微头条丨海达尔汽车滑轨产品蒸发关联交易数据频调整或会计基础薄弱

《金证研》南方资本中心修远/作者西洲/风控

(相关资料图)

近年来，随着90后和00后成为家电消费的主力军，由机器逐渐替代人力的趋势愈发明显。其中，洗碗机成为厨电领域备受关注的新兴品类，是家电市场增长明显的品类之一。事实上，滑轨作为洗碗机中抽拉装置的重要连接组件，市场需求将随着国内洗碗机规模的扩大而增加。

而无锡海达尔精密滑轨股份有限公司（以下简称“海达尔”）的精密滑轨除了应用于家电以外，还可以应用于服务器领域。海达尔还在招股书中表示，未来将进一步开拓汽车等领域。而奇怪的是，海达尔官网此前公示的一份企业宣传册显示，在股改前海达尔已经具备汽车滑轨类产品；而在海达尔的招股书中，汽车滑轨产品也变成了海达尔未来的发展方向。时隔逾七年，海达尔汽车滑轨产品为何“蒸发”？而报告期内，海达尔曾披露多份关联交易确认公告，多次对其关联交易数据进行调整。

一、汽车滑轨产品时隔七年“蒸发”，历史企业宣传册忙“下架”

截至2023年3月，海达尔官网中曾公示一本股改前的企业宣传册，在宣传册中，海达尔主要产品家电滑轨的一项重要技术参数“最大载荷”，比此次上市问询回复披露的国外主流技术水平还要高。

此外，《金证研》南方资本中心还关注到，在海达尔该份企业宣传册中，至少股改前，除了家电滑轨和服务器滑轨外，海达尔对汽车滑轨产品亦有布局。然而，截至查询日2023年4月18日，海达尔官网已将上述信息删除，企业宣传册也已经“悄然”下架。而在海达尔的招股书中，汽车滑轨产品也变成了海达尔未来的发展方向。

1.1 海达尔官网“电子手册”栏目下，曾公示一本股改前企业宣传册

截至查询日2023年3月12日，海达尔官网“电子手册”栏目下公示了一本企业宣传册（以下简称“企业宣传册”）。

在企业宣传册的第1-7页，是海达尔的“公司简介”部分；第8-23页，是海达尔的“滚珠型导轨-家电、家具”产品介绍部分；第24-29页，是海达尔的“滚珠型支架导轨-服务器专用”产品介绍部分；第30-32页，是海达尔的“滚珠型导轨-汽车专用”产品介绍部分；第33页是海达尔“企业荣誉/资质证书”部分。

在“公司简介”部分，海达尔披露称：无锡海达尔精密滑轨有限公司（海达尔前身，以下简称“海达尔有限”）成立于2012年，是海达尔集团旗下一家专业生产精密滑轨的公司。

通过上述公司名称不难发现，该企业宣传册是海达尔在股改之前的一本宣传手册。

而据2023年4月19日签署的《无锡海达尔精密滑轨股份有限公司招股说明书（注册稿）招股书》（以下简称“招股书”），海达尔股份公司的成立日期为2015年11月12日。

即是说，该企业宣传册，至少是海达尔在2015年11月12日以前公开使用的。

1.2 2015年11月12日前，海达尔已具备汽车滑轨这一主要产品

此外，通过企业宣传册“产品介绍”部分不难发现，彼时海达尔的主要产品即包括“滚珠型导轨-家电、家具”、“滚珠型支架导轨-服务器专用”、“滚珠型导轨-汽车专用”三类。

其中，“滚珠型导轨-汽车专用”部分，海达尔介绍了主要产品汽车滑轨，材料为不锈钢、冷轧板，滑轨长度为400-2,000毫米，最大载荷为98公斤（kg）。

这意味着，在完成股改前即2015年11月12日前，海达尔已经具备了汽车滑轨这一产品。

然而此番上市，海达尔的主要产品中却不见汽车滑轨这一产品的“踪影”。

1.3 此番上市海达尔主要产品为家电滑轨、服务器滑轨，并无汽车滑轨

据招股书，海达尔的主要产品分为家电滑轨、服务器滑轨及其他滑轨三类。其中，其他滑轨包括商用滑轨、医药冷柜滑轨等。

且海达尔表示，公司以家电滑轨为基础，通过优化结构设计，逐步拓展至更多应用领域，在扩大与原有客户合作范围的同时，积极开发新领域的新客户。

并且，海达尔披露称自设立以来，公司主营业务、主要产品、主要经营模式未发生重大变化。

1.4 海达尔招股书将汽车、智能家居等领域，视为未来拓展方向

实际上，此番上市，海达尔或将汽车滑轨类产品视为未来发展方向。

据招股书“下游其他领域的拓展”部分，海达尔称未来随着汽车行业、智能家居等领域的发展，其精密滑轨产品将拥有更广阔的市场空间。

其中“汽车领域”方面，海达尔进一步解释称，精密滑轨作为金属连接件的一种，主要应用于汽车座椅和扶手。汽车滑轨需求量与汽车产销量相关，稳健发展的汽车市场为汽车滑轨提供了需求基础。

此外，海达尔招股书中，未再披露有关其他有关“汽车滑轨”或“汽车导轨”的信息。

在此情况下，根据其官网截至2023年3月披露的企业宣传手册信息，海达尔曾在股改前已具备的汽车滑轨产品，而此番上市，该产品“去哪儿了”？为何时隔七年该项产品“不翼而飞”，变成了未来的拓展方向？令人费解。

1.5 海达尔官网“产品中心”栏目下，仅“汽车滑轨”分类显示为空白

值得一提的是，在海达尔官网“产品中心”栏目下，共显示有三款主要产品，分别为“家电滑轨”、“服务器滑轨”以及“汽车滑轨”。

但是，截至两个查询日2023年3月12日、2023年4月18日，在前两个分类下均有多种型号的产品列示，而只有“汽车滑轨”分类下显示为空白。

则汽车滑轨类产品，在海达尔的商业“版图”中，到底扮演着何种“角色”？

此番上市，海达尔招股书披露，其主要产品包括家电滑轨、服务器滑轨以及少部分商用滑轨和医药冷柜滑轨，并无汽车滑轨；并且海达尔表示，其或将汽车滑轨作为未来拓展方向。然而，根据其官网匆匆删除的信息来看，海达尔股改前使用的宣传册中已经出现具体汽车滑轨产品。

面对上述情形，海达尔在此前的企业宣传册关于其主要产品的介绍，是否存在与实际情况不符的情况？还是海达尔曾将汽车滑轨产品作为其主要产品之一，而发展至冲击上市，海达尔拓展和布局该产品多年未有成果？不得而知。

问题尚未结束。

二、关联交易数据频频调整，或会计基础薄弱

关联交易是否公允、信息披露是否充分，是监管层关注重心。

反观海达尔，历史上，海达尔披露多份关联交易确认、追认公告，对多笔交易进行调整。

2.1 2020年12月24日签署的关联交易公告指出，对三笔关联交易进行确认

历史上，海达尔多次披露关联交易公告。

据海达尔新三板时期2020年12月24日签署的《关联交易公告》（以下简称“2020年关联交易公告”），本次海达尔存在三笔关联交易，第一笔为：2020年海达集装箱厂预计为海达尔提供借款抵押担保4,100万元，实际为海达尔提供抵押担保4,200万元，超出预计金额100万元。现对超出部分进行追认。

第二笔为：2020年，海达集装箱厂财务资助海达尔10万元整，此笔未预计在2020年日常关联交易中。

第三笔为：海达尔决定签订转让合同，购买无锡海达安全玻璃有限公司（后更名为海达光能，以下简称“海达光能”）位于钱洛路55号的厂房车间的二手变电设施。此笔关联交易为偶发性。

在2020年关联交易公告的“交易协议的主要内容”部分，海达尔披露，截至2020年12月22日，海达集装箱厂累计为海达尔提供财务担保关联交易4,200万元；海达集装箱厂累计为海达尔提供财务资助关联交易10万元；海达尔与海达光能共计累计发生购买商品关联交易168万元。

到了2021年7月30日，海达尔再次发布关联交易公告，该次关联交易公告，是对上述关联交易的延续。

2.2 2021年7月30日签署的关联交易公告披露，对两笔关联交易进行确认

据新三板时期2021年7月30日签署的《关联交易公告》（以下简称“2021年关联交易公告”），本次关联交易共有两笔，第一笔为：海达尔将按照公允价格支付海达光能2019-2020年间电力设施的租赁费用，合计775,023.02元。

第二笔为：支付海达光能在2019-2021年7月财务资助海达尔的资金所产生的利息费用，共计74,067.39元。

同样地，2021年关联交易公告的“交易协议的主要内容”部分，海达尔披露，2019-2020年，海达光能为海达尔提供电力设备，根据公允价格，计算得出租赁费用共计775,023.02元；2019-2021年7月，海达光能为海达尔提供财务资助，根据市场利率，计算得出利息共计74,067.39元。

此后，海达尔继续对关联交易进行追认。

2.3 2022年3月签署的《追认关联交易公告》指出，对近三年关联交易予以追认

据海达尔2022年3月22日签署的《追认关联交易公告》（以下简称“追认关联交易公告”），按照实质重于形式的原则，追认无锡昊日塑业科技有限公司（以下简称“昊日塑业”）、无锡宇正木业有限公司（以下简称“宇正木业”）、无锡市惠山区钱桥青年商会（以下简称“钱桥青商会”）为海达尔关联方，并对2019年1月1日至2021年12月31日期间的以下关联交易予以追认。

2019-2021年，海达尔向昊日塑业购买塑料制品分别为9,935,805.36元、20,295,315元、36,693,780.34元；向昊日塑业资金借出分别为0元、0元、5,000,000元；向宇正木业购买木托盘分别为508,928.49元、837,829.31元、1,105,518.79元；向钱桥青商会缴纳商会会费分别为0元、0元、20,000元；向海达集装箱厂采购商品分别为0元、0元、89,743.58元。

至此不难发现，2019-2021年间，海达尔对与海达光能、海达集装箱厂、昊日塑业、宇正木业等多家关联方的关联交易，进行了披露和追认。

2.4 2022年8月签署两版《确认关联交易公告》，更正前后数据一致

2022年8月17日，海达尔披露了《确认关联交易的公告（已取消）》，经事后审核发现，该公告需进一步说明和完善。

因此，海达尔于2022年8月18日发布《无锡海达尔精密滑轨股份有限公司关联交易公告的更正公告》，更正的内容主要包括对关联交易履行的有关审议情况进行补充说明，并删除了关联方应收应付款项部分。

同日即2022年8月18日，海达尔披露《确认关联交易的公告（更正后）》。

《金证研》南方资本中心对比发现，更正前后的确认关联交易公告，在经常性关联交易“购销商品、提供和接受劳务”、“关联租赁”、“关键管理人员薪酬” 等部分，数据均不存在差异（以下统称为“确认关联交易公告”）。

需要指出的是，此次《确认关联交易公告》与5个月前签署的《追认关联交易公告》，数据再次调整。

2.5 《确认关联交易公告》与《追认关联交易公告》，多项数据“调整”

据《确认关联交易公告》，经常性关联交易中，2019-2021年，海达尔向昊日塑业采购原材料分别为9,496,135.11元、17,498,933.71元、30,219,740.06元；海达尔向昊日塑业采购加工费分别为809,648.58元、1,268,822.9元、1,469,774.21元。

而前述提及，《追认关联交易公告》披露，2019-2021年，海达尔向昊日塑业购买塑料制品分别为9,935,805.36元、20,295,315元、36,693,780.34元。

可见，无论是否包含加工费，海达尔在《确认关联交易公告》中披露的与昊日塑业关联交易金额，与《追认关联交易公告》中披露的与昊日塑业关联交易金额均存在变化。

不仅如此。