救不活的庞大集团？

斑马消费范建

哪怕本周股价一直涨停，也改变不了*ST庞大退市的命运。上周，公司就因连续十多天收盘价低于1元/股，而提前锁定了面值退市名额。

(资料图)

它曾是中国最大的汽贸集团，2018年资金链断裂，后经破产重整。3年多过去，仍无法彻底救活。

因未能达成重整时的业绩承诺，深商控股等重整投资人，将面临超过34亿元的业绩补偿。

公司的债权人、超过25万的投资者，欲哭无泪。

锁定面值退市

曾经贵为中国4S店一哥的庞大集团，其长达12年的A股上市之路，即将走到尽头。

今年4月21日，公司股价收于0.99元/股，首次低于1元。如若连续20个交易日收盘价低于1元，将被强制退市。

投资者受恐慌情绪影响，疯狂出逃。庞大集团连续收获多个跌停板，股价被死死按在1元以下。

公司于4月25日紧急出台措施，宣布将在6个月内，拿出不低于2.5亿元，用于回购公司股份，以稳定股价。

该消息推动公司股价在当天大幅拉升，但仍没有回到1元/股的安全线以上。随后，又是无尽的下跌。

交易所第一时间发下问询函，直指公司回购股份的真实性。

根据2019年的重整计划，公司应于2023年开始，清偿留债展期债务的本金，本年清偿占比 30%，将增加超过15亿元集中偿债压力。而截至2022年末，庞大集团的货币资金仅有7.82亿元（其中3.13亿元受限），公司有没有实施回购的资金实力？

2019年和2020年，庞大集团两次因股价低于1元时，端出巨额回购计划，均没有按期足额回购，有炒作股价、误导投资者的动机，公司相关负责人，因此被实施纪律处分。

在这个关键的当口，4月29日，公司披露2022年报，不仅业绩巨亏，且因大额其他应收款、破产重整遗留债务、同原关联方物贸集团及相关方的债权债务纠纷、持续经营存在不确定等一系列问题，年审机构对公司年报出具了“无法表示意见”的年审报告。公司同时被实施退市风险警示和其他风险警示，变成“*ST庞大”（601258.SH）。

5月11日，*ST庞大收于0.62元/股，已连续11个交易日收盘价低于1元/股，即便后面连续9个交易日涨停，公司股价也无法回到1元线以上，提前锁定了面值退市名额。

庞大救不活？

2018年6月19日，这一天，庞庆华应该终身难忘。他创业30多年，一手打造的中国最大的汽贸企业——庞大集团，资金链彻底断裂。

过去，庞庆华一直以不拖欠上下游、合作方资金、员工工资等为傲。但在无法逆转的资金压力面前，个人的口碑已不再重要。

表面看，庞大集团的垮塌，是金融机构抽贷、后续融资不畅的结果。事实上，公司长期高负债运营，“盲目扩张、粗放管理”，早已为危机埋下了伏笔。

特别是2011年上市之后，公司扩张的步子越迈越快，位于全国各地的销售网点过千家，在职员工超过2万人。

网点快速增长，加之国内乘用车市场的持续向好，直接推动庞大集团营收规模持续攀升。从2011年的555亿元增至2017年的705亿元，演绎出了最后的疯狂。

规模的增长，并没有给庞大集团同时带来业绩的提升，反而持续走低，净利率常年维持在0.5%以下。

公司盈利水平低下，并不是卖车本身不赚钱，而是发展模式的异类，导致高额成本支出。

不同于大多汽贸同行采取租地、租房建店的轻资产模式，庞庆华固执地买地自建网点，固定资产投入庞大，资金被大量占用。每年，仅财务费用一项，就在十亿元以上。

公司现金流难以为继之时，居然拥有1.25万亩土地，土储量足以与一个中型地产商比肩。

2019年，公司破产重整完成，创始人庞庆华几乎净身出户。