业版数据显示，电影 《蜘蛛侠：纵横宇宙》 总票房破2亿。电影《变形金刚：超能勇士崛起》上映2天 ，总票房破1亿。（暑假消费到来。）

6、因炎热天气提振需求，欧洲天然气期货涨幅扩大至20%，报32.3欧元/百万英热。

7、北向资金今日净卖出14.41亿元。翱捷科技、金山办公、中国联通分别遭净卖出6.41亿元、5.22亿元、4.46亿元；中国太保逆势获净买入9.69亿元。

跟踪商品题材：

一、镁（20550，-0.96%）（等8到9月的时间）

二、鸭苗（6.2元。）

三、电池碳酸锂31.6万（0.96%，突破30万，但是整体并不乐观。）

打板持仓：无。

中线持仓：益客、邮储、长江、科创50ETF、ST康美、华能等。

今日打板：无。

今日低吸：无。

明日量化打板：无（持续冰点，建议小试错。）

大盘点评：

本周大盘整体如预期走了持续震荡行情，而且也算是完成了2次探底的过程，但是并没有走出空头格局，下周核心重点就是看区间的突破才是关键，也就是3868与3777的区间突破，如果向上整体就是持续开始看多为主正式走出弱势，反之向下可能进一步的下杀，那风险就上升建议控制在6层仓位更适合，如果向上可以进一步的加仓，6月可能就是不错的行情结构。而从时间周期来看，9号转折之后就是看到15号，15号转折看到19号，19号这里又将进入复杂的震荡结构，所以核心重点是看下周是否突破就是关键的分界点。而当下看空的概率还有78%，这个也是暂时不改变的关键，也是风险点所在！

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